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斯凯奇被 3G 资本收购，开启私有化进程
近日，斯凯奇宣布已同意由投资公司 3G 资本进行收购，预计交易将在 2025 年第三季度完成。完成后，斯凯奇将退出纽约证券交易所，转为私有公司。
3G 资本是知名的投资机构，旗下控股多家知名品牌，包括汉堡王母公司 RBI 等。此次收购案规模高达 94.2 亿美元，意味着斯凯奇迎来新的发展阶段。
斯凯奇走过的辉煌之路
成立于 1992 年的斯凯奇，作为美国运动鞋品牌，一直以“美国足力健”著称。过去四年内，斯凯奇全球销售额近乎翻倍，从约 46 亿美元增长到约 90 亿美元，跻身全球第三大运动鞋品牌，仅次于耐克和阿迪达斯。
在中国市场，斯凯奇同样表现抢眼。自 2007 年与联泰集团成立合资公司进入中国以来，凭借合理的价格和优质的舒适体验，深入消费者群体。斯凯奇的鞋款大多定价于 300 至 600 元之间，性价比优势明显。例如，在天猫旗舰店，销量最好的鞋均价在 200 至 500 元区间。
更重要的是，斯凯奇近年来聚焦“舒适”和“便捷”科技，打造差异化竞争优势，使其在运动鞋服市场中独树一帜。目前，在中国市场，斯凯奇已开设近 3500 家门店。
3G 资本：藏身幕后却极具战斗力
3G 资本虽不广为人知，但它在消费品投资领域有着惊人战绩。成立于 2004 年的 3G 资本，由三位巴西金融专家创立，以标志性收购著称。其投资足迹涵盖汉堡王、亨氏番茄酱、百威啤酒等世界知名品牌。
例如，2010 年收购汉堡王时，3G 资本以 40 亿美元买入这家当时市值低迷的快餐巨头。凭借卓越的管理和运营策略，仅一年内汉堡王的业绩大幅提升，六年后带来 140 亿美元利润。类似高回报的投资案例在 3G 资本历史上屡见不鲜。
2013 年，3G 资本联手伯克希尔哈撒韦收购亨氏集团，短短两年提升巨头 EBITDA 达 800 基点，展现出其强大的产业赋能能力。
本次以每股 63 美元现金收购斯凯奇，较股价平均水平溢价 30%，显示出 3G 资本对斯凯奇未来潜力的高度认可。
斯凯奇未来的挑战与机遇
对斯凯奇而言，中国市场是继美国本土后的最大海外市场。近年来，其在中国以每年净增约 500 家门店的速度扩张，计划通过“超级大店 + 下沉市场”战略，深耕三至五线城市，目标 2026 年门店增至 6500 家，年销售额冲刺 300 亿元，直追国内运动品牌龙头安踏和李宁。
不过，实际增长存在挑战。2025 年一季度数据显示，斯凯奇中国销售额同比下降 16%。2024 年全年销售额也出现小幅下滑，尤其第四季度下降 11.5%。关税政策带来的成本压力，成为进一步发展的阻力。
特朗普政府实施的关税措施对斯凯奇影响尤为明显，公司在最近的公开文件中坦言这将严重冲击利润率，可能引发终端价格上涨，抑制消费者需求。
斯凯奇与耐克、阿迪达斯等企业联合致信美国总统，呼吁豁免鞋类产品关税，指出高达 150% 至 220% 的征税威胁让众多平价鞋企难以为继，库存断档风险加剧，令整个行业面临生存考验。
展望：私有化后斯凯奇的转型与再出发
完成交易后，斯凯奇将转为由 3G 资本控制的私人企业，借助 3G 资本丰富的运营经验和产业资源，未来有望在全球范围内优化经营结构，深化产品创新，提升成本效益。
特别是在中国市场，如何扭转增长放缓，缓解关税压力，精准布局下沉市场，将是衡量斯凯奇未来成败的关键。3G 资本以往成功运营多个巨头的经验，也让市场拭目以待斯凯奇新的成长轨迹。
