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近年来，A 股上市公司利用自有资金涉足硬科技领域热门独角兽的现象屡见不鲜。例如，河北养元智汇饮品股份有限公司（简称“养元饮品”）近期披露了一份文件，透露其以 16 亿元人民币认购长江存储的新增股份，从而持有该公司 0.99% 的股份。
这项早在 17 个月前即已完成的投资起初显得颇为神秘，同时也激发了投资者对跨行业发展的好奇心。在此之前，养元饮品最为人熟知的是那句耳熟能详的广告语：“经常用脑，喝六个核桃。”
低调完成的大手笔投资
依据官方公告，这笔交易发生在 2023 年 12 月，当时养元饮品通过旗下的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（简称“泉泓投资”）以 1610 亿元的估值向长江存储注入资金。此次投资完成后，养元饮品跃升为长江存储的第八大股东，同时也是其最大的市场化股东。
长江存储的前七大股东均为国有机构，其中最大的两家分别为湖北长盛发展（由湖北集成电路产业投资基金、长江产业集团和光谷金控联合出资）以及武汉芯飞科技投资有限公司（由国家集成电路产业投资基金出资），两者分别持有 26.9% 和 25.7% 的股份。此外，国家集成电路产业投资基金亦通过一期和二期基金直接持有长江存储总计 23.67% 的股份。
这样的股东构成无疑是对长江存储“独角兽”地位的最佳证明。这也解释了为何这笔看似常规的投资直到一年多后才对外公布：长江存储肩负着突破技术瓶颈的历史重任，面临的困难与挑战远超一般市场竞争所能比拟。
例如，长江存储曾多次被列入美国的“实体名单”以及国防部的 1260H 名单，这表明美国试图切断长江存储的供应链并限制其生产能力扩展。另外，长江存储与美光之间的专利纠纷也持续已久，长江存储指控美光未经授权使用其专利技术以维持市场份额，并希望将其逐出 3D NAND Flash 市场。
鉴于上述不确定性因素的存在，养元饮品必须严格遵守保密条款。即便现在投资已正式公布，公司仍提醒投资者注意潜在风险，包括国际贸易摩擦加剧可能导致长江存储面临设备和原材料供应受限等问题。
然而，从另一个角度看，养元饮品选择此时宣布投资也可视为长江存储克服难关的一个里程碑。比如，2025 年长江存储公开了超过 260 项专利申请，主要集中于半导体器件改进及芯片堆叠结构优化等领域。今年 2 月，长江存储还与三星达成了专利许可协议，允许后者使用一种先进的晶圆键合技术。
传统产业巨头的逆袭
过去，中国制造业因缺乏关键技术而陷入内卷局面。然而，长江存储实现了对国际老牌企业的反向输出，这被视为中国高端制造业的一大进步，也是对近年来强调“硬科技”长期发展的有力回应。
值得注意的是，此次投资的实际金额远不止 16 亿元，参与主体也不止养元饮品一家。截至 2023 年 12 月，长江存储的股东数量从 7 家增至 23 家，其中包括多家知名企业和机构，如建信投资、农银投资、中银资产、交银投资、工银资本、央视融媒体产投基金等。长江存储的注册资本也因此从 1052.70 亿元增长到 1118.12 亿元。
按照养元饮品出资 16 亿元换取 11.11 亿元认缴出资额的比例推算，本次融资总额很可能超过 95 亿元。
养元饮品的战略转型
回顾养元饮品的发展历程，其知名度大多来源于“六个核桃”这一拳头产品。为了在竞争激烈的乳品饮料市场脱颖而出，养元饮品不惜投入巨资进行品牌推广，曾聘请鲁豫担任代言人，并连续多年冠名各类热门电视节目。
得益于这些努力，“六个核桃”逐渐崭露头角。2010 年，六个核桃的年度目标销售额仅为 15 亿元，而到了 2015 年，其营业收入已达到 86.97 亿元，占养元饮品总收入的 95.41%。2017 年底上市时，养元饮品的盈利能力已经达到顶峰，三年间的营业收入分别为 82.62 亿元、91.17 亿元、89 亿元，净利润分别为 18.3 亿元、26.2 亿元、27.41 亿元，相当于同年沪深两地 A 股上市公司平均净利润的三倍。
然而，随着消费者偏好的转变以及新兴品牌的崛起，养元饮品的业绩开始下滑。数据显示，2022 年其全年营收降至 59 亿元，较 2015 年的峰值减少了 32 亿元，净利润仅为 14 亿元，仅为 2018 年的一半，创下十年来的新低。
面对困境，养元饮品积极寻求多元化发展，尝试推出不同类型的饮料产品，如杏仁露、花生露、椰子汁、豆奶等。同时，公司还进军植物基酸奶领域，推出了核桃咖啡乳和发酵核桃乳等新品。
泉泓投资正是养元饮品转型过程中的重要组成部分。2021 年，养元饮品宣布计划设立一只规模达 30 亿元的私募基金，其中 99.9% 的资金由公司自身提供。
根据公告，这只基金的投资方向涵盖了食品饮料及相关产业链的企业股权，以及半导体芯片、存储、大数据等高科技领域的公司。此外，基金还可投资已挂牌的新三板公司股票、私募股权基金，并将部分闲置资金用于稳健型金融产品。
截至目前，泉泓投资已直接投资六家公司，除了长江存储外，还包括紫光华智、衡川科技、新潮传媒、紫微宇通、瑞浦兰钧等。这些公司涉及新能源、流媒体、商业航天等多个前沿领域。
值得一提的是，瑞浦兰钧已于 2023 年成功在香港上市，泉泓投资通过这笔投资获得了丰厚回报。另一家被投资企业新潮传媒虽未实现盈利，但其估值依然较高，反映出市场对其前景的看好。
尽管如此，大多数企业在探索股权投资的过程中仍需摸索适合自身的路径。虽然这种模式能够带来显著的社会经济效益，但也伴随着一定的不确定性。因此，如何平衡风险与收益，仍是摆在众多企业面前的一大课题。
