共计 4373 个字符，预计需要花费 11 分钟才能阅读完成。
巴菲特又一次实现了令人瞩目的盈利！在二季度，伯克希尔的营收达到了 925.03 亿美元，较之前增长了 21.4%，净利润更是高达 359.12 亿美元，而去年同期还处于亏损状态，亏损额为 437.55 亿美元。
伯克希尔的股价也随之创下了 54.2 万元的历史新高，股神的威名再次在全球投资者中传颂，可谓是真正的名利双收。将目光转向国内，近期国内的资本集团却呈现出一派惨烈的景象：暴雷事件频发、业务纷纷败退、企业保持缄默，甚至有些还在焦急地等待着救命的机会。同样是从事投资业务，彼此的业务模式也颇为相似，但为何国内外资本的发展命运却截然不同，宛如冰火两重天呢？
问题究竟出在哪里？中国是否有可能诞生像伯克希尔这样的超级资本集团？若有可能，又该如何实现呢？
这是一个宏大的课题，在此仅作抛砖引玉，希望能引发大家更多的思考。即便无法找到解决问题的方法，认清问题的关键所在，也会对投资有所助益，至少能让我们避开许多潜在的风险和陷阱。
一、伯克希尔的投资成果与成功原因
截至二季度末，伯克希尔约八成的公允价值集中在六家公司，分别是苹果公司（1176 亿美元）、美国运通（264 亿美元）、美国银行（296 亿美元）、可口可乐（241 亿美元）、雪佛龙（194 亿美元）、西方石油（131.79 亿美元）。
在这些公司中，占伯克希尔股票投资组合近一半的苹果股价累计上涨了 17.6%，美国运通上涨了 5.6%，美国银行上涨了 0.3%，可口可乐下跌了 2.9%，雪佛龙下跌了 3.6%，西方石油下跌了 5.5%。与此同时，伯克希尔公司的股价也随着持仓资产价格的上涨而水涨船高。从年初至今，公司股价已经上涨了 13.84%，远远超过了标普 500 指数。
如果从半年的视角来看，这些资产的整体涨幅更为可观，单单苹果一家公司的股价就上涨了 40.5%。
目前，伯克希尔的现金资产达到了 1474 亿美元，总资产规模突破了万亿美元大关，达到 10415.73 亿美元，均创下了历史新纪录。
重仓股的上涨是巴菲特取得辉煌战绩的直接原因，但这也是结果。在这个结果的背后，至少有两个极其关键的根本原因，而这两个原因与国内资本家的命运走向截然不同。
其一，是投资土壤。美国长期保持着高增长的经济发展态势，拥有非常成熟的金融市场监管和交易制度。
美国的 GDP 从 1960 年至 2022 年间累计增长了 46 倍，期间几乎没有发生过持续时间较长的重大金融危机。即便在 2008 年的金融危机和 2020 年的疫情危机期间，美国也通过各种强有力的刺激手段迅速化解了危机。
同时，资本主义的发展模式天然容易导致寡头和垄断的出现。只要巨头企业不进行恶性竞争，一般来说，即使获得了巨额利润，也不会被反垄断监管所限制，反而会在长期的竞争发展中不断壮大。
这种良好的投资土壤很难被破坏。长期高增长的经济基础、强大的金融市场环境，再加上近百年的科技爆发和全球化进程，使得美国企业能够不断享受到多方面的时代红利。这正是在美国进行投资能够成功的最基本也是最关键的支撑因素。
另一个极其关键的环节在于金融市场的监管和交易制度。美国的金融市场监管和交易制度在体系、标准以及执行力等方面，都是全球最为成熟的。
对于上市企业而言，如果存在欺诈造假或其他违法犯罪行为，将会面临极其严厉的打击措施，这绝非是简单的几十万元罚款所能比拟的。这一有力武器能够有效打击和震慑上市企业的违法行为，维护市场环境，保护投资者的利益。
所以，即便如今美国的主权评级被惠誉下调，进而引发了信用危机，巴菲特依然敢于大量购买美国国债。
不仅是巴菲特，在美国，还有摩根大通、高盛、贝莱德、黑石等这样的超级资本巨头，他们都借助了“美国顺风”实现了发展。
在这方面，一旦监管力度不够或者存在缺失，整个市场就容易变得混乱无序，投资者心态浮躁。在这样的市场环境下，很难培育出长期表现优异的投资标的。
其二，是不作死。巴菲特和芒格执掌伯克希尔哈撒韦公司数十年来，经营模式和投资风格始终保持不变，始终稳扎稳打，步步为营，不追求激进的发展策略。
一方面，通过保险业务源源不断地积累庞大且成本低廉的保险浮存金，然后将其用于投资增值，从而不断发展壮大。
另一方面，在投资方面，他们从不盲目冒险，只选择符合自身投资理念的领域，耐心观察资产价格的波动，等到合适的时机才出手进行投资，买卖决策从不激进。
在过去的几十年里，伯克希尔很少参与一二级市场的各种复杂资本运作，也不会大量买卖股票。尽管美国相继涌现出房地产、互联网、计算机、生物科技等极具成长潜力的赛道，但巴菲特宁愿持有大量现金，一一错过这些机会，也极少轻易出手投资。
有人认为，如果巴菲特能够重仓抓住其中的一两波机会，或者能够早十年投资苹果公司，那么他的投资神话将会比现在更加辉煌。
然而，经过这么多年的长期投资实践，也只有巴菲特真正笑到了最后。
相比之下，国内的资本集团又是怎样的呢？在短短一二十年的时间里，这些资本集团进行了无数次的资本运作，频繁进出各种股票市场，投资版图复杂得让人眼花缭乱。
他们在一二十年里的操作次数，甚至比那些经营了上百年的国际机构还要多，完全没有耐心。不仅如此，他们的行为不仅野蛮冒险，还常常违规操作，如此行事，又怎能不败呢？
二、国内资本圈的暴雷事件
近期，国内资本圈可谓是雷声不断。
几年前就开始出现问题的中植系，一直遮遮掩掩，直到旗下一名公司理财经理的自白书曝光，才引发了轩然大波。
中植系涉及的金额高达 2300 亿，涉及投资金额在 300 万以上的投资人多达 15 万人，其中单个客户的最大投资金额超过 50 亿。
尽管中植系涉及的总金额可能并非历史上最大的，但大概率是有史以来涉及高端投资客集体数量最为庞大的一次暴雷事件。
2300 亿，这就是中植系的债务窟窿尽头吗？目前，没有人能够给出确切的答案。
前不久，恒大负债 2.4 万亿的财务数据公布，其已经严重资不抵债，至少账面差值近 6 千亿。
这个同样管理着万亿资产的超级资本帝国，实际的债务窟窿究竟有多大？同样无人知晓。
能够撑到现在，并且比恒大还持久，已经足以说明中植系的情况相当严重了。
但可惜的是，有些问题就如同恶性肿瘤一般，越拖到最后，危害就越大，甚至可能发展到无法挽救的地步。
中植系的运作模式是怎样的呢？尽管其模式原理在某种程度上类似于伯克希尔“借鸡生蛋”的模式，但在实际操作中，更像是“庞氏骗局”。
中植系的资本帝国版图如下：控股或参股四家财富管理公司，分别是恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富；战略控股或参股六家持牌金融机构，包括中融信托、中融基金、横琴人寿、恒邦财险、中融汇信期货和天科佳豪典当行；控股或参股五家资产管理公司，即中海晟融、中植国际、中新融创、中植资本、首拓融盛；控股上市公司数量在巅峰期一度超过 20 家。
其中，仅仅是中植系旗下的四大财富公司，截至 2021 年 11 月底的管理资产规模合计就高达 3.6 万亿，几乎是当前恒大总资产的 2 倍。
据了解，中植系通过股权与资本运作，涉足了超过 150 家上市公司，旗下公司多达千余家，其体系关系的复杂程度超出了常人的想象。
中植系的运作方式是，一边通过旗下的几大信托、私募、公募、资管和四大财富公司，利用循环抵押贷款、高息理财等方式获得融资。
四大财富公司为客户提供的定融产品，业绩比较基准从 6% 到 10% 不等，远远高于正常银行理财的收益率。
融到资金后，中植系就不断进行各种投资，将融资所得转化为各种各样的资产股权，也就是所谓的“明股实债”。
然后，再将这些资产进行抵押，再次融资获取资金，接着继续进行投资。如此循环往复，可以进行 N 轮。最终，几十亿的原始资本，摇身一变，成为了上万亿规模的资产管理公司。
最关键的是，在整个中植系的版图中，实际投入到实体经济中从事实际业务的比例非常少，几乎纯粹是一种“玩资本”的模式。
这些年，中植系不仅购买了大量层层嵌套但最终实际以地产为底层资产的各种金融产品，还投资了众多的上市公司。
这种运作方式，其杠杆倍数何止百倍？实际风险比在钢丝上行走、在刀尖上跳舞还要危险一万倍。
只要监管对融资规则进行收紧、利率成本上升、房地产市场转冷、所投资的资产价格下跌、经济下行导致所投资企业的利润无法达到预期，其中任何一个方面出现问题，中植系就只有暴雷这一条路可走。
不幸的是，近几年来，中植系在这些方面都遇到了问题。
这些年，中植系通过借新还旧、拆东墙补西墙的手法，逐渐无法弥补流动性缺口，最终演变成如今的一朝雷爆，引起了巨大的轰动。
其实，不仅仅是中植系，近年来，各个领域倒下的大小资本系不计其数。
其中，房地产领域成为了重灾区。
前不久，恒大被确定暴雷，另一家巨头房企也喊话表示“积极考虑采取各种对策，同时积极寻求政府及各方监管机构的指导和支持”。
很早就主动收缩杠杆的万达也爆出了流动性危机，就连一向高调的王思聪也很久没有公开露面，逐渐淡出了公众的视野。
其他的资本巨头，要么保持沉默，不再发声，要么在焦急地等待着救命的机会，不再像以往那样高调行事。
看看那些已经倒下的资本巨头：明天系采用全能型混业金融模式，分别掌控着大量的银行、信托、保险、券商、上市公司，巅峰时期所控股的金融机构资产规模超过 3 万亿，从崛起到倒下大约用时 20 年；海航系同样采用全能型混业金融模式，持股 21 家金融机构，巅峰时期管理的资产超过 1.3 万亿，从崛起到倒下用时约 20 年；安邦系以保险起家，采用全能型混业金融模式，持股十多家金融机构，巅峰时期所控股的金融机构资产规模超过 3.2 万亿，2018 年银保监会宣布对安邦进行接管，事后发现，安邦只用了区区 10 亿元，就撬动了一个近两万亿的金融帝国，从崛起到倒下用时不到 20 年。
它们在金融监管相对宽松的时代和房地产黄金时代，不惜以高息为代价疯狂加杠杆，试图用几十亿的资金撬动数千甚至上万亿的资金，期望时代能够按照他们的意愿继续发展。
但显然，时代已经发生了变化。说到底，这些资本家无非都是一帮追求虚浮、能力不足却又贪婪冒险的赌徒，他们与巴菲特相比，无论是投资理念还是个人品行，都有着天壤之别，根本无法相提并论。
甚至在他们心里，可能都从未想过要成为中国版的巴菲特，或者像黑石那样的企业。
三、对中国资本集团未来发展的思考
客观地说，在中国，是否具备让资本集团成长为参天大树的土壤环境呢？
说实话，对此我们毫不怀疑。
中国作为全球第二大经济体，并且经济和科技都在持续高速发展，未来必然会形成强大而成熟的金融市场。
在这个过程中，必然会有许多行业和产业能够长期享受到时代发展的红利，进而逐渐诞生出类似国际金融机构这样的超级巨头。
中国经济的高质量发展，以及最终实现共同富裕的目标，并不排斥资本的合理发展，但必须坚决抵制资本的野蛮生长。
现在这些资本集团的倒下，实际上是一个非常积极健康的信号，这意味着那个藐视监管、忽视实体经济、违背发展规律的野蛮资本时代即将成为过去。
我也坚信，在未来，中国一定能够诞生像巴菲特那样真正的“股神”。
