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近期，创投圈呈现出一片繁忙景象，GP 们忙于募资路演，LP 也开始重新活跃，但两者的节奏却截然不同。
GP 们如同战场上的指挥官，正在积极出击。周杉作为一家机构的募资负责人，经常奔波于各大城市之间，有时一天要参加四场路演。他表示，当前的募资工作让他感到压力山大，但如果不行动，就可能错失良机。类似的情况在行业内并不少见，许多 GP 都采取了“报复性”出差的方式，试图抓住市场复苏的契机。
然而，LP 的态度却显得更为冷静。尽管他们也开始频繁出差，但更多的是为了寻找优质标的而非盲目投资。市场化 LP 普遍表现出一种审慎的态度，他们在评估投资项目时更加注重实际回报，而非单纯的账面收益。LP 们的这种谨慎态度源于多个方面的考量，其中包括低 DPI 带来的资金流动性问题、一级市场估值过高以及对行业趋势的不确定性。
LP 为何选择观望
LP 们之所以持观望态度，主要原因是当前的市场环境尚未完全恢复。一方面，一级市场的流动性较差，LP 们更倾向于追求高流动性的资产；另一方面，一级市场项目估值偏高，使得 LP 们面临较大的投资风险。此外，一级市场与二级市场之间的估值倒挂现象也令 LP 们望而却步。
除了市场环境的影响，LP 们还面临着行业选择的难题。过去几年里，新能源、半导体等领域曾是投资热点，但实际收益却不尽如人意。这使得 LP 们对热门赛道的投资变得更加谨慎，转而寻求更为稳妥的投资方向。
LP 的新投资方向
尽管如此，LP 们并未停止探索新的投资领域。二级市场成为 LP 们关注的重点之一。相较于一级市场，二级市场具有更高的流动性和更低的风险。一些 LP 开始将目光转向二级市场的黑马基金，这些基金在去年的市场低迷中表现优异，展现出较强的抗跌能力。LP 们在挑选二级基金经理时也提出了更高的要求，包括科班出身、系统化的锻炼背景以及丰富的实战经验。
与此同时，固收产品和 S 基金也成为 LP 们关注的对象。固收产品的稳定性和安全性吸引了大量 LP，尤其是在当前宏观经济不确定性较高的背景下。S 基金因其底层资产明确且通常享有折扣，也受到了部分 LP 的青睐。不过，LP 们更倾向于投资 S 基金的项目基金，而非盲池基金。
家办的投资策略
对于家办而言，如何平衡风险与收益是一个永恒的话题。家办 CIO 建议，可以先通过小规模试水的方式尝试配置新的资产类别，然后逐步推广至整个家族办公室。此外，家办还需根据市场变化及时调整投资节奏，避免过度依赖单一基金或项目。
家办在配置资产时也应注重质量而非数量。在当前的市场环境中，分散投资的效果可能不如集中投资显著。因此，家办应专注于挖掘少数高质量的项目，以实现长期稳定的收益。
流动性管理同样是家办需要重视的问题。在一级市场和二级市场之间，家办应合理分配各类基金的比例，并做好延迟退出的心理准备。过于集中于一级市场的投资可能导致家办的整体流动性不足，从而错失其他优质投资机会。
最后，家办在投资过程中应保持理性，避免盲目追逐热点。在做出投资决策之前，应对整个生态系统进行全面深入的研究，以确保未来的收益符合预期。
