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投资与退出是风险投资的关键环节。有人认为投得好就能退得好，也有人觉得会退才是高手，二者关系微妙。投资是起点，退出是重点，财务投资的目标是获取良好的退出收益。
1. 投资时，以退定投
财务投资的核心目的是实现良好的退出收益。因此，投资时应考虑未来的退出方式及估值。虽然预测未来存在不确定性，但基于团队、行业、竞争等因素，能大致预判不同公司在资本市场的走向。
适合 IPO 退出的项目，通常行业天花板高、市场规模大、竞争优势明显、团队能力强。而有些项目更适合并购退出，比如行业天花板不高但在产业链中有独特价值、独立上市难度大的公司。还有些概念好但商业化路径长的项目，可能更适合通过老股转让退出。
不仅要判断退出方式，还需预测退出估值及回报倍数，以指导投资模型。对于 PE 类项目，市场成熟度高，竞争地位和财务模型较易判断，相对更能准确预测退出方式和收益。例如“100-10-10 模型”，即判断项目投资需满足公司能达到 100 亿市值、获得 10 倍回报、一个项目赚回 10 亿。
对于天使项目，可参考“50-50-1”模型，即项目估值未来能到 50 亿，能赚 50 倍，能赚回一个基金。投资时预测未来退出路径和估值虽不准确，但很重要，这是一种刻意练习，随着经验积累，准确率会提升。
2. 退出时，以投定退
在制定项目退出决策时，投资机构内部意见不一。投资经理乐观，风控 / 投后成员谨慎，募资人员想尽快回款，老大或合伙人则因各种因素态度多变。
“屁股决定脑袋，经历决定决策”，不同经历的人对退出决策有不同看法。这导致基金退出时各执一词，最终决策重担落在合伙人身上。
退出时的基本原则是“以投定退”。即不考虑资金和投资阶段，只看在企业当前阶段和估值下是否愿意追加投资。若愿意则不退，不愿意则果断退出，若想观望且有一定盈利倍数，可退一定比例。
此原则能使不同部门统一思考，形成公司退出决策的基本准则。在实操中，应用该原则能做出相对正确的决策，而很多投资机构因各种原因错过最佳退出机会，追悔莫及。总之，科学的退出决策与投资决策同样重要。
