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曾几何时，Sea 被视为东南亚互联网的领导者，然而最近的财报发布则揭示出这家公司面临的困难和挑战。随着 9 月份 Shopee 大规模裁员，Sea 的母公司在刚刚发布的第三季度财报中显现了不同的面貌。尽管其总营收为 32 亿美元，同比增长了 17.4%，超出市场预估，并且其股价在发布财报后暴涨 36%，但这背后却暗藏了更深层的危机。
Sea 曾是东南亚市场中最耀眼的明星，尤其是在 2021 年股价一度达到 367.13 美元，市值猛增至 2000 亿美元，如今却因年末股价骤降，损失近 90%。其中的原因，其实和宏观经济环境、国内大股东的撤资、以及扩张带来的高亏损都密切相关。
作为东南亚的“腾讯”，Sea 在游戏和电商行业取得过显著成功。游戏业务 Garena 曾是主要的盈利来源，电商平台 Shopee 自 2015 年起迅速崛起，但如今局势似乎不再乐观。早期的高增长正在受到用户流失和市场竞争的压制，Garena 的营收在去年第二季度同比下滑近 10%，而 Shopee 则在全球范围内进行撤退，集中精力于东南亚与巴西市场。
这一切背后的原因，是 Sea 在全球市场扩展中盲目地宣传“大额补贴”的策略。为了在市场上站稳脚跟，Shopee 在多国市场盲目扩张，试图通过大量的营销费用和补贴来吸引用户，最终却导致资金链的紧张和盈利能力的下降。在这样的情况下，Sea 的裁员潮也成了必然选择。
Sea 过去一直寄望于成为全球互联网巨头，从亚马逊、苹果到 Google 等一众前辈身上吸取灵感，但现实是，东南亚市场在发展阶段远未成熟，其竞争也远不如中国市场严酷。如今，Sea 的自给自足目标愈加清晰，而即使在为了实现这一目标而缩减开支、裁员的同时，它也必须寻找新的增长点。
当然，Sea 并不是唯一一只逐步收缩的互联网公司。近年来，中国的互联网市场已经从早期的“烧钱换增长”策略，转向了现在的“降本增效”模式。而 Sea 必须迎合这一变动，淘汰补贴换增长的策略，以适应经济环境的变化。尤其在疫情后，在线消费蓬勃发展，而 Sea 如何在保持规模的同时，把握这种转变，将是它今后能否成功的关键。
从 2010 年与腾讯的首次合作开始，直到如今，Sea 的投资历程见证了东南亚市场的变化。一方面，Sea 必须面对充满挑战的市场环境；另一方面，腾讯等大股东的减持也意味着 Sea 需要更快速地实现盈利。而坚决削减开支，提高效率，似乎是当下亟需的方向。
因此，Sea 为了实现盈利，推进数字金融业务也成为关键。在 Q3 财报中，其数字金融业务同比大增 147.2%，显示出强劲的增长潜力。在新的市场环境中，如何持续推出创新产品，保持不同业务板块之间的协调，将是 Sea 在接下来的战斗中必须面对的挑战。
海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。在转型期的道路上，Sea 已经不再是那只目光锐利的猎鹰，而更像是一条寻找清流的小溪。除了在已经建立的市场上扎根占位，Sea 未来是否能在竞争日趋激烈的环境中快速反弹，拭目以待。
