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算力产业链全景梳理
随着人工智能和数字经济迅猛发展，算力已成为新时代的核心基础设施。从全球数据来看，2021 年全球计算设备算力达到 615EFlops，预计到 2030 年将涨至 56Z Flops，年复合增长高达 65%。算力产业涵盖芯片、存储、散热、服务器、传输设备以及云计算和计算安全等多个环节，其中算力上游的基础硬件设备对整体产业价值贡献尤为关键。
本文主要关注算力产业中附加值较高、链条关联紧密的上游设备，包括芯片、封测、光模块和服务器，排除物理材料环节，以便更精准地分析 A 股市场相关企业的表现和竞争态势。
核心环节详解
芯片与 Chiplet 技术是算力的基石 。芯片分为通用型 CPU、GPU、FPGA 和定制化的 ASIC 芯片，近年来通过 Chiplet 技术实现异构集成，提高计算力同时降低设计和制造成本。Chiplet 包括材料、封测、设备及设计等多个环节，其中封测和设计尤为关键。
服务器作为上下游桥梁 ，整合芯片和存储资源，转化成客户可直接使用的计算产品。虽然服务器的技术门槛低于芯片，但其市场规模庞大，2021-2025 年全球 AI 服务器年复合增长率预计将达到 19.5%。
光模块则负责算力数据传输 ，通过将电信号转换为光信号，有效提升网络速度和效率。其中，光电共封装技术（CPO）是行业新趋势，能缩短芯片与光引擎距离，降低功耗，满足大规模 AI 算力传输需求。
A 股算力设备企业表现一览
芯片企业中，紫光国微和海光信息营收领先，后者增长显著 。海光信息不仅营收规模大，研发投入也排名前列，且毛利率维持在较高水平，显示技术和市场双向优势。寒武纪虽然营收较低，但研发投入激进，战略重视未来技术积累。中国长城的芯片收入核算受限，但整体营收领先，业务涵盖多元化计算设备。
毛利率方面，芯片企业基本在 50% 左右，紫光国微、复旦微电和景嘉微超过 60%，技术实力不容小觑。现金流状况显示安路科技、复旦微电等企业存在一定压力，需关注融资能力。
服务器市场中，浪潮信息稳居领导者位置 ，其在国内 AI 服务器市场占比超过 50%，全球排名第一。紫光和中科曙光紧随其后，紫光研发投入最大，中科曙光研发比重最高，反映企业对技术的依赖度不同。整体行业毛利率普遍偏低，难以超过 20%。值得注意的是浪潮较依赖上游芯片，技术和产品相对集中，面临一定外部风险。
Chiplet 封测环节是劳动密集型行业，中国市场占据全球七成以上份额 。长电科技、通富微电和华天科技为 A 股代表，其中长电科技规模最大，运营效率和盈利能力均居行业前茅。通富微电增长迅猛，但客户集中度较高，潜在风险需谨慎评估。设备制造方面，北方华创和长川科技表现突出，长川科技研发投入和增长速度领先。
设计企业中，芯原股份绝对领跑，营收突破 12 亿元，研发投入及无形资产储备均为行业龙头。华大九天研发投入占比较高，展现强烈的技术发展意愿。总体上，Chiplet 设备和设计市场规模尚小，且技术壁垒和毛利率存在一定限制。
光模块领域，中际旭创和光迅科技是领军企业 ，营收和研发投入均居前列。天孚通信以定制产品获得较高毛利率。中际旭创 2021 年全球市场份额达 10%，位列第二。新易盛与中际旭创在 800G 硅光产品上具备竞争力，光迅科技已实现 400G 产品量产。整体光模块市场呈现马太效应，领先企业优势明显。
总结展望
算力基础硬件中， 芯片环节依然是产业价值高地和技术核心 ，我国芯片制造能力虽有不足，但预期持续提升。除芯片外，服务器、封测和光模块领域均涌现出具有国际竞争力的龙头企业，A 股相关上市公司表现活跃，展现强劲增长潜力。
行业整体面临技术壁垒、客户集中度及外部贸易摩擦等风险，企业需强化研发投入和创新能力，降低对单一客户和市场的依赖。未来，随着 AI、大数据和云计算的持续推进，算力硬件产业链将更加完善，中国企业有望借此实现更高的产业链话语权。
