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近期，“融资”和“IPO”成了射频市场的热门话题。早在 2023 年就有人指出，中国射频市场规模不算大，可仍有超百家公司挤在这条赛道，竞争相当激烈。所以，上市就成了射频芯片公司寻求突破的关键办法。
01 射频公司，集体奔赴 IPO
最近，有三家射频芯片公司陆续公布了融资进展和 IPO 动态。有趣的是，其中两家都不是第一次接受上市辅导了。
锐石创芯：三次辅导的上市执念
4 月 17 日晚，证监会官网显示，广发证券要辅导锐石创芯（重庆）科技股份有限公司上市。锐石创芯专注于 4G/5G 射频前端分立器件及模组的研发、制造和销售。
它能设计全系列芯片，还有模组化能力，在滤波器晶圆制造上也有战略布局，构建了完整产业链。产品在智能手机、物联网、卫星通信等好多领域都有应用。
目前，锐石创芯已经推出了不少高性能射频前端产品。值得注意的是，这是它三年里第三次进行上市辅导了。第一次是在 2022 年，辅导机构是中信建投证券；第二次在 2023 年，和广发证券签了辅导协议，注册地也变了；最近又重新开始辅导。
2018 年，锐石创芯 4G 全套产品开始量产；之后发展也挺顺利，不断打入各大厂商供应链，出货量持续增加，2023 年还有新成果。
飞骧科技：第二次开启 IPO 流程
近日，飞骧科技宣布和浙江嘉善经开区华东总部项目签约，还完成了数亿元战略融资。
飞骧科技主要搞射频前端芯片研发、设计和销售，核心业务覆盖 2G – 5G 全品类射频前端芯片，产品有功率放大器、开关、滤波器等，客户有传音、联想等大品牌，还进了这些 ODM 厂商的供应链。
值得注意的是，今年 2 月它就在深圳证监局办了辅导备案登记，启动 A 股上市进程，辅导机构是招商证券。这不是它第一次申请 IPO 了，2022 年 10 月就申请过，后来撤回了申请。
昂瑞微：开启 IPO 申报冲刺
昂瑞微也在冲刺科创板 IPO，去年 12 月就完成了上市辅导，进入申报冲刺阶段。
今年 3 月 28 日，北京昂瑞微电子技术股份有限公司的上市申请被上交所受理。招股书显示，昂瑞微成立于 2012 年，主要研发、设计和销售射频前端芯片、射频 SoC 芯片及其他模拟芯片。它的核心产品线丰富，应用领域主要是智能手机，客户很多。
02 射频公司上市，为何如此之难？
可能有人会好奇，为啥这些公司经历多次辅导还没上市呢？这主要是受国产射频市场低毛利、竞争激烈的影响。
先看市场竞争格局。射频前端主要器件有功率放大器、滤波器等。从价值占比看，滤波器和功率放大器是核心元件，市场规模各有估算。射频 PA 市场主要被国外厂商主导，留给国产厂商的空间很小。上文提到的三家公司都是手机 PA 的主要参与者，市场上还有其他上市公司，竞争很激烈。
再看国产射频芯片公司现状。这些公司大多毛利低、盈利难。比如昂瑞微一直亏损，2022 年至 2024 年营收有增长但仍亏损，累计未弥补亏损不少，预计上市后也可能持续。飞骧科技在 2019 至 2023 年有营收增长，但期间也累计亏损接近 9 亿元，毛利率低于同行业均值。在业绩和毛利率不太好的情况下，这些公司还执着于 IPO，确实让人疑惑。
03 冲高端，是 IPO 的路径之一
国产射频公司的路不好走，但也在努力找突破方向。现在市场有变化，部分国际射频龙头企业退出一些市场，国内厂商在中低端 PA 模组市场有了进展。国产厂商产品向模组化演进，在中低集成度 2 – 4G PA 模组有对标能力，5G PA 模组国产化率低，但国内主流品牌手机对国产 PA 模组接受度较高，4G PA 模组市场份额过半。在 L – PAMiD 模组方面，也有公司取得突破。
飞骧科技通过冲击高端市场业绩改善了。2024 年半年报显示，它在去年四季度首度单季度盈利，上半年实现经营逆转，营收和净利润都不错，超过了同行业的唯捷创芯。关键是高端产品销售额大增，带动了主营业务毛利率改善，靠的是 5G 射频产品和泛连接产品。
昂瑞微也表示通过技术方案实现了高集成度模组的要求，产品性能能达到国际厂商水平，还在主流品牌旗舰机型大规模应用。对于国产射频芯片公司来说，上市是新起点。从 2G 到 5G，国产射频芯片发展不易，如今战略窗口期已开，在新兴领域有更多机会，企业的突破也是产业的进步。
