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近日，连连数字科技股份有限公司向港交所递交招股书。连连数字成立于 2009 年 2 月，作为第三方支付服务提供商，2016 年进军跨境支付业务，凭借全球牌照构建了全球支付网络，为跨境商户和企业提供综合数字支付解决方案。
IPO 前，连连数字获得光大投资、赛伯乐、红杉中国、中金资本、泰康保险等机构投资，累计融资超 41 亿元，估值 3 年涨 3 倍至 150 亿元。
连连数字创始人章征宇二次创业，公司成功吸引中金资本投资人加入管理团队出任 CEO。
转型跨境支付三年募资 41 亿元
连连数字发展分两阶段，前期聚焦国内支付，后转型跨境支付。2011 年获支付业务许可证，彼时支付行业竞争激烈，支付宝、腾讯用户群和资金庞大，快钱、易宝等已成立多年。连连数字通过布局垂直行业，借助世界杯契机主攻彩票行业，将支付与返奖结合，两三个月覆盖彩票行业前三十家公司，打开局面。
2016 年布局跨境电商支付业务，在香港设第一家海外办事处，两年后进入英国、爱尔兰、巴西。中小微企业在中国外贸出口总额中占比大，传统银行跨境服务存在速度慢、透明度低、成本高、门槛高的问题，连连数字旨在解决这些痛点，为跨境商户和企业提供收款、付款、收单、汇兑、虚拟银行卡及聚合支付等服务。
开启国际化战略后，连连数字吸引众多机构投资者关注。2018 年上半年从光大投资等募集 23.8 亿元，估值 40 亿元；半年后完成第二轮融资，红杉中国和博裕资本进入，投资 3 亿元，估值涨至 70 亿元；2019 年 6 月开启第三轮融资，获 3.5 亿元，投资方包括中金资本、泰康保险等，估值涨至 120 亿元；2020 年 10 月完成第四轮融资，获 10.9 亿元，投资方包括泰康保险等，估值涨至 150 亿元。三年共募集 41.2 亿元，估值从 40 亿元涨至 150 亿元，近 3 倍。
IPO 前，创始人章征宇为第一大股东，持股 28.54%，按 150 亿元估值，身价近 43 亿元。光大投资为最大机构股东，持股 7.88%，博裕资本、红杉中国分别持股 6% 和 5.26%。
创始人章征宇颇为低调，媒体报道少。他现年 57 岁，先后在浙江大学获计算机软件学士学位、在美国南加州大学取得公共政策及管理硕士学位。2003 年底从美国回来后初次创业，与十六个朋友创办国内首家网络安全企业天融信，担任董事长多年，2015 年天融信挂牌新三板，2016 年 8 月，南洋股份以 57 亿元收购天融信 100% 股权，当时章征宇持有 13.3% 股权，价值近 8 亿元。
连连数字管理团队出身“名门”。CTO 王愚曾在蚂蚁金服任高级技术专家，后转战众安在线任技术副总裁，最终加入连连数字任 CTO；CEO 辛洁来自投资方之一的中金公司，曾在中金公司担任首席财务官、中金资本董事总经理等职位。
跨境客户占比 99%
支付行业核心门槛是牌照，连连数字招股书显示，其是唯一在美国所有州均持有货币转移牌照的公司，已在全球拿下 64 项支付牌照及相关资质，可覆盖超 100 个国家及地区，支持超 130 种货币交易。此外，还与美国运通合资成立连通（杭州）技术服务有限公司，连通于 2020 年 6 月获银行卡清算业务许可证，成为中国第二家、首家中外合资银行卡清算机构。
近几年，连连数字客户群持续扩张，中国跨境商户在客户总数中占绝对优势。2022 年，活跃中国跨境商户和企业 84.5 万家，占当年总活跃客户数的 99% 以上。伴随客户数量增长，支付额增长迅速，总支付额由 2020 年的 8494 亿元增长 14.3% 至 2021 年的 9712 亿元，并增长 18.7% 至 2022 年的 11530 亿元。
连连支付收入主要源于数字支付服务和增值服务。连连数字按交易额一定百分比或每笔交易收取固定服务费。2020 年、2021 年和 2022 年，收入持续增长，分别为 5.9 亿元、6.4 亿元和 7.4 亿元，复合年均增长率为 12.3%。收入结构中，绝大部分来自数字支付服务，跨境支付占大头。三年间，全球支付业务收入分别为 3.8 亿元、4.4 亿元和 4.8 亿元，复合年均增长率为 12.5%，分别占公司收入的 64.2%、68.4% 及 64.4%；境内支付收入分别为 1.6 亿元、1.5 亿元和 1.5 亿元，分别占总收入的 27.2%、22.9% 及 20.4%；增值服务收入占比小，但增速快，分别为 780 万元、2180 万元和 9110 万元，复合年均增长率为 241.7%，分别占总收入的 1.3%、3.4% 及 12.3%。
2020 年、2021 年及 2022 年，公司毛利率分别为 64.3%、68.2% 及 62.7%。全球支付毛利率显著高于境内支付，三年间，全球支付毛利率分别为 83.1%、82.0% 及 78.5%，境内支付毛利率分别为 23.7%、30.4% 及 29.0%。招股书解释，毛利率差异主要因全球支付业务可提供汇兑等毛利更高的产品。
2020 年、2021 年及 2022 年，销售及营销费用分别为 6900 万元、8990 万元及 1.39 亿元，分别占公司收入的 11.7%、14.0% 及 18.7%，销售费用率逐年上涨。跨境支付行业竞争激烈，国内有 30 多家第三方支付提供商获跨境外汇支付业务试点批准，连连数字需投入更多费用争取客户。
2020 年、2021 年及 2022 年，连连数字经营亏损分别为 1900 万元、6600 万元和 1 亿元，三年合计经营亏损近 2 亿元。连连数字持有的现金及现金等价物连年大幅减少，截至 2020 年、2021 年及 2022 年 12 月 31 日，分别为 13 亿元、8.7 亿元及 1.5 亿元，2022 年还新增银行借款 2.6 亿元。除持续经营亏损，连连数字多次向合资公司连通注资，消耗大量资金。连通成立于 2017 年，连连数字持有 50% 股权但无控制权。连通最初注册资本 10 亿元，2021 年 1 月增至 37 亿元，2022 年 11 月再增至 50.6 亿元，连连数字共需承担 25.3 亿元，已支付 24 亿元，还剩 1.3 亿元需在 2023 年支付。资金紧张，连连数字亟需上市融资。
