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孙正义能再度登上巅峰吗？
软银集团（SBG）已连续两年处于亏损状态。然而，在东京刚刚落幕的软银股东大会上，CEO 孙正义宣称，软银即将开启反攻之路，且投资的核心依旧聚焦于 AI。
孙正义坦言：“在过去的几年里，软银一直处于防御态势，手头所拥有的现金已增至 5 万亿日元（约合 353 亿美元），当下我们已然准备好切换至进攻模式。对此，我满怀兴奋之情。”
孙正义还表明，自己是 ChatGPT 的深度用户（他曾让 ChatGPT 为手冢治虫的经典漫画《铁臂阿童木》续写冒险故事），并且时常与 OpenAI 首席执行官阿尔特曼进行交流。“我坚信人类终将被计算机和 AI 超越，我们期望成为 AI 革命的引领者。”
数年之后，孙正义再度提及 AI，不禁令人感慨万千。
2017 年，孙正义发起了愿景基金，其金主不仅有沙特王储，还包括苹果、高通、富士康等，基金规模达到了创纪录的 1000 亿美元。愿景基金的理论根基是“奇点”理论，但其关键词乃是人工智能。
奇点理论是由未来学家 Ray Kurzweil 提出的，他将电脑智能与人脑智能实现兼容的那个时刻，称作“奇点”（the singularity）。依据 Kurzweil 的预测，“奇点”将于 2040 年降临。
作为奇点理论最为忠实的践行者，孙正义坚信，计算机终有一日会超越人类，将会以更为智能的方式来管理地球。
故而，愿景基金的所有投资，皆是围绕这一理论而展开。
愿景基金所挑选投资的公司，皆具备将 AI 渗透至涵盖电商、出行、运输、食品、医药、金融等领域的潜力，进而成为孙正义商业版图中的一个个支点，去撬动未来。
令人惋惜的是，尽管孙正义的想法极为了不起，但其结果却不尽如人意。
一方面，孙正义的投资打法未见成效。他虽是早期投资的高手（成功投出了杨致远和马云），然而愿景基金属于成长期投资，倘若缺乏纪律和算计，很难确保取得良好的结果。（还记得孙正义曾称 WeWork 就是下一个阿里巴巴吗？）另一方面，新冠疫情爆发之后，全球高通胀和高利率的金融环境对软银的科技投资组合造成了重创。
天灾人祸致使被投企业的估值大幅暴跌，连续五个季度给软银带来了数十亿美元的亏损。
愿景基金的表现究竟能得多少分呢？
芝加哥大学教授 Steve Kaplan 是 PE 业绩评估方面的专家。他为愿景基金一期算了一笔账：截止 2022 年财年（截止 2023 年 3 月 31 日），基金价值 1162 亿美元，成本 875 亿美元，倍数是 1.33。
“表现令人失望。”Kaplan 说道。同样是 2017 年设立的基金，平均倍数为 3，中位数为 2.4。这意味着愿景基金的表现处于同期基金里最差的 10% – 15% 之间。
好在孙正义察觉到了问题所在。他放慢了投资节奏（包括停止在中国大陆投资）、降低了单笔投资金额（尤其是愿景二期）、成立了规模较小的南美基金（开辟新战场、采用新打法），并且选择在一个恰当的时点抛售了阿里巴巴的股份，为反攻做好准备。
去年 11 月，孙正义宣布不再主持软银集团的财报会议，而是专心致力于旗下芯片设计公司 ARM 的 IPO，众多投资者将此举动解读为孙正义即将退休。
但孙正义并非是一个甘愿服输的人，他必定是在等待时机。
如今看来，孙正义所等待的反攻时机已然来临。
由于生成式 AI 的火爆引发了买家的浓厚兴趣，ARM 的 IPO 前景开始变得明朗起来，而软银集团的股价在最近一个季度上涨幅度超过 30%，有望创下三年来的最佳季度表现。
作为 AI 投资的早期拥护者，重新现身财报会议的孙正义向软银的股东表示，他对公众对 AI 潜力的认知日益提升感到极为高兴。此前，软银已向几百家公司投入了数十亿美元，其中一些押注很快将会收获成果，而公司也会持续在 AI 领域加大投入。
当然，孙正义能否再度重回巅峰，并非取决于他的雄心壮志（在这方面他向来不缺），还在于他是否真正吸取了过往的教训，同时他能否重新赢得美国市场的信任。
美国和中国是 AI 的主要战场。由于众所周知的缘由，未来几年海外资本基本无缘中国市场。要想有一番大的作为，孙正义唯一的选择便是聚焦美国，但这困难重重。愿景基金前几年简单粗暴的投资打法，给创业者留下了欠佳的印象，损害了软银、愿景以及孙正义个人的品牌形象。
风险投资这一行业是依靠声誉来立足的。详见《VC 除了声誉，一无所有》
仅有资金还远远不够，要想赢得美国 AI 创业者的青睐，软银还需展现出自身的“软实力”。（盘点一下如今当红的 AI 团队背后的 VC，似乎确实没有软银的身影）
好在孙正义还有时间。投资是一项能够终身从事的事业，孙正义不过 66 岁，而 AI 赛道有着厚厚的积雪和漫长的坡道。
期待孙正义（重新）投身于 AI 投资，再度创造辉煌。
