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在股权投资领域，存在一些对普通合伙人（GP）而言习以为常，但有限合伙人（LP）却未必清楚的知识和事实。LP 若想学会挑选合适的投资 GP，这些内容是必须了解的。
一、收益指标真相
首先，只有已分配收益倍数（DPI）才是切实到手的钱。绝大多数盲池基金在 7 年后 DPI 都难以达到 1。而所谓的内部收益率（IRR），往往只是账面上的数字，不可全信。从已实现资本（MOC）到 DPI，存在着巨大差距，且这个折扣比例与基金存续期成反比。比如第 4 年的基金通常打 2 – 3 折，第 7 年的基金一般打 4 – 5 折。
二、项目相关要点
众多基金的 MOC 存在水分，其中包含不少半死不活但有过融资增值的项目价值，通常至少能挤掉 30% 的水分，多的能达到 80%。所以 LP 切勿盲目相信 MOC 数据。项目即便进展迅速，也至少需要 3 年才能退出。就算当月投资，次月申报 IPO，申报期约 1 年，上市锁定期 1 年，然而按照证监会新要求，自工商变更之日起 3 年才能解禁。
三、投资观念纠偏
迷信基金知名度可能会成为分母，投资业绩与知名度并非一定呈正相关，许多籍籍无名的基金业绩反而出色。同样，迷信项目知名度大概率会沦为接盘侠，不少 LP 钟情于投资知名度高的项目，实则是在充当接盘者。
四、GP 能力剖析
若按募投管退的能力排序，中国 GP 的能力顺序为：投资能力>募资能力>管理能力>退出能力。而很多财富类机构的募资能力最强。绝大多数中国 GP 管理人未曾经历过一个完整的基金生命周期，也缺乏一个经济周期内管理基金的经验。
五、投资实际情况
不少项目看似估值很高，但投资人未必赚钱，因为估值往往是靠融资堆砌起来的。一些机构虽有众多 IPO，实际却只是徒有其表，并未盈利。做投资、做 LP，归根结底要看实际到手的现金，其他皆为虚数。规模是收益的敌人，规模过大，收益通常不佳。一个基金投资项目数量过多，收益也难有出色表现，因为投资额分散，项目平庸，管理和退出难度增大，收益被摊薄。
六、投资策略建议
募资时，不要被天花乱坠的宣传迷惑，不要只看明星项目、项目回报，不要迷信 IRR 和 MOC，应直接向 GP 索要 DPI 数据。不要听闻某个项目热门就跟风投资，也不要因众多知名机构投资就盲目跟投。一般热门项目价格高昂，因有大量跟风资金追逐。好价格是确保好收益的关键，任何投资都需算账，投资太贵大概率难以获利。投资项目时，离项目的链条越短，赚钱概率越大。
七、投资要素权衡
价格便宜、成长性好、竞争壁垒高是股权投资的难点组合。现实中很多项目仅具备其中一项，甚至一项都不具备。具备两项的项目可考虑投资，三项全具备的则可大胆投资。中国 A 股市场本质上遵循市盈率（P/E）估值逻辑法，一级市场投资若不依此行事，大概率无人接盘，这也是一二级倒挂的根本原因，因二者采用不同估值体系。
八、投资逻辑差异
个人 LP 投资的根本逻辑是追求胜率，注重投资成功的次数，力求守住下限，尽量少赔或不赔。机构投资追求的是赔率，即便多数项目失败，只要有一个能获得高额回报即可。二者逻辑不同，个人 LP 不应套用机构的逻辑。
九、投资的反人性思维
投资是反人性的。当身边人都看好某个投资时，或许就是离场之时；当身边人都不看好时，反而可更多关注其投资价值。
