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今年标志着 Naspers 持有腾讯股权的第 21 年。尽管腾讯股价曾在高位运行许久，Naspers 却未选择在此时套现。那么，在腾讯股价历史性低点时，它会否突然全面清仓呢？这看似不合常理，但世事难料。
近期，关于腾讯可能被国有化的传言一度甚嚣尘上。有媒体报道称，以中信集团为首的财团正与 Naspers 商谈收购其持有的全部腾讯股份。受此消息影响，腾讯股价在两个交易日内显著上涨，单日涨幅甚至超过 10%。然而，相关各方迅速否认了这些传言。
Naspers 作为腾讯的最大股东，通过其控股公司 Prosus 持有腾讯 27.99% 的股份，这一比例使其成为腾讯最重要的单一股东。按照腾讯 11 月 2 日的市值计算，这部分股权的市场价值约为 791 亿美元。
追溯历史，Naspers 早在 2001 年便以 3200 万美元的价格购入腾讯 46.5% 的股权，这笔投资后来为其带来了上千倍的账面回报。即便如此，在 2018 年和 2021 年，Naspers 通过 Prosus 分两次减持腾讯股份，累计套现约 252 亿美元。
Naspers 的回购计划
为了应对全球科技股估值下降带来的挑战，Naspers 及其控股公司 Prosus 启动了一项长期开放式回购计划。通过逐步减持腾讯股份来筹集回购所需资金，Naspers 每日出售的腾讯股份数量约占腾讯日均成交量的 3%-5%。
截至 10 月 28 日，Prosus 和 Naspers 合计已投入约 42.42 亿美元和 6.24 亿美元用于回购。然而，即便花费大量资金，两者的市值依旧持续缩水，资产折价问题仍未得到显著缓解。
截至 11 月 2 日，Prosus 的市值约为 629 亿美元，净资产总额为 1109 亿美元，资产折价幅度超过 43%。同期，Naspers 在约翰内斯堡证券交易所的市值约为 221.6 亿美元，净资产总额为 485 亿美元，折价幅度高达 54.31%。相较 6 月底，折价情况虽略有改善，但仍较为严峻。
由于回购效果有限，Naspers 自 8 月 12 日后暂停了回购操作，至今仅在 9 月 8 日进行过一次腾讯股票的减持，套现金额仅为 4318 万美元。
腾讯股价的持续低迷
今年腾讯已多次回购自家股票，累计耗资超 210 亿元人民币，但股价依然持续下跌。自 6 月底以来，腾讯股价已接近腰斩，从 350 港元上方一路跌至 198.6 港元的 6 年新低，市值蒸发约 7700 亿港元。
在此背景下，Naspers 若急于抛售腾讯股份，不仅可能加剧股价波动，还可能造成自身损失扩大。因此，在当前市场环境下，清仓腾讯并非明智之举。
值得注意的是，知名投资人段永平近期持续增持腾讯，表明部分投资者对其未来抱有信心。此外，富途数据显示，腾讯股票在 10 月中旬以来一直呈现资金净流入态势。
Naspers 的信心与前景
Naspers 和 Prosus 的管理层多次强调对腾讯长期前景的看好。腾讯的基本面并未出现重大变化，其投资组合的价值同样被低估。对于 Naspers 而言，腾讯股权是其业务的核心支柱，完全退出意味着动摇根基。
从财务角度来看，Prosus 总资产中腾讯占比超过 72%，2022 财年腾讯为 Naspers 贡献了 62.73 亿美元利润。因此，无论从战略还是经济角度，Naspers 都没有理由在低位清仓腾讯。
尽管如此，Naspers 面临的资产折价压力不容忽视。如何平衡现金流需求与长期投资目标，将是其未来决策的关键。
