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8 月 6 日，江苏太平洋石英股份有限公司发布公告，要对公司发行的“石英转债”进行强制赎回并注销，这在可转债市场引起了不小的轰动。7 月份，石英转债成为史上第二只价格超过千元的可转债，这只在 2019 年上市的可转债两年多时间里价格翻了 10 倍，堪称“债茅”。
让石英转债如此高企的，是其正股——石英股份热得发烫的表现。去年 6 月 1 日，石英股份股价还没超过 20 元，下半年开始持续发力，截至目前，股价已涨至将近 150 元，涨幅高达 600%，市值超过 500 亿元，这样的表现堪称疯狂。在此之前，石英股份自 2014 年上市以来，走势一直不温不火，近一年多来，其冲劲唯有风头正劲的“锂矿股”“光伏股”可以匹敌。
石英股份之所以这么火，与它的高纯石英砂业务息息相关。
“砂中贵族”
石英砂是石英石经破碎加工而成的石英颗粒，是重要的工业矿物原料。石英砂按 SiO2 含量主要分为普通石英砂、精制石英砂、高纯石英砂，其中 SiO2 含量≥99.5—99.9% 的被称为高纯石英砂。高纯石英砂作为重要原辅料，被广泛应用于半导体、光纤、光伏等许多高端制造业，可谓是“砂中贵族”。
尤其是光伏市场迅速火热，让高纯石英砂企业受益匪浅。根据国家能源局数据，2021 年我国新增光伏发电并网装机容量约 5300 万千瓦，连续 9 年稳居世界首位；新增装机容量达 5493 万千瓦，同比增长 14%。截至 2021 年底，光伏发电并网装机容量达到 3.06 亿千瓦，突破 3 亿千瓦大关。光伏产业链从上游到中游分为硅料、硅片、电池片、组件四大环节，其中高纯石英砂是生产单晶硅片所使用的石英坩埚的主要原材料。
如今高纯石英砂“一砂难求”。据上海证券报报道，2022 年至 2024 年，全球光伏坩埚高纯石英砂需求量分别为 6.75 万吨、8.96 万吨、11.00 万吨，供需缺口将分别达到 0.45 万吨、1.36 万吨、2.05 万吨。高纯石英砂供应缺口逐渐增大，意味着其价格不断走高。2020 年末，石英股份在互动平台回复投资者问题时表示，彼时公司生产的高纯石英砂市场价格为每吨 2 万元以上。今年初，进口的高纯石英砂价格已涨至每吨 4.5 万元至 5 万元，拉动国产高纯石英砂价格也随之飙升。由于高纯石英砂仅占硅片成本的 9.4%，下游对其涨价容忍度较高，给了价格大幅上涨更大空间。有业内人士透露，有海外大企业甚至有意与国内厂商签每吨 7 万元的两三年长单，这意味着有人判断高纯石英砂价格甚至在长期内仍将“涨声不断”。
此外，光伏企业受行业周期性波动、政策补贴等因素影响大，也推动了石英砂价格行情的变化。在高补贴时代，企业使用进口产品情况比较多见。2018 年 5 月 31 日，国家发改委、财政部、国家能源局联合出台《关于 2018 年光伏发电有关事项的通知》，补贴开始退坡，光伏产业链上下游企业均开始注重“勒紧裤腰带”降成本，性价比更高的国产高纯石英砂成为越来越多企业的选择，国产高纯石英砂企业迎来了替代进口的市场机会。此外，半导体、光通讯等产业的跨越式发展，也带动着高纯石英砂的“砂疯狂”表演。
为什么是石英股份
国内“玩砂子”的人太少了。2021 年，石英股份营业收入约 9.61 亿元，同比增加 48.81%；净利润约 2.81 亿元，同比增加 49.37%，扣非净利润同比增长高达 94.06%。如果不出大的意外，2022 年将又是石英股份实控人陈士斌财富飞涨的一年。截至目前，石英股份市值已经超过 500 亿，超上市之初的 25 倍，按照陈士斌 28.19% 的持股比例计算，他的个人财富也随之超过 150 亿元。这个数字，在去年的胡润内地百富排行中，能进入前 500 名行列。
那光环为何“独宠”石英股份呢？最主因就是：国内“玩砂子”的人太少了！以“石英砂”为关键词，在 A 股、中概股、港股和科创板查找相关的上市企业，结果仅有 16 家。如果关键词再严苛一点，改为“高纯石英砂”，那么结果仅为一条，就是：江苏太平洋石英股份有限公司。可以说，目前国内可以批量化生产高纯石英砂的大型规模企业，仅石英股份一家。
这样的地位并非一蹴而就。石英股份始建于 1992 年，到 2009 年成功攻克了高纯石英砂提纯技术难题，实现了高纯石英砂规模化生产，一举打破国外垄断，成为国内高纯石英砂市场的龙头企业。经过三十年的创新发展，已成为国产石英材料中的标杆企业。只有在专业领域长期聚焦，企业才能在风口到来时及时迎风起舞。
7 月 14 日，石英股份公布 2022 年半年度业绩预告，预计实现净利润约为 2.7 亿元至 3 亿元，与上年同期相比，将增加 1.57 亿元到 1.87 亿元，同比增加约 139.89% 至 166.55%。公司对外表示，2022 年上半年，受益于下游光伏、半导体等行业快速增长的需求拉动，公司经营业绩实现较快增长。光伏领域用石英材料市场需求同比大幅增长，叠加新产能的逐步释放，产销两旺；半导体用石英材料受益于公司近年来不断通过国际半导体设备商的认证及多年来持续的研发投入，市场也快速放量，主要产品盈利水平明显优于同期。
在市场刺激之下，其他相关企业不是没有入局。国内航空航天用石英纤维材料主导供应商菲利华，今年 2 月公告称，孙公司融鉴科技拟进行增资扩股，用于投资新建“年产 20000 吨超高纯石英砂项目”。今年 6 月份，凯盛科技表示，在建年产 5000 吨超纯合成二氧化硅项目主要包括年产 1000 吨电子级硅溶胶、3000 吨半导体用二氧化硅、1000 吨光伏用二氧化硅，计划于明年年底建成。此外，凯盛科技还入局合成石英砂市场，以求开辟不一样的石英砂赛道。但由于生产高纯石英砂是一项复杂的系统工程，不仅需要高质量的天然石英矿石、先进的生产设备，更需要严谨的粗碎、细碎、磨矿、浮选、磁选、化学、物理等多个步骤的复杂工艺和核心的提纯技术，具备较高的技术门槛。石英股份从 2010 年至今积累了很多技术与工艺，在技术上相对突出。国内其他企业入局较晚，技术壁垒和规模效应方面都有短板。
中国砂打败世界？
国内“卷起来”之前走向海外。目前国内外只有少数几家公司掌握了高纯石英砂的生产技术。前三家美国尤尼明、中国的石英股份和挪威 TQC 的总量约 5.6 万吨，全球行业前三名的市占率近 85%。根据香港财华社报道，以光伏用石英砂产能来看，2021 年世界龙头美国尤尼明出货约 3 万吨，占据约 45% 的市场份额，石英股份市场占有率为 21%。往后看，尤尼明和 TQC 暂未公开披露扩产计划，而石英股份则除在建的 2 万吨 / 年高纯石英砂项目外，决定继续再扩 1.5 万吨 / 年高纯石英砂产能，产能储备充足，市占率有望进一步提升。
但是，还有三个痛点亟待解决。
第一，矿产资源的掣肘。高纯石英生产需要高纯石英矿，我国已发现的石英矿产资源品位高低不一，使得国产高纯石英质量不稳定。目前市场上公认适合作为高纯石英砂原来的矿仅有美国和印度。美国矿供给尤尼明和 TQC，石英股份使用的是印度的矿产资源，并已经锁定了印度矿主体。但印度矿也绝非长久之计，后期可能会面临开采量或者其他一些市场以外的因素的影响，值得警惕。
第二，技术的提升。高纯石英砂的知名提纯技术仍在国外，尤其是一些最高附加值的产品，仍然没有突破。美国尤尼明公司是世界上著名的生产高纯石英砂的企业，是世界上最大的石英原料制造商，几乎垄断了国际市场上高端石英砂产品。其纯度被当作“国际标准纯度”，世界上其他厂家的产品皆以此标准衡量质量。技术水平的提升有赖于行业的繁荣和生产规模的扩大。向世界提供更多中国标准之前，中国石英砂行业首先要在产能、技术方面走到世界前列。
第三，海外市场的开拓速度。石英股份曾在年报中提到，要把握住印度、智利、中东地区等海外光伏装机市场的需求，大力开拓海外市场，保持其市场竞争力以及稳定的盈利能力。但是从 2021 年的数据来看，石英股份的海外业务占比仅为 25%，比 2014 年上市之初反而下降不少。公司的国际化战略推行进度较为缓慢。其中最重要的原因当然是目前国内市场的繁荣和乐观，但按照此前多个行业的“惯例”，如果在市场“卷起来”之前，没能更多地开拓国外市场，那么在国内也必然会被同行企业的价格战所冲击。显然这是所有投资者所不愿意看到的，但却是整个光伏产业链愿意看到的。
