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小米集团（1810.HK）于 2023 年 3 月 24 日发布的 2022 年第四季度财报显示，公司整体业绩遭遇显著下滑，主要受硬件业务拖累。
从收入端来看，小米集团 2022 年第四季度总营收为 660 亿元人民币，较上年同期下降 22.8%，略高于市场预期的 653 亿元。公司收入下滑主要源于手机和 IoT 硬件业务的疲软表现。尽管毛利率小幅提升至 17.2%，但与去年同期相比仅提高 0.1 个百分点，显示硬件端的压力依然明显。
手机业务：出货量大幅下滑
小米智能手机业务在本季度实现营收 367 亿元，同比减少 27.3%，低于市场预期的 382 亿元。全球智能手机市场整体低迷，加上地缘政治等因素影响，小米手机出货量同比减少了约 1200 万台，其中中国市场下滑约 470 万台，印度市场则减少约 340 万台。手机业务的平均售价为 1121 元，同比微降 2%，表明公司为了消化库存采取了降价促销策略。
从量价分析，小米智能手机出货量降至 3270 万台，同比减少 25.9%。尽管高端化战略对手机 ASP 有所贡献，但整体市场需求疲软迫使公司加大促销力度，从而侵蚀了毛利率。
IoT 业务：大家电增长难掩整体颓势
小米 IoT 业务本季度实现营收 214 亿元，同比减少 14.4%。智能电视和生活消费品需求减弱拖累了整体表现，尤其是智能电视出货量和均价双双下降。然而，智能大家电如空调、冰箱等实现了 40% 的增长，部分抵消了其他 IoT 产品的下滑。
尽管如此，IoT 业务的毛利率仍有所改善，达到 14.3%，同比上升 1.3 个百分点。这主要得益于大家电和平板电脑毛利率的提升，以及面板价格处于低位带来的成本优化。
互联网服务：稳健但面临压力
小米互联网服务业务本季度实现营收 72 亿元，同比减少 1.4%。广告收入受国内智能手机出货量下降的影响有所下滑，但游戏收入保持稳定，同比增长 8.7%。公司增值服务收入为 14 亿元，金融科技业务继续收缩。
截至 2022 年 12 月，MIUI 月活跃用户数达到 5.82 亿，同比增长 14.4%。然而，国内用户的 ARPU 值降至 36.68 元，同比减少 16.5%，主要受广告预算削减和预装业务下降的影响。相比之下，海外用户的 ARPU 值为 4.33 元，同比增长 2.7%。
海外市场：硬件下滑，软件支撑
小米海外收入本季度为 307 亿元，同比下降 26.1%，占总收入比例降至 46.5%。海外互联网收入同比增长 19.4%，但硬件业务的全面萎缩拉低了整体表现。小米手机在海外市场的出货量同比减少 22.2%，IoT 业务的下滑幅度更大。
尽管如此，海外用户对 MIUI 的支持为公司提供了稳定的用户基础。截至年底，海外用户数超过 4 亿，占公司总用户数的 3 /4。不过，海外用户的 ARPU 值较低，拉低了整体 ARPU 值水平。
费用与业绩：研发支出持续攀升
小米本季度三项费用合计为 118.5 亿元，同比增长 3.7%。研发费用达到 47 亿元，同比增长 22%，占营收比例升至 7.1%。研发费用的增长主要源于智能汽车等创新业务的投入。尽管公司进行了裁员，但研发费用仍呈现刚性。
销售费用为 58.5 亿元，同比下降 6.4%，管理费用为 13 亿元，同比下降 2.1%。整体毛利率为 17.2%，同比提升 0.1 个百分点。互联网服务和手机业务的毛利率分别为 70% 以上和 8.2%，显示出明显的分化。
经调整后的净利润为 15 亿元，略高于市场预期的 13 亿元。尽管业务进入低谷期，但公司仍在努力控制成本并寻求新的增长点。
综上所述，小米面临的挑战主要集中在硬件业务的疲软和全球市场的不确定性。未来，公司需重点关注手机和 IoT 业务的复苏，同时通过技术创新和海外市场的扩展寻找新的增长机会。
