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投资 RBF（基于收入的融资）似乎成了家办 LP 的新宠。某家办责任人 Jack 最近表示：“去年的一次投资体验让我们决定今年再投入 5 个项目。”在经过一年的探索后，Jack 的家办找到了合适的投资策略。RBF 融资模式为小型和成长型企业提供资金，投资者通过注资获得企业收入的一定比例。这种模式的好处是，企业管理层可以保持独立性，因为投资并不干预股权结构。
如今，越来越多的家办 LP 也开始关注这一投资机会，而不仅仅局限于怀旧的 VC 或 PE。Devin 曾是 VC 的一员，但他观察到 2021 年下半年以来，消费领域的投资已然“冷却”。目前，RBF 模式在这一领域却显得格外活跃。
Devin 提到，他们的团队在短短两年内已投资了超过 1000 个项目，涵盖了上万家门店，而他转会后短短三个月便完成了十几笔投资。“与股权投资相比，RBF 有助于迅速扩张与复制，尤其在餐饮行业。”他说。
不仅家办 LP 流入 RBF 领域，曾在知名消费 VC 机构工作多年、后转行成立 RBF 投资公司的 Henry 也看到了这一模式的潜力。他的公司目前已投入数亿元资金，并正朝线上电商领域拓展。
其他一些 GP 也在试水 RBF。Jeff 的投资机构已在这一领域耕耘了四年，他们的商业模式与 RBF 相似，通过经租车辆来创造收入。Jeff 充分体验到了 RBF 的优势，并强调 RBF 有助于解决家办的流动性问题，让投资者可以快速看到收益。
尽管 RBF 有许多优点，Jack 和 Devin 也不否认其潜在的风险。“如果门店经营不善，投资款恐难以追回。”Jack 说，“我们担心道德风险，某些不负责任的业主可能会将门店出售或倒闭。”这不光是法律问题，更是失去信任的风险。
于此同时，Jack 提出的一些建议也颇具价值。比如，尽量分散投资，选择不同类型和地区的门店进行组合，以规避系统性风险。此外，他还认为，“一手股权，一手 RBF”的资产配置是明智的选择，能够兼顾风险和收益。“与专业的 RBF 投资机构合作，可以更大程度地降低风险。”
最终，尽管 RBF 正逐步标准化，并且力图利用澳交所的资源形成流动性的二级市场，Jack 和团队仍然意识到这条路径并不平坦。市场教育方面的工作尚且任重道远，许多小企业主可能并未准备好接受这种新颖的融资方式。
