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今年对于创业和投资行业来说，无疑是极具挑战的一年。尽管 AI 的崛起带来希望，但整体环境依旧暗淡。据最新数据显示，2023 年由 VC 支持倒闭的创业公司超过 3200 家，这些公司共融资超过了 270 亿美元。这一数字已接近去年第三季度初创企业通过 VC 筹集的总额（约 298 亿美元）。
值得注意的是，这几百家倒闭公司中不包括那些已上市企业的破产或被并购的损失，比如 Wework 的破产导致其在上市前融资的 110 亿美元成为了直接损失。这一轮大规模关闭被一些投资人形容为创投圈的“大灭绝事件”，与去年硅谷银行事件中的用词相似。
与此同时，投 PLG（产品主导增长）为行业带来新话题的 VC 机构 OpenView，近期宣布暂停新一轮投资，并裁员大量员工。去年刚完成了 5.7 亿美元募资的该基金，或许将返还部分资金给 LP。OpenView 自 2006 年成立以来，管理资产已超 24 亿美元，投资过 Calendly、Datadog、Expensify 等明星公司，但此次变动也引发关注。这次决策的原因似乎是由于两位主要合伙人离职，而非业绩危机，然而对行业的影响依然不小。
其实，早在去年，业内人士便预感到 VC 行业可能会迎来重大调整。Lux Capital 的联合创始人 Josh Wolf 曾预测，未来几年，极少数“活跃”投资者还能留在一级市场，大部分将退出。同时，QED 的联合创始人 Frank Rottman 也曾指出，当前市场压力巨大，VC 行业必须变革，要么适应新环境，要么被淘汰。
他提到，有四个关键趋势或力量在改变风险投资的格局：一是资金规模的膨胀，二是创收能力的提升（如通过并购和 IPO），三是对于创业策略的不断积累，四是私募市场的资金激增。不过，由于宏观经济形势的变化，这些力量都受到了冲击。Rottman 认为，未来要寻找新的平衡点，重点会是“规模”、“非共识收益”、“后期投资”和“独立投资人”。
另外，Delian 的观点也很有启示。他指出，SaaS 行业融资降至五年最低点，反映出 VC 终于意识到边际成本为零带来的利润风险：“如果边际成本真为零，那就意味着没有护城河，甚至可能被千千万万的竞争对手复制。”他还强调，未来最有潜力的公司，会是那些需要大量资本投入的企业。根据麦肯锡的预测，SaaS 的估值倍数也会随增长率变化而变，低增长的公司市值会受到极大限制，行业或发展出更高门槛的资本投入标准。
不过，尽管整体环境艰难，AI 带来的革命性机会一度点亮了行业。今年，英伟达成为最活跃的投资者之一，在 AI 领域已投资超 20 家公司，交易次数比去年增长 6 倍。投资的核心标准是公司与英伟达技术的相关性。据悉，越来越多的 Solo VC（独立投资人）也加入 AI 投资行列，展现出极高的活跃度。
除了这些“新力量”，像 Benchmark、First Round 这样的 VC 也在坚持自己的投资哲学：每年只投一到两个项目，重点关注产品是否能解决用户具体问题，从而探索未来的市场机遇。他们在投点上更加灵活，特别是对创始人素质的要求更偏重学习能力，而非传统的规模追求。这些做法反映了在当前激烈竞争和不确定性中，投资方式也在不断调整。
总体来看，2023 年的创投行业正处于大变革的过渡期。大规模的公司退出、投资策略的重新定义，以及行业的结构性调整，预示着未来可能会出现新的发展空间。无论如何，AI、资本投入和创新思维，将继续塑造行业的未来方向。
