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继水电、核电板块重组之后，国家电投再次着手整合旗下的煤电上市资产。5 月 5 日晚间，国家电投集团旗下 A 股上市公司电投能源发布公告，计划以发行股份及支付现金的方式，收购国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司 100% 股权。目前，相关方案尚在进一步商讨确定中，存在不确定性，电投能源预计在不超过 10 个交易日内披露本次交易方案，公司股票于 5 月 6 日开市起停牌。
截至 4 月 30 日收盘，电投能源股价为 17.85 元 / 股，最新市值达 400 亿元。电投能源原名露天煤业，成立于 2001 年，2007 年在深圳证券交易所 A 股上市。它不仅是蒙东及东北地区最大的煤炭企业，也是国家电投在内蒙古区域的投资整合平台以及唯一的煤炭上市公司平台。
当前，电投能源拥有霍林河 1 号露天矿田和扎哈淖尔露天矿田的采矿权，煤炭核准产能 4800 万吨。其控股子公司还拥有年产 86 万吨电解铝生产线。此外，公司旗下 2×600MW 机组是东北电网直调火电厂主力调峰机组，处于良好运营状态，此类型机组在东北电网属主力核心大机组。
另一方面，企查查数据显示，此次资产重组的标的企业内蒙古白音华煤电成立于 2003 年，注册资本高达 38.62 亿元，由国家电投集团通过内蒙古能源有限公司实现全资持有。白音华煤电所属行业主要为煤炭和电解铝，核心资产是白音华 2 号矿。
公开报道显示，该项目煤炭年生产量为 1500 万吨，总产量的 75% 销往辽宁省、吉林省等东北地区，以及内蒙古赤峰市、锡林浩特市等地，保障多地企业发电和民用采暖。同电投能源一样，白音华煤电还有 40 万吨高精铝板带项目，此外还有坑口发电业务，旗下白音华坑口 2×66 万千瓦超超临界机组项目已于 2024 年 6 月 15 日实现双机投产发电。从工商注册信息看，白音华煤电旗下还包括多个风电业务公司。从业务布局来看，白音华煤电与电投能源较为相似，重组完成后，电投能源业务规模有望进一步扩大。
电投能源表示，将全面贯彻落实“均衡增长战略”，加快发展新能源主体产业，推进煤炭智能化矿山建设，实现煤电清洁转型，推动电解铝由“煤电铝”向“绿电铝”转型，全力保障公司绿色低碳高质量发展。实际上，白音华正复制霍林河模式发展“煤 – 新能源 – 电 – 铝 – 铝加工”循环经济产业。
早在 2014 年，电投能源就通过收购霍林河坑口电厂形成 1.2GW 煤电联营，2019 年进一步凭借自身电力优势收购霍煤鸿骏电解铝公司 51% 股权，在上市公司体内正式形成“煤 – 电 – 铝”的循环产业经济模式。同时，该公司积极开发绿色能源，目前已完成高质量的近 5GW 绿电布局（2023 年风电平均发电小时数 2800h）。
其中，霍林河产业循环经济形成了年消耗约 900 万吨煤炭的 1.8GW 火电装机 + 1.05GW 绿电装机、年产 86 万吨电解铝的霍林河循环经济示范项目。目前每年有 30 亿度绿电输送至下游内部电解铝产业，且循环经济可最大化利用新能源发电，电力成本优势明显，其中循环经济四期风电最高年利用小时数超过 4000 小时，弃风率趋近于零，居全国首位。
作为中国五大发电集团之一，国家电投集团的煤炭主要集中在蒙东地区，截至 2023 年底拥有煤炭产能 8630 万吨，主要位于霍林河、白音华两大煤田，包括霍林河 1 号露天矿、霍林河 2 号露天矿、白音华 2 号露天矿、白音华 3 号露天矿。这意味着，随着此次重组成功，上市公司体外的大型煤矿只剩内蒙古白音华蒙东露天煤业公司手里的白音华 3 号露天矿。实际上，自去年 4 月底以来，国家电投频繁发力改革，旗下上市公司一系列重大资产重组整合接连上演。
其中，作为央企国家电投集团控股的唯一环保上市公司，远达环保原本主营能源生态融合业务，涵盖大气治理、工业及市政水处理等多个领域。此次交易后，将新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务，业务版图进一步拓展。
根据重组方案，重组后的远达环保或将成为国家电投旗下集流域水电新能源一体化开发和生态环保为一体的水电新能源环保巨头。一方面可推动建设国家电投集团境内水电资产整合平台，实现资源的优化配置；另一方面可通过注入优质资产，增厚公司业绩。
仅在数天前，国家电投旗下电投产融发布公告，其重大资产置换及配套融资方案获国务院国资委批复。交易完成后，国家核电将成为该公司控股股东，中国人寿及一致行动人以 25.054% 持股比例跃居第二大股东。
电投产融将彻底剥离金融业务，聚焦核电站建设、运营及管理，进一步优化能源产业链布局。电投核能作为核能发电业务核心载体，控股在运核电机组 2 台、合营 6 台，权益装机规模达 745 万千瓦，在建机组 250 万千瓦，并拥有优质沿海储备厂址。
此次交易后，电投产融将转型为专业化核电平台，成为国家电投集团核能资产唯一整合平台，有望跻身 A 股第三大核电企业。而随着国家电投核电上市平台的整合完成，未来 5 – 10 年间，将有大批核电站陆续建成投运，这家核电新巨头无疑将迎来发展的黄金时代。
截至目前，国家电投共计控股 6 家上市公司，除了上述三家，还有港股的中国电力，火电、新能源并重的上海电力以及被定位为“国家电投绿色氢基能源专业化平台”的吉电股份。
作为我国第一家拥有光伏发电、风电、核电、水电、煤电、气电、生物质发电等全部发电类型的能源企业，国家电投 2024 年度清洁能源装机占比再次刷新记录，达到近 73%，较 2023 年提高 2.82 个百分点，且 2025 年将力争达到 75% 以上。
而经过此次核电、水电、煤炭上市平台资产运作后，国家电投很有可能成为五大发电集团中，率先拥有火电、光伏发电、风电、氢基能源、核电、水电以及煤炭各领域上市主体的能源集团，后续的资产运作想象空间巨大。
