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中东财富引力：阿布扎比的全球视野
当全球化浪潮有所退却，越来越多以海外机构投资者为主的美元基金开始将目光投向新兴市场，而中东地区正成为投资新热点。作为世界财富聚集的重要区域，前十名主权财富基金的资产规模近 3.9 万亿美元，占全球排名前百中超过三分之一。阿联酋的阿布扎比投资局（ADIA）以 7900 亿美元资产，稳居全球第三大主权财富基金。
2023 年以来，一线资本管理人纷纷赴中东寻求合作与投资机会，机票和高端酒店价格的上涨也从侧面反映了这一趋势。实际上，这也体现出一场资本领域的“双向奔赴”，中东多家主权财富基金如卡塔尔投资局、沙特公共投资基金等，持续加大对中国的投资，无论资金规模还是专业水平均显著提升，逐渐成为中国资本市场的重要外资力量。
作为主权基金中的“大哥”，阿布扎比投资局自 2020 年起显著加仓中国市场。根据兴业证券数据，ADIA 在中国大陆的资产配置比重已从 2017 年底的 2.7% 激增至 2023 年一季度的 22.9%，资产权重排名一跃由第八升至第三，展现出强烈的中国战略布局意图。
“石油财富”背后的长远思考
阿布扎比投资局的创立根源，始于阿联酋建立早期的石油工业。当 1962 年被确认为石油输出国后，阿布扎比开始享受石油财富带来的经济红利。尽管当时的酋长更倾向于保持阿布扎比传统生活方式，但后来开国总统扎耶德·本·苏尔坦·阿勒纳哈扬推动国家现代化，奠定了以石油为基础的经济格局。
阿联酋九个酋长国中，阿布扎比拥有约 90% 的石油储量，因而承担起了经济发展的主力。认识到油气资源终将耗尽带来的风险，阿布扎比在 1976 年成立了 ADIA，旨在通过多元化的全球投资，将“黑金”转化为可持续的财富来源，保障国家长远繁荣。
目前，ADIA 以 7900 亿美元的资产规模稳居全球第三，其过去 30 年年均回报率达到 7.3%，体现了长期稳健的投资策略。阿布扎比当时的领导者也曾强调，依赖石油的财富必须转变为实实在在的长期资本，否则只会是昙花一现。
除了 ADIA，阿联酋还设立了包括阿布扎比增长基金（ADG）、穆巴达拉投资公司（Mubadala）等多支基金，分担主权财富资产配置和活跃市场投资的职责，特别是在一级市场领域展现出极大活跃度。
例如，阿布扎比增长基金旗下的科技基金 42X 近期从现有投资者手中收购了超 1 亿美元的字节跳动股份。穆巴达拉则在中国知名时尚电商 SHEIN 及京东工业等项目中深度参与，单笔投资额达到数亿美元。通过这些举措，阿布扎比在中国市场的影响力不断扩大。
多元投资策略与严格尽调体系
经过五十余年的发展，ADIA 形成了独特且成熟的投资体系。起初主要投资股票、债券和本地房地产，随着经验积累，逐步拓展至另类投资、私募股权等多样化资产类别。2023 年，ADIA 的投资方向覆盖发达国家及新兴市场股票、房地产及多种资产类别，真正做到全球主要市场均有布局。
尽管投资范围扩张，但 ADIA 始终保持稳健审慎的风格，目标是在风险可控的框架下实现长期稳定回报。全球投资管理由内部团队与外部基金经理联合执掌，截至 2021 年底，54% 的资产由外部管理者操盘，因此对外部基金经理的甄选极为严苛。
ADIA 采用 4P 框架评估外部基金经理：投资理念（Philosophy）、决策流程（Process）、人才结构（People）及业绩表现（Performance）。候选管理人还需填写长达 150 页的详尽问卷，并经历至少两年观察期，确保合作的长期可靠与高质量。
然而，ADIA 在信息披露方面一直相对低调，成立初期官网仅提供有限信息。2008 年全球金融危机后，随着主权财富基金在国际市场的影响力增大，ADIA 才开始逐步披露部分信息，但财务报告仍较为简略，投资细节披露有限，保持一定神秘感。
中国市场：ADIA 投资新战略
2009 年，ADIA 首次获得 2 亿美元的中国合格境外机构投资者（QFII）额度，经过多年增长，目前拥有 50 亿美元额度，与澳门金融管理局并列全国第一。凭此额度，ADIA 得以直接操作中国 A 股，截至 2023 年一季度，已成为 17 只上市公司前十大流通股东，持股市值逾 60 亿元人民币。
ADIA 在中国市场展现出偏好周期股及制造业的投资特点，并且投资风格灵活，短期持股频繁，是典型的“波段操作”类型。数据显示，其持有过的 204 只 A 股中，仅有 9 只持仓超过 12 个季度，过半数持股时间少于 4 个季度，显示其不拘泥于长线持有，而更注重时代变迁中的价值捕捉。
2023 年内，ADIA 陆续减持紫金矿业和东方财富等股票，同时新进场的如分众传媒一季度排名前十大流通股东，体现出积极调仓换股的操作思路。
这种灵活多变与其在中国本地基金管理人的严格尽调形成鲜明对比。通过长达 150 页的调查问卷与长期观察，ADIA 严选值得信赖的合作伙伴，同时利用自身 QFII 额度实行主动管理，两手并行，既依赖本地专家力量，也保持自我灵活投资能力。
未来展望：中东资本如何助推中国增长
随着中东国家与中国关系的深化，以及中国经济体量的不断扩张，阿布扎比投资局及其他主权财富基金势必在中国资本市场发挥越来越重要的角色。通过严谨的投资体系与多元化布局，ADIA 不仅寻求财富的长期增值，也通过资本引进推动技术和产业升级。
阿布扎比正以其独特的方法，稳健且灵活地参与中国市场投资，成为国际资本中的重要力量。未来，如果 ADIA 能进一步开放信息披露，展现其自营投资与外部管理的收益对比，无疑将为全球资产管理行业注入宝贵的实证参考。
