共计 2455 个字符，预计需要花费 7 分钟才能阅读完成。
自 2007 年起，君联资本在医疗健康行业持续布局，涵盖创新药、生物技术、医疗器械及诊断技术等多个细分领域，构建起庞大的产业生态系统，累计覆盖超过 140 家企业，并通过管理优化和产业赋能为企业创造额外价值。
面对复杂多变的外部环境，君联资本始终坚持以硬核创新和全球化视野作为核心评判标准。针对 2022 年医疗健康行业的投资特点及 2023 年的市场发展趋势，君联资本如何平衡变化与稳定？又将如何锁定未来的投资重点？动脉网与君联资本联席首席投资官王俊峰进行了深入探讨。
2022 年医疗健康投资呈现五大新趋势
王俊峰指出，2022 年医疗健康领域的投融资活动呈现出明显的变化。首先，整体节奏趋于放缓，无论是项目数量还是投资总额都有所下降，决策过程更加谨慎。这种现象表明，经过 2020 年至 2021 年的市场热潮，行业逐渐回归理性，逐步恢复到更为稳健的发展轨道。
其次，投资机构的关注点变得更加集中，不再盲目追求多元化，而是倾向于挑选具有硬核创新能力的优质项目。机构更青睐那些在细分领域排名靠前、具备成为全球 best-in-class 或 first-in-class 潜质的企业，这反映了行业资源进一步向头部企业聚集的趋势。
第三，退出机制的重要性日益凸显。尽管退出并非易事，但在市场低迷时期果断退出，有助于减少损失并为后续发展奠定基础。
第四，投资地域策略发生转变。过去，投资者主要关注欧美发达国家，而现在越来越多的目光投向东南亚等新兴市场。一方面，投资机构加速布局这些新兴地区；另一方面，本土企业也在积极开拓国际市场，力求将产品和服务推向更广阔的海外市场。
最后，生物医药公司向综合性制药企业转型的机会窗口正在关闭。生物医药企业应专注于技术研发和产品创新，而将生产、销售等环节外包给专业能力强的合作伙伴。
坚守早期投资与硬科技布局
面对行业变化，君联资本并未随波逐流，而是继续秉持价值投资的理念，坚持早期布局和硬科技导向。2022 年，君联资本成立了前沿生物技术基金，专注于极早期项目的投资，此类项目虽风险较高，但一旦成功，将对整个行业产生深远影响。
此外，君联资本继续加大对供应链自主可控领域的支持力度。早在两年前，君联资本便洞察到供应链国产化和进口替代的趋势，认为这不仅是满足国内市场需求的必要之举，更是参与全球竞争的重要手段。君联资本不仅着眼于国内市场，还鼓励企业放眼全球市场，推动其成为国际领先的供应商。
与此同时，君联资本进一步扩展其医疗健康生态圈，加强内部资源整合，提升战略协同效应。通过打造一站式增值服务，如生命科学工具开发、临床前研究支持、临床试验管理以及商业化运营等全链条服务，君联资本能够为被投企业提供全方位的支持。
得益于完善的增值服务网络，君联资本吸引了更多潜在合作伙伴主动寻求合作，将其视为兼具产业深度和资源广度的战略投资者，而非简单的财务投资人。
2022 年的投资成果与经典案例
2022 年，君联资本收获颇丰，旗下医疗健康企业中有五家公司成功上市，包括瑞科生物、诺思格、盟科药业、思派健康和 Lunit；另有近十个项目通过并购退出。
值得一提的是，君联资本在 S 基金交易方面成绩斐然。继 2021 年完成一笔 2.7 亿美元的交易后，2022 年又达成了一笔 3 亿元人民币的交易。这类操作不仅帮助现有 LP 实现资产变现，也为新加入的投资者创造了新的机会，同时也为被投企业提供了更长远的发展保障。
乐纯生物是君联资本在供应链自主可控领域的典范案例。在君联资本的支持下，乐纯生物迅速优化了生产管理体系，仅用三个月时间就将产量提升了三倍，为其后续的高速成长奠定了坚实的基础。2022 年，乐纯生物再次刷新纪录，顺利完成新一轮数亿元融资，获得国际顶级投资机构的认可。
朗信生物则是另一个成功的例子。该公司由君联资本与技术专家团队共同创立，成立仅两年便取得了显著进展。2022 年，朗信生物的两款眼科疾病基因治疗产品成功获得临床试验批准，其中一个产品已启动首例受试者的给药工作，展现了卓越的研发实力。
2023 年的投资重点与市场展望
展望 2023 年，君联资本将继续在创新药、生物技术、医疗器械及诊断技术等领域保持均衡布局。具体而言，君联资本将重点关注以下四个方向：
第一，在创新药领域，小核酸药物以及基因编辑、诱导多能干细胞相关的细胞基因治疗（CGT）将是重点关注对象。
第二，医疗器械和诊断技术方面，生命科学工具、进口替代产品及消费医疗将成为主要投资方向。
第三，专业服务领域将迎来新的发展机遇，尤其是服务于 CGT 和小核酸药物的 CRO 和 CDMO 企业。君联资本在 2022 年已经在这一领域有所斩获，并计划持续发力。
第四，君联资本将继续推动供应链自主可控的投资，包括上游耗材、设备以及生命科学工具的国产化替代。
借助现有的产业生态体系，君联资本还将探索与头部企业的合作模式，如共同投资或协助并购，以实现强者更强的战略目标。
医疗企业如何应对市场新挑战
尽管二级市场已开始回暖，但一级市场的复苏仍需时日。部分机构因前期高价投资导致回报压力增大，短期内难以完全弥补损失。对于部分企业而言，2023 年可能是最具挑战的一年，预计第三季度会出现资金紧张的情况，甚至可能出现淘汰出局的现象。然而，市场的优胜劣汰将为真正优质的公司腾出发展空间。
面对严峻的市场环境，企业需要做好充分准备，严格控制成本，合理调整融资策略。在估值谈判中应保持灵活性，采取“小步快跑”的方式，确保公司保持健康的运营状态。下半年，企业间的并购整合现象可能增多，既是强强联手，也是抱团取暖的有效途径。
值得注意的是，2022 年底，上交所和深交所发布了新的审核指引，明确提出对“专精特新”企业的更多支持。这意味着未来的投资方向仍将围绕“专精特新”和“三创四新”展开。新的 IPO 审核标准提高了对医疗企业的要求，企业必须具备过硬的技术实力、良好的盈利能力以及显著的竞争优势，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
总之，真正的创新才是企业制胜的关键。正如君联资本投资的和铂医药所展示的那样，敢于挑战全球前沿技术的企业，才有机会在全球舞台上占据一席之地。
