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近期，每日优鲜因为一笔未达成的战略合作协议，被迫在全国范围内关闭了其最核心的“30 分钟极速达”业务，同时也启动了裁员计划。这一行动震动了市场，因为“生鲜电商第一股”的核心业务相关收入曾占到公司总利润的 85%，多地的用户也因此失去了下单渠道。自 2022 年以来，关于每日优鲜的负面消息不断，包括供应商货款拖欠、员工工资欠款，以及多地业务的连续关闭，令其股价大幅下跌，甚至濒临退市。
截至 2022 年 8 月 2 日收盘，每日优鲜的股价仅为 0.12 美元，远低于首次发行的 13 美元，跌幅超过 99%。这样的低股价让公司几乎无望继续在纳斯达克交易所市面上保持上市资格。早在 6 月 2 日，纳斯达克就已发出通知，若在 180 天内股价未能连续十个交易日保持在 1 美元以上，股票将被退市。这意味着每日优鲜或将失去在美国资本市场的身份，彻底退出公众视野。
不过，退市并不一定意味着公司完全失去翻身的机会，尤其是像每日优鲜这样曾经获得资本青睐的企业。在美国市场，依然存在一种被称为“粉单市场”的制度，提供了一条另类的出路。虽然“市场”之名听起来很正规，但粉单市场本质上是一种场外交易系统，主要由美国场外交易集团（OTC Markets Group）管理，历史悠久，门槛低，但流动性较差。
粉单市场的基本认识
粉单市场的萌芽可以追溯到 1913 年，最初由私人企业全美报价局提供报价服务。它得名于早期用粉色纸单打印的报价单。与传统交易所相比，粉单市场没有最低的上市要求，公司也不需要定期提交财务披露，规定相对宽松。这意味着，无论是在美国未挂牌的企业，还是那些因经营不善或规模较小不符合交易所要求的公司，只要有做市商愿意提供报价，就能在粉单市场上进行股票交易。
这个机制为许多企业提供了“喘息”的空间，特别是那些已经退市或难以满足严格上市标准的公司。比如，许多国际知名企业曾在粉单市场交易过股票，包括腾讯、金山、阿迪达斯、大众、松下、佳能、诺基亚等。即便如此，粉单市场也存在显著缺陷：交易量极低、流动性差，投资者很难获取到公司真实健康状况的官方数据。
粉单市场的股票没有信息披露的强制要求，这使得投资风险极高，且成为金融诈骗的高发地。“华尔街之狼”电影中，就有利用粉单市场包装股票、哄抬价格的情节。这也是美国证券交易委员会（SEC）对粉单市场公司持谨慎态度的原因之一。SEC 提醒投资者，粉单市场的公司往往存在高风险，建议认真研究其财务资产。
粉单市场的优势与风险
对于一些企业来说，粉单市场提供了无需满足繁琐监管要求的上市路径，减少了合规成本，尤其适合因成本高昂被迫退市、或暂时无法满足主流市场标准的公司。比如，国际上的一些大公司和跨国企业，都曾利用粉单市场进行股票交易，这为公司提供了灵活的融资和品牌曝光机会。
然而，缺乏监管和信息披露使得粉单市场风险极高。投资者往往难以获得准确的公司财务信息，很容易陷入虚假繁荣的陷阱。粉单市场的交易量通常很低，资金流动性差，股价容易被操纵，且很多粉单股没有在官方渠道披露财务报告，增加了投资的不确定性和风险。此外，粉单市场亦是金融诈骗的高发区，不少骗局就在这里“繁荣”。
粉单市场上的“明星”企业
尽管如此，并非所有进入粉单市场的公司都是“垃圾股”。许多国际知名企业，包括腾讯、金山、阿迪达斯、大众、松下、佳能、诺基亚等，都曾在粉单市场交易，甚至一度借助该平台实现灵活融资。近年来，最引人关注的案例之一是瑞幸咖啡。在经历财务造假被罚 1.8 亿美元后，瑞幸股票从纳斯达克退市，转入粉单市场交易。之后，公司经过一系列重组和调整，股价逐步回升，市值也出现明显增长，截至近期已超过 35 亿美元，表现出强劲的恢复力。
另外，滴滴出行也是一个典型例子。去年从纽交所退市后，股票转入粉单市场，并在某些关键事件影响下迎来价格上涨。这个现象说明，即使在退市后，通过粉单市场，公司依然有可能得到投资者关注和一定的市场表现。
未来展望：每日优鲜的可能性
对于每日优鲜而言，虽然目前面临极大的财务压力和退市风险，但假如能通过“积极解决欠款问题，保持业务正常”，依然存在重返粉单市场甚至未来重新上市的可能。粉单市场的门槛虽低，但符合一定的财务和股东规模要求，如净资产、股本规模等，达不到这些条件的企业难以成功转入。
综上所述，粉单市场虽然风险巨大，但在特殊情况下也为濒临困境的企业提供了一条出路。未来每日优鲜是否能凭借这条“后路”逆转局势，还需时间验证。无论如何，投资者应保持警惕，充分了解粉单市场的风险和潜在的机遇。
