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SHEIN，这家神秘的公司近来成为创投圈的焦点。据外媒消息，这家全球快时尚电商品牌平台完成了最新一轮融资，投资方有泛大西洋资本、老虎环球基金和红杉基金，募集资金规模在 10 亿 – 20 亿美元。此轮融资后，SHEIN 估值可能高达 1000 亿美元。这一数字超过了欧美快时尚品牌 H &M 和 Zara 的总和，仅次于字节跳动和估值缩水后的蚂蚁集团，与马斯克的 SpaceX 相当。若与上市企业对比，SHEIN 估值约等于一个美团，或者两个拼多多、三个小米集团。
近两年，SHEIN 的估值呈火箭般速度增长。2020 年完成 E 轮融资时，估值约 150 亿美元；2021 年 6 月，《福布斯》杂志称其最新估值增长到 470 亿美元。
创立仅 14 年的 SHEIN 为何如此值钱？
1. 瞄准全球“小镇青年”
2008 年，SHEIN 在南京成立，早期主营婚纱外贸生意。2015 年前后，总部迁至番禺后开始快速发展。随后两年，SHEIN 不断扩展供应网络，在总部“2 小时圈”内发展了 300 多家核心服装厂供应商。
SHEIN 对供应商从不吝啬。为保障供应链安全，常主动为工厂补贴资金，从不拖欠款项。其信息系统可接入浏览器，探查各地流行趋势并发送给供应商参考，确保服装紧跟潮流，款式多且“时尚”。2021 年 10 – 12 月，SHEIN 每天上新 5000 – 6000 款 SKU，存货周转天数仅 30 多天，在服装零售业中是极低的数字。相比之下，H&M 和 ZARA 周转天数分别为 138 天（截至去年 11 月底的财年）和 92 天，效率仅为 SHEIN 的数分之一。
“实时供应链体系”是 SHEIN 的核心。官方披露，一件服装从打样到送到消费者手中只需 20 天，远超同行。
对于快时尚，价格与速度同样关键。ZARA 平均价格 35.9 欧元，H&M 平均价格 26.2 欧元，对欧洲人来说已较亲民。但 SHEIN 服装售价多为个位数，且活动频繁，在国外掀起“消费降级”狂欢。
2013 年至 2020 年，SHEIN 连续 8 年营收超 100% 增长。国金证券研预测，SHEIN 2021 年规模可超 160 亿美元，其中服饰为主，女装占比超六成。同类快时尚企业 ZARA 和 H &M 2020 年营收分别为 316 亿美元和 202 亿美元。若保持高增速，SHEIN 赶上两位“老前辈”只是时间问题。
SHEIN 将 1995 年到 2009 年出生的 Z 世代作为主要目标用户，以“低价 & 潮流”为主要卖点。前期在 Google 和 Facebook 上大量投放广告吸引用户，随着“网红经济”崛起，迅速与海外网红合作，凭借低成本和良好效果全面收割用户流量。
如今，SHEIN 在 Facebook 上有近 2500 万粉丝，在 Instagram 有超 2200 万粉丝。2022Q1，SHEIN 的 Instagram 全球页共发帖 900 + 次，互动数达 1700 万 +；#SHEIN# 标签视频在 TikTok 上播放量超 200 亿次。
营销方式上，SHEIN 采用 Affiliate Marketing 联盟营销，根据销售额比例给 KOC/KOL 返佣，比例约 10% – 20%。充足返佣吸引更多网红宣传。同时，SHEIN 注重网红及粉丝反馈，依反馈规划生产，实现良性循环。
SHEIN 自有 App 也是直达用户的渠道之一。App Annie 数据显示，2021 年 5 月，SHEIN App 下载量超过亚马逊；2021 年全年，SHEIN App 下载数为 3200 万次，仅次于亚马逊的 4000 万次。而且 SHEIN 的 PC 端很让人“上瘾”，中泰证券数据显示，在 ZARA、H&M、GAP 等对手中，SHEIN 的 PC 端用户访问深度最强，访问时长达 8:37 分。甚至有美国用户在 Twitter、Quora、Facebook 上吐槽称患上了“SHEIN 上瘾症”，“买了一大堆，停不下来”，“明明不缺衣服，但又忍不住买了”等。
2. 拥挤的服饰赛道
在中国“大且全”的供应链基础和跨境贸易政策支持下，跨境电商迎来新发展热潮。据弗若斯特沙利文数据，2020 年中国跨境 B2C 约 2.3 万亿元规模，平台卖家和自营网站规模比例约 3:1。平台卖家 2016 – 2020 年复合增长率为 32.9%，自营网站过去五年年复合增速 42.8%。
2020 年，中国跨境出口 B2C 电商品类占比中，消费电子占 23.5%，服饰类占 20.2%，家居产品类占 20.7%。
跨境服饰领域竞争激烈。IT 桔子数据显示，2021 年国内跨境电商领域融资共 55 笔，总金额接近 57 亿元，成为投资热点。子不语、致欧科技、华宝新能源等跨境电商企业积极寻求登陆资本市场，纷纷递交招股书。
不少大型互联网企业也布局此领域。字节跳动 2021 年推出女装跨境电商独立站 Dmonstudio，以及依附 tiktok 的电商 TikTok Shopping；阿里拥有阿里巴巴国际站、全球速卖通、Lazada 等多家成熟跨境电商，并新推出电商平台 Allylikes。字节旗下的 Dmonstudio 曾被视为 SHEIN 最直接的挑战者，但注册域名仅 3 个月就突然关停，此前已狂撒数亿，覆盖 100 多个国家及地区，并在全球布局海外仓。阿里去年底在欧美市场上线的 Allylikes 专注女性服饰购买，业内普遍认为是对标 SHEIN 的产物，用户群瞄准 Z 世代，但价格区间在 20 – 40 美元之间，略高于 SHEIN。据业内人士透露，Allylikes 瞄准中端人群，未来能否成功还要看阿里的投入。阿里此前还在美国推出过电商平台 11 Main，专注多个品类，不过也很快收场。
除巨头外，不少创业公司也将海外市场作为崛起基地。据 Vogue Business 统计，目前市面上至少有 12 家在运营模式、目标市场、营销方式等方面和 SHEIN 类似的国内公司运营的电商平台。典型的如创立于 2012 年的 Jolly Chic，以时尚服饰品类为主，主要瞄准中东市场 25 – 40 岁女性客户，已完成六轮融资，最新融资金额为 6500 万美元。创立于 2020 年的 Cider，主打 Ins 风、走原创路线，已获得四轮融资，最新一轮融资金额为 1.3 亿美元。
国外巨头也未缺席。外媒报道，微软正在内测首个跨境电商平台——Buy with Microsoft，最快 4 月或 5 月推出，主要销售家居日用、电子配件、3C、服装鞋帽、园艺工具等，且免佣金，入驻商家需线上或线下销售额大于 100 万美元。
跨境电商已接近红海，这倒逼 SHEIN 进化。国金证券研报认为，未来 SHEIN“破圈”路径将依靠“高端化”和“拓品类”两条线开展。2020 年 SHEIN 推出高端品牌 SHEIN Premium 后更名为 MOTF，价位维持在 5 至 75 美元之间，官网描述为“顾客无需支付高价位，就能享受到高端服饰”。今年 3 月，SHEIN 在巴西里约热内卢开设了首家快闪店，展出约 3000 件商品，包括衣服、鞋子、配饰和包袋等，目的是改变消费者对其产品低端的刻板印象。
同时，SHEIN 将 SKU 延伸到美妆、家居、服装等多个品类。家居品类涵盖宠物用品、装饰、办公用品等 5 万多种产品，服装类目涵盖男装、女装、童装等。最新消息显示，SHEIN 低调上线了自己的内衣品牌独立站 Luvlette。
SHEIN 作为中国企业出海代表，受全球消费者欢迎，但供应链规模扩大过程中，需严把质量关，减少负面争议，提高中国品牌在国外的认可度。1000 亿美元的估值不低，全球资本的引入验证了中国企业的投资价值。此前有媒体传出 SHEIN 寻求赴美 IPO 的消息，不过 SHEIN 随即否认。
