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对于许多初创企业家而言，筹集资金总是充满挑战。一方面，他们希望避免稀释股权；另一方面，公司规模较小且缺乏抵押品，传统金融机构往往不予理会。如今，一种名为‘基于收入分成的融资’（Revenue-Based Financing，简称 RBF）的方式悄然兴起，为这一难题提供了全新的解决方案。
RBF 的核心在于，企业无需出售股份即可获得所需资金，而是以未来一段时间内的营业收入作为回报。尽管形式看似简单，但其背后蕴含的巨大潜力正在重塑整个投融资行业格局。尤其是在金融科技领域，RBF 已成为推动创新的重要力量之一。
Pipe：从初创迈向独角兽
成立于 2019 年的 Pipe 是一家总部设在美国迈阿密的金融科技公司，专注于为 SaaS 类软件企业提供 RBF 服务。成立之初，Pipe 便确立了‘由创始人服务于创始人’的理念，这与其口号‘For Founders, by Founders’相呼应。短短两年间，Pipe 已为来自全球各地的 4000 多家企业提供了融资支持，其中非 SaaS 类型的企业占到了四分之一的比例。
Pipe 的成功并非偶然。自 2020 年推出测试版本以来，平台迅速吸引了大量用户，不仅限于 SaaS 行业，还扩展至电信、房地产等多个领域。凭借卓越的表现，Pipe 在 2021 年 5 月完成了 2.5 亿美元的 B 轮融资，使总融资金额达到 3.16 亿美元，投后估值更是高达 20 亿美元，成为全球成长最快的金融科技独角兽之一。值得一提的是，中国投资者钧山投资也参与了此次投资。
随着资金实力增强，Pipe 加快了国际化步伐，并积极探索新领域。近期，Pipe 收购了英国的 Purely Capital，后者专注于为媒体及娱乐行业提供定制化融资方案。Pipe 联合创始人 Hurst 在接受采访时强调：“中小企业融资需求旺盛，而经常性收入流是解决这一问题的最佳途径。我们致力于构建一个能够将此类收入转化为可交易资产的全球性平台。”
Capchase：聚焦 SaaS 市场的领导者
相比之下，成立于 2020 年的 Capchase 则更加专注于服务欧洲和美国的 SaaS 企业。截至目前，该公司已完成 8000 万美元的 B 轮融资，累计募集资金突破 4 亿美元。过去 18 个月内，Capchase 已为 3000 余家创业公司提供了超过 20 亿美元的资金支持。
与其他竞争对手不同，Capchase 坚持深耕 SaaS 垂直市场，而非涉足其他硬件等相关领域。公司联合创始人 Fernandez 指出：“由于 SaaS 行业的增长前景广阔，我们短期内不会考虑扩展至其他赛道。”
Capchase 提供的产品线主要包括三个部分：“Grow”、“Extend”以及“Earn”。其中，“Grow”产品可根据创业企业的实际营收状况，在扣除一定比例的服务费用后快速放款；“Extend”则允许企业在遇到大额支出时申请垫资，并在未来分期偿还；而“Earn”则是针对闲置资金推出的理财工具，帮助企业实现财富增值。
值得注意的是，Capchase 在风险管理和业务扩展方面表现优异。2021 年，其年度经常性收入（ARR）实现了惊人的 2300% 增长。面对当前全球经济不确定性加剧的局面，Fernandez 认为，RBF 模式因其灵活性和稳定性，正受到越来越多创业者的青睐。
Novel Capital：低调中的爆发力
如果说 Pipe 和 Capchase 代表了 RBF 领域的主流趋势，那么 Novel Capital 则以其独特的发展路径引起了广泛关注。这家创立于 2018 年的美国公司最初并不为人所熟知，但在今年 3 月宣布完成了一笔 1.15 亿美元的巨额融资，这一数字甚至超越了行业领头羊 Pipe 和 Capchase。
Novel Capital 的产品体系相对简约，主要包括“RevShare Capital™”和“Upfront Capital™”两大类别。前者旨在为年营收达到 50 万美元以上且保持 30% 增长率的企业提供最高相当于年营收 30% 额度的融资，还款期限介于 6 至 60 个月之间，月利率范围为 4%-10%；后者则专为采用订阅制收费模式的企业设计，允许提前支取未来应收款并收取固定比例的利息。
Novel Capital 的两位创始人 Carlos Antequera 和 Keith Harrington 均表达了对 RBF 模式的高度认可。他们认为，这种方式不仅能够有效降低创业者的融资难度，还能帮助他们专注于主营业务发展。Harrington 总结道：“无论是风险投资还是银行贷款都有各自的优势，但对于众多渴望保留控制权的创业团队来说，RBF 无疑是最优解之一。”
综上所述，RBF 作为一种新兴的融资手段，正在逐步改变传统投融资生态。无论是 Pipe、Capchase 还是 Novel Capital，这些领先的金融科技企业都在用自己的实践证明，RBF 不仅是解决中小企业融资难的有效途径，更是推动整个行业向前迈进的强大动力。
