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再次见到沈超群，他正为一只科技基金的募集奔波。作为一名天使投资机构的合伙人，沈超群一年前还在谈论消费类项目估值的快速攀升，而如今，科技创新的战略地位让他决定加大对科技企业的支持力度。
沈超群所在的机构虽早有涉足科技投资，但规模较小。如今，他们将科技定为主赛道之一，犹如为机构增添了新的驱动力。“我们相当于多了一条发展路径。”沈超群自信地说，相较于许多同行在市场波动中消失，他的机构依然保持活力。
天使投资的起伏
天使投资领域经历了狂热、冰点再到回暖的过程。据数据显示，2016 年天使轮投资案例达 7131 起，总额 368 亿元，随后逐年下降，2019 年跌至冰点，案例数减半至 3011 个，金额降至 200 亿元。然而，2020 年和 2021 年逐渐回暖，案例数回升至 4083 起和 3929 起，金额增至 380 亿元和 250 亿元。
穿越低谷的机构往往具备敏锐的市场洞察力和灵活的适应能力。创业邦采访了多家头部天使投资人，希望从他们的经验中为行业提供启示。
进化与生存
英诺天使基金的李竹提到，天使和 VC 之间的共识时间缩短了，从前需要 1 -1.5 年，现在只需半年左右。这意味着 VC 开始更早介入项目，这种趋势也在汪洋所在的机构中显现。汪洋表示，IPO 政策的变化让某些领域的退出变得更加不确定，为此，他们决定将投资阶段提前至天使轮甚至种子轮。
这种变化并非孤例。红杉、IDG 等一线机构都在扩大投资范围，腾讯、小米等产业资本同样加大了对早期企业的投入。各地政府引导基金也积极扶持天使投资。这种外部环境的变化迫使天使机构不得不进行自我革新。
头部机构的成功之道
以中科创星为例，这家专注硬科技的投资机构坚持“投早、投小、投科技”的原则，形成了独特的竞争优势。中科创星创始人李浩指出：“与其说天使机构迎来了春天，不如说投科技的机构真正迎来了机遇。”
中科创星注重赋能，通过资金和服务帮助企业从 60 分提升到 80 分。例如，某企业创始人初回国时对公司注册流程不熟，中科创星协助其完成注册并申请政策支持。这种深度服务不仅解决了“投出去”的问题，也让企业获得了更好的发展。
截至目前，中科创星已投资 350 家硬科技企业，其中包括 150 个知名科学家团队。在他们的支持下，许多企业被评为“专精特新”，部分企业甚至跻身“国家级专精特新小巨人”行列。
价值发现与创造
英诺天使则强调价值发现和创造的重要性。每年春节前，英诺都会集中见大量创业者，并当场决定是否签署投资意向书。这一举措不仅提高了决策效率，也为创业者提供了确定性。
李竹认为，天使机构要找到那些尚未被市场充分认可的“水下”项目，这些项目往往是颠覆性创新的源头。英诺通过深入的认知积累和广泛的人脉网络，实现了较高的命中率。例如，他们投资的西湖未来智造在短短一年内估值翻了十倍，这离不开英诺 LP 提供的产业链支持。
天使投资的未来
尽管天使投资在中国起步较晚，但其潜力不容忽视。硅谷的天使投资人数量约为中国的 15 倍，而中国天使投资的生态环境仍有待完善。李浩指出，硅谷的技术转化依赖资本助力，而中国更多依赖技术转让或成果转化。
在当前的竞争格局中，1% 的天使机构占据了近 90% 的回报，而其他机构则面临生存压力。LP 的资金越来越倾向于头部机构，中尾部机构的生存空间愈发狭小。不过，即便头部机构也并非都能获得 LP 的认可，部分地方政府明确表示只支持投科技的机构。
多位投资人认为，科技投资的春天已经到来，而长远来看，中国真正的科技创新才刚刚开始。
