共计 8013 个字符，预计需要花费 21 分钟才能阅读完成。
2021 年已然过去，这一年间诸多重大事件纷至沓来。民法典正式实施，全民坚定支持新疆棉，“十四五”规划稳步推进，建党 100 周年盛大举行，“双减”政策落地实施，孟晚舟顺利回国，流量领域爆雷不断，EDG 夺冠振奋人心，全社会全面适应后疫情时代。这一年，每个人都历经诸多，思考良多，自然而然地，对 2022 年满怀期待。
1、“稳货币、宽财政”保障 2022 中国经济行稳致远
今年上半年信用状况偏紧，下半年宽松预期持续存在，临近年底终于迎来降准。然而，我们判断此力度或许不足，难以与疫后经济下行后半段形成有效对冲，故而明年上半年，信用仍以宽松预期为主。
央行强调不搞大水漫灌，货币以“稳”字当头。美国今年的“大水漫灌”致使自身问题重重，通胀居高不下，就业率欠佳，尽管美联储反复宣称通胀是暂时的，但明年恐怕将被通胀困扰，无奈加息收紧信用，这从近几个月美联储的债券购买计划便可窥见一斑。
各国央行纷纷步入加息紧缩周期，不过对我国影响或许有限。我国坚持自主性、跨周期和逆周期调节有机结合。前些年，我国在货币政策、财政政策以及去库存、去产能、去杠杆等经济政策方面稳步推进，中央对经济走向、风险防范与化解以及转型高质量发展有着清晰的认知和精准的把握，充分展现出对各个关键节点的深刻考量。因此，我们应充分信赖中央政府的决策。
一方面，我国经济状况与西方国家存在差异，并非滞涨，而是疫情带来的尾部综合征，延缓了经济疫后恢复进程，引发了“二产偏弱、三产偏强”“消费偏弱、出口偏强”等结构性问题。但中国经济的根本逻辑未变，当前经济运行处于潜在增速以下，价格正从上游向下游传导，CPI 和 PPI 的剪刀差逐渐收敛，明年居民消费价格将面临上行压力，出口边际增速可能放缓。
另一方面，“房住不炒”政策方针的实施，使得房地产市场景气度下滑，防范债务风险的需求凸显，地方土地出让税减少，财政需要更多资金支持重大项目建设。
“稳货币、宽财政”是保障中国经济行稳致远的必要策略，是后疫情时代经济平稳过渡的保障性举措，也是对冲房地产风险、经济下行压力的重要保障。
2、“高质量发展”将是上市公司未来的首要战略方针
“高质量发展”，常关注新闻的人想必并不陌生。其内涵丰富，从党代会、经济发展从高速迈向高质量、绿色低碳理念、“十四五”规划以及各类资源的合理配置等方面，我们能洞察到这是时代赋予的重大主题，犹如能源革命一般意义深远。
企业发展方向至关重要，若方向有误，全盘皆输。智能手机时代已然来临，若仍沉迷过往辉煌而不转型，必将被时代淘汰。潮流涌现，拒绝跟随必将付出惨痛代价。不仅企业如此，国家与个人亦是如此。我国大力推行双碳目标、发展新能源车，这是顺应时代潮流的必然选择，若不紧跟步伐，发展空间将被挤压。如今国家汇聚各方力量，明确了高质量发展的趋势，企业若不顺应，结局可想而知。
何为高质量发展？即能够充分满足人民日益增长的美好生活需要的发展，是体现新发展理念的发展，是以创新为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的发展。
简单而言，就是创新驱动、环境友好、具备社会责任与分享精神，能够提升人民生活质量。对应到资本市场，关键词为科技 + 双碳 +ESG+ 消费（物资 + 精神）升级。
高端制造、高科技、能源企业的高质量发展较易理解，以资本市场的明星概念“白酒”为例，山西汾酒的袁清茂表示，推动汾酒高质量发展，要将品牌价值提升作为首要目标，如创新发展、突出优势、提质增效、互利共赢等。抓住白酒品牌这一核心价值固然正确，但作为高利润行业，关注社会责任问题同样不可或缺，也应设定相应目标。
不同行业核心价值各异，高质量发展的侧重点也不尽相同，但大方向已然明确。各位企业家应予以高度重视！
3、明年消费品将轮番开启涨价潮
若问今年何事最火，答案无疑是新能源。再问新能源领域何事最火，那必定是产业链上游。各类资源品价格涨幅惊人。
今年是周期大年，石油、煤炭、有色金属，大豆、小麦、白砂糖等各类原材料价格均大幅上涨，股价也随之飙升。上游企业赚得盆满钵满，中下游企业却苦不堪言。原因包括供需失衡、开工率低、货币放水等。
然而近几个月，关注股市的人可发现新能源产业链整体回调，虽上游景气度依旧，但预期有所减弱。我们知道价格传递需要时间，此前 PPI 和 CPI 的剪刀差不断扩大，如今已逐渐收窄，这表明涨价正从上游向下游传导，预计明年将全面显现。
其实这一趋势已初现端倪。例如中药，同仁堂的安宫牛黄丸价格从 780 元涨至 860 元一盒。调味品领域，海天味业 10 月份率先提价，随后中炬高新、加加食品、恒顺醋业、千禾味业等纷纷跟进。就连毛利颇高的白酒，12 月份以来，舍得酒、古井贡酒、古越龙山、牛栏山二锅头均宣布涨价。
此轮消费品涨价由原材料上涨引发，2022 年原材料价格大幅回落的可能性较小，毕竟疫情反复且美联储缩表步伐迟疑。回顾以往几次涨价潮，股价上涨并非因成本端修复，而是在涨价过程中企业对战略进行调整。所以我们应关注可持续的业绩改善因子，这又回归到上一个推论：高质量发展！
4、北上广深超一线房价未来十年逐步较低
过去十几年，买房稳赚不赔的观念深入人心，住房需求逐渐演变为投资甚至投机需求。随着党中央反复强调“房住不炒”政策方针，廉租房等保障性住房大量供应，以及房地产税即将出台，房地产行业昔日的辉煌不再，仿佛被打入“冷宫”。
今年以来，恒大暴雷，多家房企债务违约、资金链断裂、财务暴雷，曾经风光无限的房企陷入困境。房地产暴利时代已然终结，未来将是理性回归的时代。
房价未来几年见顶似乎已成共识。从供给端来看，今年房屋新开工面积逐步下降，房屋施工面积虽有增长但增速放缓，房屋销售面积增速也呈下降趋势。受经济高质量转型及“房住不炒”政策影响，地方土地出让权力回收，未来房地产供给预计不会大幅增加。商品住宅销售面积可能在 2021 – 2024 年达到顶峰。
从需求端分析，未来经济增速将放缓，人口将在 2030 年左右达到峰值，劳动力人口已于 2013 – 2015 年达到历史峰值（国家统计局数据）。商品房需求受经济增长、人口增长及人口结构影响较大，综合这些因素，未来对商品房的需求将萎缩。
综合供求情况，全国住房（一手房）价格指数在今年 7 月达到最高点后持续下滑，全国城市二手房出售挂牌价指数在 2018 年后增速明显放缓，今年 8 月后也开始下滑。
大胆预测，未来十年房地产价格不仅见顶，而且会下降，不仅全国如此，北上广深也不例外。京沪两个超一线城市，人口增量均跌出前十，这与京沪前些年的人口减量政策有关，尽管在 2020 – 2021 年的“十四五”规划中未继续提及人口减量目标，但预计趋势难以扭转。此外，保障性住房规划极大抑制了房价上涨动力，“十四五”期间，北京计划供应 100 万套住房，保障性租赁住房占比不低于 40%；上海计划新增建设筹措保障性租赁住房 47 万套以上，占比不低于 40%；广东表示将筹建近 130 万套保障性租赁住房。
一方面，随着人民生活水平提高，人们会更加注重精神生活，而超一线城市带给人们的幸福感并不高；另一方面，过去十年北上广深房子投资需求逐渐超过住房需求，有房者财富积累增多，无房者依旧两手空空。日后随着房地产税出台、房地产投资回报率下降、机会成本增加，越来越多出于投资需求的房子可能会被抛售，转向其他回报率更高的资产，从而增加供给。根据发达国家经验，未来倾向于租房而非买房的人群将扩大。这些因素共同抑制了房价上涨速度。
考虑到经济持续增长、居民可支配收入增加以及通货膨胀等因素，房价上涨速度缓慢，即便绝对价格上涨，相对价格也是下降的。所以我们大胆断言，北上广深一线房价未来十年将逐步降价。
5、“科学家 + 职业经理人”组合成为未来创新创业的主力军
谈及未来创新创业的主力军，我们先来回顾改革开放四十余年来中国创业的几个关键窗口期。
1978 年改革开放，土地改革后，创业主战场在农村，主力军是农民；1984 年十二届三中全会以后，创业主力军变为体制内不得意的人、工人或者退伍军人，如王石、张瑞敏、柳传志等；1992 年经济复苏运动后，主力军是精英阶层的公务员和知识分子，如冯仑、潘石屹、陈东升；1998 年互联网时代开启，马云、张朝阳、李彦宏、刘强东等知名企业家涌现，其特征是主动性专业性强的人群；2015 年消费升级和需求变化，主力军是有多次创业经历、受教育程度较高的人群。
每次时代变革都催生了一批具有新身份新特征的创业者，创业浪潮受时代驱动，而创业者自身的特殊矛盾又促使他们在浪潮中主动探索。
那么未来呢？未来我国乃至世界的发展大势如何？回顾历史上的历次变革，虽过程残酷，但每次都推动了巨大进步。中美贸易战亦是如此，美国的“卡脖子”让我们更加深刻地认识到科技创新的重要性。如今中美之争的关键在于科技创新，因为除了芯片等科技领域，美国已难以找到有效遏制我国的手段。曾经落后就要挨打，如今科技落后将制约发展，美国的逼迫让我们清醒，我们不能白白承受这一打击。
科技创新已被提及多年，“科学技术是第一生产力”自邓小平时代就已强调，但不同发展阶段对其重视程度和重点发展技术有所不同。在百年变局之下，今年对此更是反复强调，如中央经济工作会提出“激发涌现一大批‘专精特新’企业”，“科技政策要扎实落地”，“强化国家战略科技力量”。今年还有一件具有划时代意义的大事：北交所问世。
观察当前现象，近两年股价表现强劲的是高端制造、新能源、智能芯片等高科技驱动的公司。资本市场是实体经济的有力映射，往往在业绩尚未体现时，股价就已有所反应。
再看这些公司，科学家“商业化”趋势日益明显。近期上市的公司中，创始人不乏科学家乃至院士，比如从事生物制剂研发、生产和销售的义翘神州，创始人谢良志为麻省理工学院生物化工博士；创出 IPO 最高发行价的禾迈股份，创始人杨波原是浙江大学教授；国内 AI 芯片第一股寒武纪，由中科院计算所研究员及博士生导师陈天石创办；“AI 第一股”商汤科技，由香港中文大学信息工程系教授、工程学院杰出学人汤晓鸥创办……
在这样的时代主题和市场环境下，创投圈自然不会落后，更多创投扎根科技赛道已成为趋势。例如上海交大，今年完成科技成果转化近 60 项，金额远超去年，其中不少项目是投资人主动寻求与各学院老师、专家、教授合作入股。
至此，“科学家 + 职业经理人”组合成为未来创新创业主力军的原因不言而喻。社会进步、生产力提升、人民生活水平提高需要科学家的智慧，而将科技创新转化为实际成果并推广开来需要职业经理人。时代主题、哲学本质以及政策支持将为这个组合带来持续的资本支持。
6、未来不存在流量明星，只有内容恒星
“流量”一词不知何时突然兴起，如今异常火爆，“一切为了流量”甚至成为口号。我始终认为，任何存在都有其意义，好坏与否取决于特定场景、时期和矛盾。流量本身并无善恶之分，关键在于如何运用。
“流量之初，性本无善恶”，这虽非名言，却是我的观点，我认为这是客观事实。它的兴起或许是为了满足万物快速迭代发展的需求，契合压力巨大的年轻人的快消属性，同时也反映了一部分人对当代人某些本质诉求的挖掘。
然而，事物的发展通常会经历几个阶段，从无到有，从善有到恶有。因逐利而产生的不良现象难以避免，人们对利益的追逐从半信半疑到接受再到疯狂，疯狂催生泡沫，泡沫膨胀到一定程度就会破裂，这是发展的必然规律。
那么当前流量发展到了何种阶段呢？短视频火爆，但部分作者毫无下限，制造话题博眼球，标题耸人听闻，内容却毫无价值，观众看过之后毫无收获。“用寂寞换回空虚和焦虑，时间长了会觉得没意思。”不少用户已意识到这个问题。其本质是观众不愿一直被简单投喂。
再看为“流量”带货的明星，今年堪称流量明星的暴雷元年，从某爽到某宏到某娅，以及近期曝出的某明星微商问题，将流量推到了风口浪尖。
今年国家出手规范互联网行业、暴利行业等，在这个风口上，“流量”领域偷税漏税、欺骗消费者、虚假宣传、传销疑云等问题频发。我们知道国家已开始规范演艺圈、自媒体，下一步规范的方向不言而喻。如今，长视频、短视频、图文信息、耳朵经济以及各类 MCN 机构等整个行业都处于十字路口。
从学术角度而言，任一行业在经历早期供需双向爆发的草莽生长阶段后，生产者和消费者都面临从肤浅的感官刺激向深入的内容理解过渡的需求。在我看来，消费升级、制造升级亦是如此，这不过是流量 – 内容在不同行业的体现。就像消费者从批发市场转向中高端品牌，消费路径发生了变化。从宽泛的面聚焦到点，再从点纵向延伸成线，只要挖掘得足够深入，就能成为恒星。
消费升级是物资层面的“流量 – 内容”转化，在精神层面则更为直接。比如与精神娱乐相关的爱奇艺，今年一季度《赘婿》收官时，会员账号超过 6400 万，占一季度总会员数的 60.8%，可见优质内容能够创造超额收益，反哺流量。
所以我敢断言流量时代即将过去，未来必定是“内容为王”，这是由社会阶段矛盾以及我们对物质和精神文明建设的需求所决定的本质趋势。正如前面提到的高质量发展一样。
7、中国企业出海将成为主流趋势
标题提及中国企业出海，实则范围更广，不仅中国企业，中国的文化、品牌、原材料供应链等各方面都呈现出海趋势。以前学历史时，历史老师的一句话让我印象深刻：“落后的文明国家必将被先进的文明国家的文明所征服”，中国便是先进文明的代表。古代无论谁统治，大多难以避免被汉化，如今也可作类似理解。有谁能抗拒中国文明的魅力呢？就连棒子国都觊觎并窃取我们的文化。西方国家对中国的畏惧，并非因为我们体魄强壮，而是源于共同的文明。
扯远了，言归正传，这样的大背景正是中国企业出海的有力支撑。出海固然首先要看实力（品质、价格、购买力、品牌消费粘性等），但背后的发展与我们的文明紧密相连。所以我说中国的输出是历史的必然。
或许有人觉得上述言论空洞，来看出口数据。今年前 11 个月，我国出口 19.58 万亿元，同比增长 21.8%，比 2019 年同期增长 25.8%。从更长时间跨度看，近 20 年我国出口成绩斐然。
中国企业出海将实现结构性转变，是高质量出海，不再依赖低附加值的劳动力密集产品，也不再靠不可再生资源换取利益。从高新技术产品出口绝对数数据来看，近两年增长迅猛，今年 11 月为 983.23 亿美元，去年 11 月为 861.14 亿美元，前年 11 月为 711.06 亿美元，每年同期均增加一百多亿美元。
资本输出同样不容忽视，2020 年，中国对外直接投资超 1537 亿美元，同比增长 12.3%，流量规模首次跃居全球第一。
商品和资本输出的背后，必然是中国企业的国际化趋势。海尔、美的、格力、TCL、小米等企业堪称先驱。近年成功出海的 Tiktok 便是例证，今年月活已超 10 亿，下载量超过 META（即以前的 Facebook），位居全球第一。其核心玩法与抖音相似，可视为抖音国内成功经验的海外复制。这种商业模式的成功具有可复制性，未来效仿其开辟新蓝海的科技公司 likely to increase。
如今我国在诸多方面已领先国外多年，如支付、物流、互联网、购物、新媒体、新能源汽车等，具备了足够的能力走出去。例如传音控股，其手机在国内知名度不高，但在非洲手机市场却占据强势地位，市占率常年位居第一；昆仑万维收购的 Opera，运用国内成熟的“浏览器 + 社交”玩法，在非洲发展得有声有色。以汽车行业为例，今年前 11 个月，我国汽车整车共出口 192.8 万辆，同比增长约 100%。长城汽车今年前 11 个月在澳大利亚与新西兰累计销售 20359 辆，同比增长 253%，可见一斑。
方方面面都显示，以前韩国的韩流号称统治亚洲审美，随着国人意识觉醒，统治审美的终将是中国。我们地大物博，是时候进行反向输出了。
8、婴儿潮来临，母婴育儿赛道即将开启真正的黄金时代
要说今年的大事，“三胎政策”当属其一。出生率下降等大背景在此不多赘述。照此趋势，人口问题或人口结构问题将愈发严峻，故而“三胎”政策应运而生。
参考“二胎”政策，2016 年新生儿出生率达到 12.95‰，为过去 15 年以来最高。因此，三胎政策定会起到催化剂的作用，各种生育政策、补偿政策等让我们感受到国家的诚意，未来与生育相关的政策有望更加人性化。考虑到疫情（疫苗）对年轻人婚恋、生育计划的影响，部分计划不得不延后，所以 2022 年迎来一大波婴儿潮值得期待。
需求的变化是核心驱动力，我认为母婴育儿赛道即将开启真正的黄金时代，这不仅得益于三胎政策，更源于消费升级的需求。感谢国家让人民生活水平发生了翻天覆地的变化，与十年、二十年前相比，这是质的飞跃。生活水平提高，需求、环境、消费观念都在改变。七八十年代，孩子多能吃饱就不错了；如今，即便只有一个孩子，花销也堪比几个大人，尤其是双独生子女家庭更愿意为孩子提供最好的。70、80、90 后越往后的年代生人越有此倾向。当然，三胎政策不仅是催化剂，还能切实提升市场体量。
除消费升级外，国潮崛起也是由精神需求与经济社会发展所驱动的客观现象。以往高端婴幼儿奶粉市场被国外品牌垄断，如惠氏、达能、雀巢等。2019 年虽有几家国货进入，但仍以进口品牌为主。截至今年 5 月，AC 尼尔森数据显示飞鹤在中国婴幼儿配方奶粉总体市场份额从去年同期的 15.2% 增至 19.2%。再看婴幼儿奶粉进口数量，2018 年左右增速开始放缓，2020 年上半年明显下降。
例如广告语“更适合中国宝宝体质的飞鹤奶粉”；又如品牌从“李宁”到“中国李宁”的转变。国货崛起、进口替代已成为潮流。
资本逐利，资本市场向来追风逐浪，面对如此“卷起千堆雪”的大浪，母婴育儿赛道红利已现，资本岂有不追之理。比如今年的爱帝宫，短短三天股价暴涨 45%，7 个交易日近乎翻倍。
9、注册制时代每个有为的上市公司董事长必须更加重视投资者关系
注册制时代投关的重要性不言而喻。注册制时代具有估值市场化、退市常态化、投资良币化、资金增量化等特征。越来越多的资金从房地产涌入股市，然而众多选择中该如何抉择呢？
随着科创板、创业板改革的推进以及北交所的成立，专精特新、科创小巨人企业日益增多，中小市值标的之间的竞争愈发激烈。以往上市条件严格，过审时间长，质地优良的大白马企业备受关注，中小市值的公司则相对珍贵。随着注册制的推行，IPO 速度加快，上市场景增多，未来各种中小市值公司“争奇斗艳”的场面将屡见不鲜。价值、长线投资者投资中小市值公司的难度和试错成本增加，大白马企业安全边际更高，投研难度相对较小。此时，作为具有优秀基因的中小市值公司，如何以正当合规的方式吸引投资者关注就显得尤为重要。
不知还有多少董事长认为仅靠自身优良基因就能获得青睐？大白马企业或许可行，中小市值公司如此做则试错成本过高。卖马人不介绍马儿，仅靠买马人从茫茫“马”海中挑选小千里马，恐怕会让人眼花缭乱。许多公司的业务并非人人都能理解，即便具备一定专业知识，也可能难以切中要点。上市公司需要诠释价值、传递价值、引导市场认同价值。
不可否认，股价最终的决定因素是公司的长期业绩和长效增长逻辑，上市公司的市值取决于其内在价值。但其一，并非每个公司都能被注意到；其二，并非每个被注意到的公司都能被理解其价值。投关就是发掘价值、传递价值的过程。一方面，公司在这个过程中能梳理自身价值链；另一方面，可以将梳理结果让更多潜在投资者认知，进而获得认可。这就好比给基因优秀的小黑马刷毛洗毛，使其看起来光鲜亮丽，然后告知买马人，这批马“良种、绝非凡马、日行千里 …”，这样买马人才明白为何要付出相应价格。
投关的好处众多，能吸引注意力、让不同投资者理解企业发展潜力和价值、拉近与投资者的关系等。通俗来讲，我了解你、认可你才会与你做朋友。若我们志同道合，最终可能成为朋友，但这个过程可能漫长，也可能无缘了解便形同陌路。但若你主动让我更快了解你，时间将大大缩短。所以深化投关最终的好处是，更快地让志同道合的投资者注意、认可并投资你，然后用增量投资资金助力实业发展，以业绩回报投资者，实现双赢。
