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近日，泰合资本合伙人梅林（Rachel）在一次内部活动中进行了《2021 资本市场观察：什么才是未来十年的投资主题》的分享。泰合资本观察发现，未来十年的重要命题乃是第二产业的科技升级。
第二产业科技公司占比上升
梅林指出，在一级市场融资金额排行前 100 的融资事件里，第二产业科技公司的占比迅速攀升。“每年年末，我们都会统计当年一级市场中融资金额排行前 100 的融资事件。我们发觉，第二产业科技公司在五年前的占比仅有 10% 出头，然而在 2021 年截至目前的数据中，占比已快速升至 30%。鉴于其融资阶段整体偏向早期，这是个相当惊人的数字。”
泰合资本还留意到，即便今年下半年趋势有所放缓，今年仍是互联网新经济公司境外 IPO 的最高峰。并且，互联网新经济公司的 IPO 金额占据了所有中国企业境外 IPO 金额的“半壁江山”，占比超过 50%。
第二产业科技升级的特点
如何理解第二产业科技升级呢？泰合资本觉得，这类公司与互联网新经济公司相比有三个显著特点，而这三个特点也使得未来十年的创业和投资呈现出不同范式。
其一，确定性的需求。与前十年的互联网新经济不同，如今，不管是半导体、新能源，还是高端制造等第二产业科技升级的行业，行业的需求是确定的、存量的。
其二，高壁垒的供给。第二产业科技升级公司的需求十分确定，但其挑战实则源自技术驱动的供给端。以往互联网新经济公司的成本或许更多集中在需求侧，如获客成本、营销广告费用等。但第二产业科技升级公司的成本则高度集中在供给端，像研发投入、人才投入、产能建设、产品整合等。对供给端的投入有助于企业构建高壁垒。一旦产品得到验证，这类企业的商业壁垒就会越筑越高，产生“滚雪球效应”。
其三，清晰的政策导向。对于互联网新经济企业而言，由于模式创新众多，政策相对后置，有时可能是“摸着石头过河”。但对第二产业科技升级来说，政策是前置的，有着非常清晰的政策导向。
所以梅林指出，综合来看，泰合资本认为当下的时间节点会是下一个十年的增长拐点。互联网新经济依旧存在，总会有新的模式和需求出现；而第二产业的科技升级，将会成为未来十年的第二曲线。
