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近日，小米发布了 2023 年第三季度财报，数据显示公司实现收入 780.62 亿元，较去年同期增长 8.2%，净利润达 51.73 亿元，同比上涨 25.4%。其中，智能手机的平均售价提升 6.7%，达到 1090.5 元，同时，全球月活用户突破 5 亿，显现其互联网业务的持续扩张
然而，尽管业绩符合基本预期，但市场对小米的未来发展充满担忧。股价在财报公布后出现大幅下跌，跌幅达到 6.96%。这主要源于两方面因素：一方面，受全球供应链压力影响，小米三季度的全球出货量同比下降 5.8%，达到 4390 万台，导致整体收入出现环比下滑；另一方面，受宏观经济环境影响，小米的财务表现也受到一定冲击，利润出现明显下滑。
利润下滑的深层原因
官方披露，小米利润受到影响，主要源于两大因素：一是公司在智能电动汽车领域仍处于早期投入阶段。目前，旗下全资电动汽车子公司已拥有超过 500 名成员，但预计 2024 年上半年才能开始量产。二是受宏观经济不确定性影响，小米的部分长期投资以公允价值计入，出现了未实现的亏损状态。
在财务报表中，关于投资亏损的部分格外引人关注。小米的投资主要分为两类：一类是以公允价值变动计入损益的长期投资，包括股权投资和优先股投资；另一类是按权益法核算的投资，主要涉及公司控制或重大影响的联营和合营企业。举例而言，小米虽然持有爱奇艺 6.2% 的股权，但由于其是主要股东之一，仍按照权益法反映投资收益或亏损。
实际上，小米的投资组合容纳了超过 127 家企业，累计账面价值约 591 亿元人民币。今年三季度，受全球宏观经济和行业整体氛围不佳的影响，小米在公允价值计入的长期投资出现了亏损，其中上市公司亏损约 35 亿元，部分由非上市企业估值增长抵消。整体来看，按公允价值计入的投资在三季度的变动为 -19.76 亿元，与去年同期的正收益 34.17 亿元、二季度的 41.65 亿元相比，亏损压力明显增加。
投资方向与布局策略
小米的投资布局主要分为两个层面：横向的生态链投资和纵向的产业链投资。横向投资以小米 AIoT 平台为核心，采取“引入高性价比硬件供应商、强化供应链体系”的策略。公司通过入股和管理支持，打造低成本、高效率的硬件生态，强化在智能家居、智能出行等场景的布局。
与此同时，纵向投资则关注核心技术突破及研发能力增强，例如，小米在半导体、自动驾驶等前沿领域不断布局。去年，全资收购 AMR 技术公司 Deepmotion，便体现了对自动驾驶技术的投入。此举旨在为未来的智能汽车开发打下基础，提高自主研发话语权，减少对外部供应链的依赖。
在近期的财报中，小米也披露了两项重大收购：一是 7 月全资收购紫米（Zimi），加大移动电源及智能配件领域的布局；二是 9 月收购深动科技，进军自动驾驶技术。雷军强调，深动科技在感知与定位方面拥有核心优势，将成为公司未来智能汽车战略的重要推手。这些动作显示，小米正积极调整投资策略，从单纯追求低成本供应逐步转向核心技术自主，力图在激烈的市场竞争中占据有利位置。
投资风险与未来挑战
然而，市场环境的不确定性依然是小米面临的重大挑战。受中概股整体调整影响，科技互联网行业的震荡尚未结束。今年以来，相关企业股价持续低迷，部分依赖小米投资的企业也未能幸免，如声网、怪兽充电、趣头条等持续表现低迷。这不仅影响了小米投资资产的估值，也让其财务预期变得更加复杂。
与腾讯相比，小米的投资风格更为低调、分散。腾讯在过去几年建立了庞大的投资帝国，通过投资流量大户企业实现资源整合，且给予被投企业很高的自主权。而小米则偏向以较低控股比例“点滴布局”，通过投资强化生态与国产技术供应链，保持一定的自主性和灵活性。
小米此次在深动科技的投资，标志着公司战略的重大调整。与以往更多采用“点水式”投资不同，此次的全资收购显示了其在核心技术自主上的决心。未来，小米需要在保持创新和成本控制的同时，应对全球市场的不确定性，适应科技行业快速变革带来的新挑战。
总结来看，小米的投资布局虽然带来了短期压力，但也彰显了其在科技行业深耕的战略意图。如何平衡风险与回报，强化自主创新能力，或将成为其未来持续发展的关键命题。
