共计 2312 个字符，预计需要花费 6 分钟才能阅读完成。
在刚刚开幕的世界人工智能大会上，观众们热议的焦点不再是马斯克的惊人言论，也不是 BAT 三巨头的交锋，而是英伟达的 A100、H100 显卡是否真的会断供。一旦英伟达和 AMD 的 GPU 被断供，对于人工智能产业来说，无疑是沉重的打击，因为在真正的 AI 研究机构中，A100 与 H100 几乎是标配。
过去一年，英伟达的日子并不好过。2022 年二季度，其财报令人大跌眼镜，营收环比下滑 19%。作为主要营收支撑的游戏业务，环比下降 44%，同比下降 33%。第一大业务受挫，第二大业务数据中心又遭遇美国的限制，英伟达的股价持续探底，相比去年年底的高点，如今已腰斩近半，市值仅剩 3774 亿美金。
回顾一年前，英伟达还是另一番景象。2021 年 4 月，英伟达召开“元宇宙发布会”，演讲中途 CEO 黄仁勋被数字人替换，14 秒的“偷天换日”未被察觉，随后英伟达成功加冕“元宇宙巨头”。这一年，“元宇宙”成为科技产业最热门的话题，英伟达股价一路飙升，11 月市值突破 8000 亿美元，成为全球市值最高的半导体企业。同时，英伟达作为元宇宙的基建、AI 风口的算力支撑、虚拟币矿工的核心生产力，业绩亮眼，总营收为 269.14 亿美元，同比增长 61%。
崛起：算力逆转生死
要理解英伟达的现状，需从其与算力的关系说起。在硅谷，很少有企业家像英伟达创始人黄仁勋那样固执地坚信“算力就是权力”。2010 年，英伟达发布 GTX480 显卡，性能强大但发热严重，工作温度常飙升到六七十度，甚至会连累其他元器件。一年后推出的 GTX590，最大功率运行不久就冒烟，“核弹”之名不胫而走。后继款 GTX690 更是被网友调侃，还被误写入军事节目口播稿。
这些高算力显卡虽未真的摧毁航母，但却炸飞了英伟达的移动端梦想。2011 年，传统 PC 式微，智能机崛起，英伟达推出四核处理器 Tegra 3，性能提升 3 倍，然而 HTC 采用后，却因发热问题导致智能机复苏失败，英伟达的移动端之旅也暂时画上句号。黄仁勋对算力的偏执，使英伟达股价跌去近半。
逆转：当算力真正成为权力
但正所谓败也算力，成也算力。在绝境中，黄仁勋“算力改变世界”的信仰在 AI 领域得到验证。2012 年之前，AI 经历过两轮浪潮，都因算力不足和成本过高而停滞。此前 AI 识别多依赖 CPU，其适合复杂通用串行任务，但效率低，如 2010 年吴恩达让 AI 识别一只猫，需 16000 个 CPU 处理器，成本约 100 万美元。
而 GPU 适合简单特定并行任务，效率高。英伟达推出 CUDA 工具软件，降低 GPU 编程门槛，并投入 6 年。这让 AI 学者意识到 GPU 算力的强大，吴恩达将 AI 程序换成 GPU 后，只需 12 个。这一发现结合软件突破，引爆全球第三次 AI 发展浪潮，英伟达凭借 AI 软硬件生态登上巅峰，全球众多知名企业的 AI 研究底层都依赖其 GPU 技术支持。巧合的是，同期兴起的加密货币也高度依赖 GPU 算力，在诸多风口加持下，英伟达成为“显卡教父”。
加冕：GPU 吞噬一切
2019 年 GTC 大会上，黄仁勋再次强调对算力的信仰，2021 年其信仰在二级市场得到认可，市值一年翻 3 倍。这主要源于两大主营业务增长和两个新叙事。
增长来自游戏与数据中心业务。疫情使居家时间延长，游戏需求增加，2021 年全球游戏市场增长 1.4%，运行 PC 端 3A 级游戏需独立显卡，英伟达在市占率上优势明显，同年第三季度吃下 83% 的市场。2021 年加密货币市场牛市，催生大量“加密矿工”，挖矿依赖 GPU 算力，英伟达显卡量价齐升，游戏业务营收增长。同时，全球数据中心行业迎来春天，规模达 765.6 亿美元，同比增长 13.5%，未来数年增速仍将保持在 10% 以上，英伟达凭借 CUDA 和 GPU 在数据中心领域占据优势，数据中心营收同比增长 124%，并于次年第一季度超越游戏成为新的营收支柱。
英伟达带来的两个新叙事也备受关注。一是元宇宙，2021 年底黄仁勋展示新一代工具软件 Omniverse，称其为“工程师的元宇宙”，借助它和 GPU 算力可将真实宇宙的东西装进虚拟世界，发布当天英伟达股价创新高。另一个是 ARM 收购，2021 年英伟达推进从日本软银手中收购 ARM 相关事宜，若成功，将一统 PC 和移动市场。
水逆：算力的超能力消失了吗？
算力决定 AI 能力，美国政府也明白这一点，英伟达本季度向中国出口两款芯片销售额达 4 亿美元，它不想失去中国市场。但英伟达的困境不止于此。
年初，英伟达的 ARM 收购之路遭各国政府和全球科技巨头联合狙击。先是高通等四家科技巨头结成“反英伟达同盟”提供垄断证据，后全球监管机构对其收购申请拖延，最终美国、英国和欧盟三地监管机构于 2022 年 2 月 8 日拒绝收购，理由是担忧全球半导体行业垄断及 ARM 中立性丧失。
随后，显卡炒作市场崩塌。2021 年 3 月央视揭露显卡奸商暴富，一年后深圳华强北商户高价接盘后亏损严重，显卡价格暴跌，8 月 RTX30 系显卡破发，二手显卡价格普遍腰斩，需求急剧萎缩，成为英伟达业绩暴雷的主因，二季度游戏业务营收同比、环比均下跌超 3 成，受库存问题影响，英伟达毛利率跌至 43.7%，远低于此前预测的 65.1%。
时代的一粒灰，落在英伟达的头上
此次黄仁勋并未犯错，只是时代变了。市场研究公司 IC Insights 统计显示，从 90 年代起，半导体产业涨跌与全球 GDP 走势高度相关。当人们腰包鼓时，才会关注显卡性能、购买新电脑、投资加密货币、搭建数据中心，多股浪潮将算力推上神坛。
但疫情、通胀与加息到来后，情况改变。二季度业绩说明会上，英伟达首席财务官将暴雷归咎于游戏产品需求放缓，却未提及加密货币崩盘使大批矿工暂停挖矿，以及全球互联网巨头增长变慢、PC 出货量连续多年缩水、美国数据中心出口禁令等因素。英伟达面临的是一个暂缓增长、逆全球化的世界。
