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亚马逊业绩概览：云计算放缓，零售业务展现韧性
亚马逊于 2022 年第四季度的财报发布显示，尽管其备受关注的云服务部门 AWS 增速大幅放慢，利润也开始承压，但整体业绩表现并未令人失望。此次指引显示，公司预计 2023 年第一季度收入将在 1210 亿至 1260 亿美元之间，符合市场普遍预期，反映出其强劲的零售消费能力，尤其是北美市场。
AWS 业务面临挑战，增速和利润双双承压
长期以来，AWS 一直是亚马逊利润的重要支柱，本季度实现收入 214 亿美元，同比增长 20%，但这一增长速度较上季度环比下滑 7 个百分点，未达市场预期的 22%。盈利方面，AWS 本季度经营利润 52 亿美元，低于预期的 56 亿美元，利润率连续四个季度下降，目前仅为 24%，是近年来的最低点。业绩放缓背后，一方面是企业用户缩减 IT 开支，另一方面服务器能源和运营成本上升的双重压力所致。
零售业务逆势增长，第三方卖家和广告收入突出
亚马逊的零售部门表现抢眼，除云业务外营收达到 1278 亿美元，同比增长 6.8%，远超市场预期。北美泛零售业务增速达到 13%，显著优于整体行业水平。该增长主要由第三方卖家服务和广告收入推动。第三方卖家服务收入攀升至 363 亿美元，同比劲增 20%，远高于市场预期的 7%。通过提升仓储及相关费用，亚马逊成功提高了变现率。此外，广告业务收入同比增长 18.9%，尽管增速有所放缓，但仍维持强劲表现。
订阅服务收入也出现逆势增长，同比增 13.1%，反映了 Prime 会员向综合娱乐会员转型的新趋势，视频、体育和云游戏等内容增强了用户黏性。
国际零售业务持续收窄亏损，整体利润改善
国际零售业务收入虽下降 8%，但较市场预期表现更佳，亏损率从上一季度的 8.9% 降至 6.5%。这一减亏表现有效弥补了 AWS 利润短板，让整体经营利润达到 27 亿美元，高于市场预期。北美零售亏损也有所收窄，显示出裁员、提价和效率提升措施渐显成效。
费用结构与投入分析：技术费用依旧偏高
亚马逊的毛利率有所提升，达到 42.6%，同比上涨 1.9 个百分点，主要得益于高利润业务份额上升。履约费用占比有所下降，至 15.5%，接近疫情前的正常水平。虽然销售费用下降有限，但技术和内容费用仍维持在较高水平，达到营收的 14%。这主要是由于 AWS 及 Prime 会员服务中影视及赛事内容的投入增加，以及工程师薪资和服务器成本上扬所致。
值得注意的是，尽管固定资产开支仍高达 154 亿元，但与去年同期相比首次出现下降，反映出公司在当前经济环境下开始缩减资本开支。
总结：亚马逊未来可期，但面临调整压力
整体来看，亚马逊正在经历从云业务高速增长向更稳健运营的转型。零售业务的坚韧表现，尤其是北美市场的增长和成本控制，提振了市场信心。与此同时，AWS 业务的增速放缓及利润收缩，是短期内不可忽视的挑战。
经济环境趋弱，可能使云服务业务进一步承压，但线上零售的相对抗跌特性将帮助亚马逊维持竞争优势。公司裁员和降本增效措施，预计将使零售板块逐步扭亏为盈，释放潜在价值。
因此，尽管短期内股价可能因云业务低迷承压调整，但从长远看，亚马逊依然是美国互联网行业中具备强大增长韧性的代表公司。
