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最近有消息传出，北京的智能清洁设备制造商石头科技正考虑今年在香港进行二次上市，预计募资额可达 5 亿美元。
石头科技主营智能扫地机器人、洗地机等产品的设计、研发、生产和销售。数据显示，该公司在全球扫地机器人市场的份额已升至 16.4%，连续两个季度位居榜首。
从初创到上市
石头科技由昌敬于 2014 年创立，得到了小米集团的投资支持。2020 年 2 月，石头科技成功登陆科创板，首日涨幅超 73%，股价最高触及 538 元，成为当时科创板发行价最高的股票。
然而，2024 年的财报显示，尽管公司营收达 119.4 亿元，同比增长 38.03%，但归母净利润同比下降 3.64%，扣非净利润更是下降 11.26%。公司表示，利润下滑主要是因为加大了研发和市场推广投入。
业绩与股价的双下滑
自上市以来，石头科技的股价经历了过山车般的起伏。上市初期股价突破千元大关，被誉为“扫地茅”，但随后持续下跌，目前市值仅为 342 亿元，较巅峰时期缩水严重。
业绩方面，公司不仅面临利润下降的问题，还卷入了“价格战”。通过降低老产品价格，石头科技在国内市场的线上销售额实现了翻倍增长，但在利润率上却付出了代价。2024 年毛利率和净利率分别下降了 3.79 和 7.15 个百分点。
海外市场依赖与股东减持
石头科技高度依赖海外市场，2024 年境外市场贡献了 53.48% 的营收。然而，国际交易环境的变化让这种依赖成为隐患。
与此同时，公司遭遇了大规模的股东减持。小米系的顺为资本已退出前十大股东名单，而联合创始人毛国华也在过去几年里多次减持股份。昌敬本人也在 2023 年至 2024 年间两次减持，累计套现近 9 亿元。
行业竞争加剧
作为扫地机器人行业的领军企业，石头科技正面临越来越激烈的竞争。行业整体增速放缓，产品质量和技术水平的提升变得尤为重要。然而，公司研发投入占比不足 10%，相比之下，销售费用却占到了总收入的 22.32%。
面对这些挑战，石头科技选择赴港 IPO，希望通过募集资金缓解资金压力，但也引发了市场对其真实意图的猜测。
