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泡泡玛特又火了，这次是股价 90 度向上，有投资人宣布清仓。几天前，一位专挑高点“做空”的投资人已开好泡泡玛特的空单。自 3 月以来，泡泡玛特一直在创历史新高，2024 年涨幅超 10 倍。
最近，蜂巧资本在官方公众号发文称，由于一期基金即将到期，已通过大宗交易分三次集中出清所有上市前买入的泡泡玛特股份，不再持有其股票。此次减持总计约 1191 万股，涉及资金约 23 亿港元。
蜂巧资本创始合伙人屠铮是泡泡玛特最早的投资人之一，陪伴公司 14 年。他表示从天使阶段第一次投资到最终出售，过程跌宕起伏，坚守至今，万分不舍，心存感激。
2013 年，屠铮经麦刚介绍见到王宁，一眼看中泡泡玛特并独家投资 600 万，给其 8000 万估值。后续他几乎参与了泡泡玛特 Pre-IPO 前的每轮融资。
当时泡泡玛特极度缺钱，融资不顺利。2016 年，王宁想冲击新三板，到处凑 3000 万，屠铮为帮他连老家资源都用上了。
2018 年，屠铮离开启赋资本创办蜂巧资本，第一件事就是拉上黑蚁资本、华强资本一起投了泡泡玛特 4000 万。
2020 年，泡泡玛特在香港联合交易所主板上市，市值突破千亿港元。随后股价一路飙升，2021 年 2 月 17 日达到峰值 107.6 港元。
然而，2021 年 2 月之后系统性风险来袭，泡泡玛特股价从超 100 元跌至最低 10 港元附近，跌幅超 90%。
在股价低迷的两年，泡泡玛特积极调整战略，在 IP 多元化、产品矩阵拓展和出海方面猛下功夫。自 2024 年起，泡泡玛特一路上扬，市值一度突破 2500 亿港元。
2024 年，王宁合计减持 2170 万股，套现约 15.62 亿港元。屠铮也分别在 5 月 7 日、10 月 15 日减持 1600 万股、500 万股。
蜂巧资本公告称基金到期是清仓的重要原因。这让作者想起徐新和益丰大药房的故事。
中国的股权投资机构存在限制，且在这个点位募集接续基金不容易。所以，蜂巧资本清仓是必然、合理的选择，操作上相当谨慎。
此次减持值得在中国风险投资历史中记上一笔，LP 的钱有期限，就算 VC 再长期主义，也需考虑资金回报。
