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近年来，美股和港股的成长股似乎重现生机。尤其在过去一个月，纳斯达克指数的涨幅达到 13.6%，远超标准普尔 500 和道琼斯指数。这样的市场回暖，无疑让投资风格独特的木头姐（Cathie Wood）倍感振奋。她管理的 ARK Innovation ETF（ARKK）在这个月也实现了约 44.4% 的涨幅，创造了她从业以来的单月最高收益。
因此，很多人开始讨论，这位与巴菲特截然不同的“女版巴菲特”是否再次要在市场中大展宏图。最近，她在《Big Ideas 2023》的研究报告中，对新能源汽车、人工智能及加密货币等科技领域发表了看法，其中包括“比特币在未来十年会达到 100 万美元”的激进预测，引发了业内的广泛关注。
木头姐的投资风格以重仓“颠覆式创新企业”而闻名，尽管这一策略备受争议。她曾在 2020 年经历了 150% 的惊人回报率，但在 2022 年，随着市场剧烈波动，她的基金也遭遇了 67% 的重挫。
进入 2023 年，即便在经历了前几年的波动后，木头姐仍然对成长股和新科技赛道持乐观态度。考虑到美联储的加息预期减弱、国际资本回流美国等宏观经济因素，她的预测未必没有道理。然而，A 股市场的情况却与美股大相径庭，尤其是在缺乏特斯拉这样的标杆企业的情况下。
木头姐能在华尔街一战成名，离不开她对特斯拉的早期重仓。在 2020 年特斯拉的股价大涨 730% 时，ARKK 也随之大幅上涨 240%。即便在去年特斯拉股价大跌时，她依然选择反向加仓，甚至在 12 月时特斯拉的跌幅达到接近 70% 的情况下，ARKK 反而提高了其权重。
这种逆向操作让许多投资者感到紧张，不过最终她得到了回报，特斯拉的股价春节前一周大涨 33%。现如今，从年初 101.81 美元的低点，特斯拉的股价已经上涨到 189.98 美元，表现相当抢眼。
随着美联储加息预期的降低，纳斯达克上不少科技股也出现了 V 型反弹，特斯拉作为科技股的领头羊，超跌反弹并不意外。特斯拉首席执行官马斯克在 1 月份的财报电话会议上表示，特斯拉的订单数量达到历史最高，计划在 2023 年生产 180 万辆汽车，同比增长 37%。然而，由于竞争加剧以及成本压力，分析师对特斯拉的前景持谨慎态度，给出的目标价在 206 美元左右。
与此相比，木头姐的看法却相对激进，认为特斯拉股价有望在五年内飙升至 1500 美元，同时仍在不断加仓。她解释称，尽管特斯拉调低了售价，但仍有可能保持利润率，因为这样能够实现规模经济效益，而问题在于那些原本与特斯拉竞争的汽车制造商。
然而，A 股的投资者对此并不需过于乐观，因为即便特斯拉的股价如木头姐所愿继续上涨，对 A 股新能源汽车市场的指引作用也有限。在购置补贴正式退出后，中国新能源汽车企业正在经历激烈的价格战，涨价将失去客户，降价则可能导致亏损，市场形势相当复杂。
机构资金更倾向于消费和医疗领域，只有少数基金经理仍看好新能源汽车。同时，A 股正在推行全面注册制，市场中可投资的品种日益增多。
总体来看，经过前两年的疯狂后，2023 年 A 股再次掀起新能源汽车热潮的可能性并不大，可以说，考验 A 股投资者对于新能源汽车长期信仰的时刻已经到来。
在全球范围内，高成长股一直是“暴利核心”，互联网及新能源汽车企业的崛起证明了在特定的历史时期，选择对赛道能成就财富神话。
然而，繁荣与泡沫相伴而生，市场的剧烈波动往往也与科技股的变化紧密相关。根据企业生命周期理论，高科技企业不会永远处于飞速发展的阶段，随着市场的成熟与增长放缓，妥善评估这类公司的股价显得尤为重要。这也意味着科技股的估值与市值可能出现大幅下降。
想要追求高额回报，选择新兴赛道是关键。尽管木头姐坚定支持特斯拉，但她也在关注加密货币、数字消费、人工智能、自动驾驶等多个前沿领域投资机会。如今，在 2023 年初，人工智能和 ChatGPT 已成热门投资主题。
ChatGPT 是一款能够学习及理解人类语言的新型聊天机器人，自发布以来广受关注。继微软对开发商 OpenAI 的大规模投资后，谷歌也进行了重磅投资，显示出其在生成式人工智能领域的决心。在此背景下，资本市场迅速炒作与 ChatGPT 相关的概念股，许多企业的股票价格短期内暴涨。
木头姐在她的 2023 年度报告中也表达了对人工智能的激动之情，认为生成式人工智能正在显著提升知识工作者的生产力。她预测，随着人工智能训练成本的持续降低，未来人工智能可以提升全球劳动生产率达 200 万亿美元。
然而，对投资者来说，要在 ChatGPT 相关领域复制木头姐的成功并不容易。即便木头姐希望能再次找到下一个“特斯拉”，也绝非易事。成长股投资的挑战是很大的。
回顾木头姐的投资历程，可以看到货币政策对整个市场的影响。继 2008 年金融危机后，美联储的量化宽松政策成为资产价格的重要驱动力，导致美股在过去十年间的牛市。2020 年，由于疫情影响，很多国家也采取了类似的措施，引发市场资金涌入资本市场，科技股表现亮眼。
这一波科技股的崛起，让木头姐在市场上声名鹊起，不过到了 2021 年下半年，随着美联储收紧货币政策，科技股急剧缩水，木头姐管理的基金出现了 50% 的跌幅，而巴菲特的投资则在此期间表现优异。
由此可以看出，货币政策的变化对市场流动性与投资判断有着重要影响。因此，无论是在资本充沛时，还是面临流动性紧张的时候，如何选择股票都尤为重要。与巴菲特相较，木头姐的投资风格显得高度激进，常常在市场波动时进行大额加仓，形成了一种类似过山车的收益曲线。
这对大多数投资者来说难以复制，特别是在当前市场面临复杂状况时，不应因为木头姐近期的反弹而对成长股抱有过于乐观的预期。
