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在过去的两年里，一个曾被不少人忽视的行业逐渐崭露头角，吸引了大量投资者的关注。这就是企业服务（Business SaaS）行业。根据睿兽分析，2021 年企业服务的融资总额创下了历史新高，超过了 6300 亿元人民币，比 2020 年增长了一倍。在这一年里，多个融资额度超过 10 亿元的案例都集中在企业服务赛道。
在营销 SaaS 领域，有的公司一上市就遭到三四十家机构抢投，估值一年半内翻了六倍；也有的公司在半年内完成四轮融资，场面热闹非凡。可以说，去年不同赛道融资局势如火如荼，企业服务的热度持续飙升，吸引了越来越多的投资关注。不少曾关注应用层、甚至消费领域的投资人，也开始转向企业服务赛道投入。
企业服务行业的腾飞背后，既有行业自身的变化，也有机会不断涌现。创业邦曾采访经纬创投合伙人熊飞，他多年专注企业服务赛道，案件涵盖北森、PingCAP、盖雅工场、七牛、上上签、销售易等明星公司。熊飞经过十余年的深耕，逐渐把曾被视为“冷板凳”的企业服务行业变成了资本宠儿。
从产品经理到投资人：经验赋能行业洞察
熊飞曾在阿里巴巴和腾讯担任产品经理，积累了丰富的产品研发与迭代经验。从 2011 年转型成为投资人后，他的行业判断变得更加敏锐。无论是项目筛选，还是对企业创始人气质的判断，都得益于早期互联网公司的产品经验，帮助他“更接地气”。
早期布局：看准行业趋势的加持
熊飞表示，选择企业服务作为投资方向，源自对行业前景的洞察。中国的产业结构在过去几十年经历了高速发展，但也逐渐遇到瓶颈。就像美国二战后，IT 行业出现了微软、甲骨文等巨头一样，中国也正处于产业升级和变革的重要阶段。无论是 HR、CRM 还是 ERP，行业数字化的需求都在激增，孕育着巨大机遇。
行业变迁：数字化由“简单”到“多样”
过去的三到四年，企业数字化转型的景象发生了显著变化。从“是否数字化”到“数字化程度的多寡”。例如，一家企业负责人直言，起初企业增长不错，数字化投入少也能赚钱，但随着市场压力加大，降本增效成为核心目标。投入数字化的企业，得到的回报越来越明显，行业趋势已不可逆转。
黄金时机：疫情推动行业进入“扩张期”
目前，正值企业服务行业快速扩展的黄金时期。过去两年，行业如同“补药”又似“毒药”，资金大量流入虽带来快速增长，但部分公司难以实现持续健康的增长，面临退潮。现今资本市场逐渐理性，更看重企业的核心竞争力、客户粘性与产品质量。那些拥有强大造血能力、客户口碑佳、续签率高的企业，将在大浪淘沙中脱颖而出。
估值现状：理性中追求合理
关于企业服务的估值，熊飞认为没有绝对的标准，只有相对的合理。当前国内行业的估值大多在 10 倍到 15 倍左右，日本美国一些领先企业估值也在 7 到 9 倍，而部分高估值企业依然在 20 倍上下浮动。行业发展需要长远提升企业的营收品质和现金流，不仅要追求短期估值，更要注重行业排名和持续增长，等待市场回暖带来更高估值。
行业“默默耕耘”：慢而稳的成功之道
与 TO C 市场的火热不同，企业服务更偏向“低调干大事”。例如，一家企业投入五倍资金，可能需要五年甚至更长时间，才能将客户群复杂到可以服务像顺丰、伊利、蒙牛这样的巨头。它的成长路径相对缓慢，但更稳健、可持续，背后体现的是深厚的产品打磨与服务积累。
行业优选：标准与判断的尺度
在熊飞眼中，那些受投资青睐的企业，通常具有几大共同特点。首先是海外企业有明显的对标，行业布局广泛，有国际视野；其次是公司多是二次创业，创始团队多由有激情、有底蕴的工程师组成，目标清晰，初心不改；最后，这些企业多在行业尚未火热时就开始自主研发，带着打造国内一流甚至全球一流产品的决心出发。这些都是判断企业未来潜力的重要标准。
瞄准未来：潜力十足的创新项目
其中，涵盖企业级开源分布式数据库的 PingCAP 特别引人关注。这家公司在中国尚未出现全球顶尖的底层架构产品，预计未来五到八年，能成为行业的“标杆”或“底层架构的领导者”。理想的目标是，像甲骨文、思科等企业一样，将中国智造的底层基础技术推向全球市场，打造几十亿美金的行业巨头。
出海趋势：中国创新“墙内开花墙外香”
虽然中国在某些底层技术和底层基础架构方面仍有差距，但中国的企业利用庞大的市场规模和丰富的应用场景，孕育出高性能、具有国际竞争力的产品。在电商大数据、制造、SaaS 领域，越来越多的企业开始“走出去”，出海布局，展现出中国创新的实力。其实，尽管美国在互联网创新方面依旧领先，但中国凭借高并发、大存储、大数据处理的能力，正逐渐站在行业前沿。
投后赋能：助力企业持续成长
经纬创投在投企业的成长中，提供的不仅仅是资金支持，更重要的是全方位的赋能。我们会引入行业顶尖的顾问团队，助力企业优化战略和产品；定期举办内部交流和合作会，促使被投企业之间共同成长；利用丰富的人脉资源，为企业对接合作伙伴和潜在客户。此外，还提供产业链协同、投后场景化服务，比如产业链资源对接、紧急应对、投后诊断等，确保每家企业都能持续发展，成为行业中的佼佼者。
未来关注：深度数字化与国际化机遇
未来，熊飞表示，他将继续关注企业数字化的深层需求和国际化机会。随着行业的不断细化，企业由行业基础的基础设施向更深层次、行业垂直应用拓展。尤其是在零售、制造、物流等行业，行业化、垂直化的数字化需求日益增长。同时，布局国际市场也成为下一个战略重点，中国企业在海外市场展现的潜力值得期待。公司未来也将积极寻找纵深数字化和国际化的创新企业，成为行业新引擎。
