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今年局势动荡不安。俄乌冲突致使世界分裂加剧，中概股坠入低谷，众多公司市值远低于一级市场估值，美港股上市公司及核心员工股票资产大幅缩水，美股上市窗口紧闭，已上市公司审计更严，美元基金 LP 观望或撤离中国市场，影响国内投资，尤其 2B 硬科技领域，新冠疫情持续蔓延，诸多项目融资进度因无法出差而大幅放缓，阻碍企业发展。
2022 年，风险投资行业走向备受关注，其发展态势、融资与估值热度变化，关乎一级市场从业者，更是创业公司命脉所在。与众多投资人、FA 交流，大家普遍感觉市场趋冷，机构出手变缓、更谨慎。为了解实情，在几个熟悉投资人群体中开展《2022 年一级市场会变冷吗？》问卷调查，清明假期收集 140 位投资人问卷结果，从中可洞察 2022 年市场变化。
1. 调查结果
先看调查问题结果。问题 1：54% 的人认为所在投资机构今年出手次数少于去年同期，仅 7% 的人认为增加。问题 2：46% 的人觉得所在机构今年投资估值比去年更严格，不到 4% 的人认为估值更高，29% 的人认为部分赛道估值有高有低。问题 3：大家认为今年消费、互联网、科技金融是投资事件减少最多的三大赛道。问题 4：今年最热的三个赛道是新能源、半导体、工业制造，医疗和元宇宙热度未减。问题 5：70% 的人认为今年美元基金投资次数少于去年。问题 6：55% 的人认为今年一级市场估值会下降，仅 2% 的人认为会提升，31% 的人认为部分赛道估值有降有升。问题 7：65% 的人认为 2022 年一级市场会变冷。
从调查结果可知，多数人认为今年一级市场变冷，投资次数减少，估值下降，美元基金投资减少，消费、互联网、科技金融等领域变冷明显，同时新能源、半导体、工业制造等局部赛道热闹甚至过热。此结果值得创业者和投资人深思并据此调整融资和投资决策。
2. 几点观察与分析
（1）部分头部投资机构已在控估值、控节奏
几家头部人民币机构今年对项目估值和风控把控更严。一是未来市场不明朗，二是去年市场乐观，部分投资项目业绩未达预期，后续融资困难，估值难支撑，三是二级市场与一级市场估值倒挂严重，一级市场高估值投资受损。头部机构决策具风向作用，对市场预期乐观的机构需谨慎。
（2）风口轮动快速，今日消费、互联网惨状或现于明日其他过热行业
如今消费领域投资冷清，去年中式糕点、餐饮连锁、咖啡奶茶巨额融资场景不再，新消费项目融资遇挑战，靠疯狂开店刷数据模式难行，市场回归理性，投资人注重企业经营实质。资金流向新能源、半导体、工业制造领域。如新能源领域凭概念易获高估值，某蓝固态电池公司收入不高但估值高，半导体天使融资突破 2 亿。新消费、人工智能等行业兴衰警示创业者和投资人。
（3）对于投资人来说，尊重企业成长客观规律，多些敬畏之心
在《早期投资的噩梦是从戴维斯单击到戴维斯双杀》中提到，若投资时戴维斯单击，退出时戴维斯双杀，投资将面临灭顶之灾。去年新消费是戴维斯单击，今年则是戴维斯双杀。投资人应保持心智和情绪稳定，遵循投资原则、纪律和底线，在认知范围内赚钱，不盲目跟风，不惧怕错过。要了解行业和企业发展规律，客观对待估值变化，严控风险，把风口带来的估值提升当作奖励，而非冒险追逐。
（4）对于创业者来说，深刻认清自己，多些敬畏之心
创业者应明白自身成功受时代风口影响，非自身多牛。要清楚 BP 用于吸引投资人，实际落地工作远比嘴上说的复杂艰难。要意识到冬天可能随时到来，短期估值不重要，应提升竞争力、储备资金、精打细算，回归商业本质，在竞争中存活成为胜者。
总之，2022 年艰难，未来可能更不易，创业公司 CEO 压力巨大，向创业者致敬，社会发展需要他们。
