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随着互联网巨头纷纷收缩战略投资（CVC）业务，整个创投行业的格局正悄然发生变化。一位知名投资经理坦言，自己早已不再紧盯大厂的战投动态，市场的压力让他感到“松了一口气”。
互联网大厂为何减缓战投步伐？
回想过去的几年，企业战投，尤其是像字节跳动、腾讯、阿里巴巴、小米和美团这样的巨头，凭借雄厚的资金和强大的流量优势，疯狂布局，不仅赢得了大量优质项目，也在资本市场掀起了“买买买”的热潮。数据显示，2019 至 2021 年，企业风险投资（CVC）份额持续上升，占总体投资比例达到 20% 左右，尤以互联网战投在出手频率上遥遥领先于传统的风投公司。
比如，字节跳动自成立起，参与投资项目超过 130 个，触及短视频、教育、电商、游戏等多个领域，还曾出资 90 亿元收购 VR 硬件品牌 Pico，成为名副其实的“并购之王”。
为什么这些巨头开始“收手”？
最近，字节跳动裁撤了近百名投资团队成员，明确表示要聚焦核心业务，减少非战略性投资。市场认为，这是对政府反垄断压力的回应。此前有传闻称，监管机构对单个平台用户超过一亿或年度营收过十亿的公司加强审批，虽被官方辟谣，但各大互联网巨头的减缓迹象却十分明显。
实际情况是，腾讯、阿里等公司也在减持旗下的一些股份，例如腾讯减持京东和东南亚电商 Sea 的股份，显示他们在调整投资策略。这种变化意味着，过去几年被视为爆发点的互联网战投开始逐步收紧措施。
互联网战投的崛起与衰退
十年来，互联网战投的崛起堪称黄金时期。数据显示，2021 年中国企业风险投资新高，资金总规模达 1306 亿美元，比 2020 年增长了接近 50%。其中，企业 CVC 的投融资比例不断攀升，2020 年达到 18.9%，2021 年更是逼近 20%。
大量头部互联网企业的资金和流量资源，使其在投资中占据优势。以字节跳动为例，其投资涵盖多个领域，累计超过 130 起项目，而不仅仅是财务回报，更是为了利用平台资源帮助被投企业快速成长。这让传统 VC 不得不面对压力，逐渐被边缘化。
专业 VC 的心情“复杂”
一些专业风投机构对战投的退潮并不感到高兴。一位行业投资人表示：“战投的退出，短期看利大于弊，少了激烈竞争，但长期来看，战投也是重要的合作伙伴，失去它们意味着合作生态的变动，还可能影响到行业的创新与退出渠道。”
此外，他还指出，政府监管加强带来的不确定性让大家都在调整策略：“市场上的资金依然充裕，创投的热情没有减弱。即使战投缩减，资金来源多元化，企业自主投资和行业基金仍会活跃，未来的投资格局或许会变，但整体现象不会大变。”
未来趋势：战投的影响还能持续多久？
实际上，CVC 依然活跃。例如，宁德时代、药明康德、商汤科技等行业巨头都在科技创新和产业布局中投入重金，地方产业基金也在不断涌现。中国·萧山科技城产业基金就是一个典型代表，投资范围聚焦生命科学、数字经济等新兴产业，显示企业继续深度参与产业结构升级的趋势。
综上看，互联网巨头的战投收缩，不能代表整个行业的寒冬。市场资金依然充沛，产业基金和企业自投也在猛烈增加。未来，传统 VC 和非传统资金一起，依然会是推动创新的主要力量。行业专家也表示，真正能在激烈竞争中脱颖而出的，仍是那些具有长远眼光和坚实资金实力的“少数派”。
