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歌尔股份于 2024 年 8 月 14 日晚间发布了 2024 年第二季度财报。
一、整体业绩：营收 & 毛利率，都在向好
1.1 营收端
歌尔股份本季度总营收 211 亿元，同比增长 0.1%，略低于市场预期的 214 亿。营收端开始企稳，主要受智能声学整机和精密零组件业务回暖的带动。
1.2 毛利端
歌尔股份本季度实现毛利 28.7 亿元，同比增长 78.2%，毛利的增长主要由毛利率提升所致。本季度毛利率 13.6%，同比上升 5.9pct，好于此前市场预期。毛利率回升，主要得益于智能声学整机业务盈利能力的提升，当前业务毛利率基本重新回到 10% 附近。
二、各业务进展：声学及零组件，都有明显回升
在智能硬件业务中，主要由 ARVR 设备（Meta 的 Oculus、Pico 等）、PS 游戏机等产品构成。随着业务的增长，智能硬件业务在公司营收和毛利中占比已稳居第一位。
2.1 智能硬件业务
歌尔股份智能硬件业务 2024 年上半年实现收入 199 亿元，同比下滑 32.3%。公司硬件业务的减少，主要受 VR 等虚拟现实产品下滑的影响。尽管 meta、苹果陆续推出相关产品，但当前市场需求依旧疲软，行业情况直接影响了公司智能硬件的收入表现。不过，智能硬件业务 2024 年上半年毛利率实现 9.2%，同比提升 3.3pct，虽业务收入仍在下滑，但毛利率已从低谷明显回升。综合看智能硬件毛利率和整体毛利率，两者变化趋势相近，主要是因为智能硬件业务占比最大，对公司整体毛利率影响也相对较大。
2.2 智能声学整机
歌尔股份智能声学整机业务 2024 年上半年实现收入 128 亿元，同比增长 38.2%。其智能声学整机业务主要仍是以苹果及安卓厂商的 TWS 产品为主。该业务毛利率在 2024 年上半年回升至 9.8%，同比提升 5.7pct。随着出货量及产能利用率的回升，公司智能声学整机的毛利率逐渐修复。公司近期的增长，主要来自于重新取得大客户产品的部分份额，从而带动业务营收和毛利率的双双回升。
2.3 精密零组件业务
歌尔股份的精密零组件业务 2024 年上半年实现收入 63 亿元，同比增长 21.2%。歌尔的精密零组件业务，主要包括 MEMS、mic 等电子器件，原本主要应用于手机领域，之后在其他产品中也陆续开始导入公司产品。该业务 2024 年上半年毛利率为 22.5%，同比提升 1.9pct，继续稳定在 20% 上方。精密零组件业务的增长，主要得益于手机等下游市场的回暖带动，其中上半年全球手机出货量同比也迎来了回升。
三、费用及经营情况：存货合理，利润明显增加
3.1 营运指标
①应收帐款：歌尔股份 2024 年第二季度应收帐款 111.8 亿元，同比下滑 14.5%。从应收帐款 / 营业收入指标看，本季度为 0.53，维持在相对合理水位。
②存货：歌尔股份 2024 年第二季度存货 118.9 亿元，同比下滑 0.1%。从存货 / 营业收入指标看，本季度为 0.56，保持相对平稳。歌尔的存货从高位有明显下滑，随着下半年电子产品旺季到来，对部分产品进行了备货准备，整体来看，公司当前的存货结构相对合理。
3.2 费用率情况
2024 年第二季度歌尔股份四项费用合计 18 亿元，同比增长 44%。四项费用率 8.5%，费用率处于相对合理水平。
1）销售费用：本季度 1.43 亿元，同比增长 36.2%，销售费用率 0.7%，保持相对平稳；
2）管理费用：本季度 4.82 亿元，同比增长 100%，管理费用率 2.3%，管理费用率保持在相对 2%-2.5% 区间内；
3）研发费用：本季度 12.08 亿元，同比增长 11.7%，研发费用率 5.7%。公司研发费用是四项费用中占比最大的部分，主要投向于公司在智能硬件及其他精密零组件领域内的研发；
4）财务费用：本季度 -0.33 亿元，财务费用率 -0.2%，主要受汇率变动影响。
3.3 净利润
歌尔股份 2024 年第二季度归母净利润 8.46 亿元，增长明显，好于此前市场预期。本季度净利润的回升，主要得益于公司毛利率的增长。2024 年第二季度公司净利率提升至 4%，稳步提升。盈利能力的提升，主要得益于智能声学整机及精密零组件业务的回暖和毛利率的增加。此前受订单调整影响，公司重新取得了大客户产品的部分份额。
