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医疗健康产业进入理性调整的新阶段
经历了数年的高速扩张，中国医疗健康产业正迈入一个更加理性和成熟的发展阶段。2022 年受整体资本市场下行、集采政策及医保议价压力加大等因素影响，这一领域的投资热度明显降温，估值逐步回归合理，市场开始重新审视和梳理发展方向。
资本驱动下的行业专业化演进
过去两年，大量新投资机构涌入医疗健康领域，甚至不少专注于科技、消费等行业的资金纷纷转向医疗健康，推动了赛道活跃度大幅提升。然而，这种资本的迅猛注入也导致了一些项目估值泡沫的产生。随着 2022 年宏观环境收紧，资金更趋理性，投资回归专业和精细化尤其明显。
医疗健康具有研发周期长、技术门槛高的特质，优质投资机构必须拥有深厚的技术背景和行业经验，能够支持企业从战略规划、人才引进、产业链资源连接到市场开拓的全方位发展，陪伴企业度过漫长的创新周期。
中美医药创新的融合与突破
中美两国在医药领域的创新距离日益缩小。过去中国多依赖引进海外药品，如今越来越多中国创新药开始输出海外。医疗器械领域也呈现类似趋势。像美敦力等国际巨头，希望引进中国原创产品进入美国市场，彰显我国医药创新已成为全球重要动力之一。
例如，启明创投投资的人工智能驱动药物发现公司英矽智能，与赛诺菲合作开启 12 亿美元药物研发大单，刷新中国 AI 药物领域合作纪录。其首款 AI 发现抗特发性肺纤维化药物已完成一期临床，近期公布的积极数据显示我国 AI 制药研发成果走在世界前列。
在疫苗领域，康希诺生物研发的全球首款吸入式新冠疫苗实现无针注射，技术国际领先，极大便利了疫苗接种。这类创新纷纷涌现，展现中国医疗研发生态的完善——人才回流增多、基础研究提升、临床资源丰富、研发成本较低及奏效更快的产品迭代都为中国创新提供坚实保障。
驱动中国医疗创新的关键力量
多方面因素助推中国医疗企业迅速崛起。创始人的韧性和敢于尝试多靶点研发的优势不可忽视，海外归国科学家的经验也为创新注入活力。国家与地方政府资金补贴、基础设施支持以及法务、市场生态的完善，为企业发展提供良好土壤。此外，资本市场改革如科创板和 18A 改革，也为医疗企业融资和创新创造了条件。
2022 年的思考与未来展望
不少非专业基金在过去两年内纷纷进入医疗健康领域，目前已相继撤出，行业整体回归整合期。许多企业面临融资困境，尤其是梯队靠后的企业。全球范围内新冠疫情带来的投资热潮逐渐消退，药企估值大幅下滑，市场情绪趋于谨慎，但这也为挖掘真正具备创新力的企业带来了机遇。
投资机构日益注重长期价值挖掘，深度调研和专业评估成为必备，资本市场的理性回归帮助行业减少盲目“内卷”，为优质项目持续发展提供更稳定的环境。随着人口老龄化加剧和医疗支出的增长，中国医疗健康市场仍蕴含巨大空间，而中国创新药将在全球舞台扮演愈发重要的角色。
企业战略：专注创新与全球视野
面对市场波动，企业领导者需加强管理，聚焦研发投入，提升内生增长动力。同时，他们应具备 全球化视角，优化产品布局，塑造国际竞争力。合理预算与降本增效策略有助缓解现金流压力，保证研发进度。
对于研发管线，建议企业优先投入潜力较大、风险较低的项目，适时搁置高风险或临床尚未明朗的靶点，确保资源高效使用，达到关键里程碑时融资更为顺利。
产业链取舍与专业定位
不少企业着手建立自有生产基地，但这种做法耗时费力，资源分散，非所有创新药企都适合。小型创新企业更宜依赖专业的 CDMO 合作伙伴，将精力集中于研发和临床推进。大型企业如甘李药业则通过规模化生产打造市场竞争力，建立自有产能表现更佳。
此外，产业链安全及供应链本地化逐渐成为重要议题。新冠疫苗快速生产让中国企业积累了珍贵经验，推动了疫苗及生物制药供应链的独立研发和本土化配套。
CEO 能力：韧性与国际化
启明创投支持的医疗企业中，创业团队通常拥有卓越的 企业家精神 和长期专注未满足医疗需求的决心。通过海外归国人才引进和本土企业家的深厚本地理解，推动产业快速发展。
国际化领导力尤为关键，跨文化沟通、全球资源整合能力，是打造全球竞争力企业的必备素质。很多企业家面对激烈竞争，仍坚守创新初心，努力将科学成果惠及全球患者。
人才匮乏是最大瓶颈
尽管中国在医药研发、生产体系方面优势突出，但人才缺口依然制约行业发展。培养具备医学与研发背景的复合型人才尤为紧迫。医生参与研发，以临床需求驱动创新，正成为新的趋势。
同时，借助人工智能等先进工具，加快药物发现和开发进程，也成为缓解人才不足的有效手段。启明创投投资了多家专注 AI 药物研发的企业，这些技术正在推动创新节奏显著加快。
微创新的重要性与临床结合
医疗器械和诊断领域与临床景象紧密结合，快速响应临床需求，是中国企业的显著优势。新冠疫情凸显了迅速开发有效诊断工具的重要性，一些拥有迅速研发能力的中国企业一举成为疫情防控关键力量。
未来，创新无国界
医疗创新是一个漫长且全球化的旅程。中国的医药创新不仅服务本土，更面向全球。通过技术输出和国际合作，中国企业已经走进数十个国家市场，并积极支持全球患者健康。
未来医疗健康领域面临挑战也充满希望，资本市场的理性回归，为行业留下探索和成长的空间。坚持创新、强化人才培养和增强国际视野，将是推动产业持续发展的关键因素。
