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近年来，海南免税行业如火如荼，成为资本市场的焦点。2020 年以来，国内免税政策不断利好，海南代购乱象也在监管打击下逐渐规范，行业迎来前所未有的黄金时期。尤其是中国中免，凭借在海南的优势表现尤为亮眼，从股价飙升到港交所 IPO，实力尽显。
免税行业的崛起与发展
免税行业的起源可以追溯到 1947 年爱尔兰，主要基于境外旅客在旅游期间享受税收退还的原则。随着时间推移，行业逐渐演变出多种模式，包括机场免税、离岛免税、口岸免税和机上免税，形成了多元化的销售渠道。然而，在中国市场，机场免税曾是一大主力，但随着政策支持，离岛免税逐步崛起，成为行业新的增长极。
以海南为例，这片热土成为中免集团的重要盈利宝地。根据公司招股书，2018 年至 2020 年，集团的营业收入不断攀升，尤其是离岛免税业务贡献巨大。2020 年，该业务实现营收近 300 亿元，占总收入的 57%，其中三亚国际免税城的销售规模位居国内第一，巩固了海南在免税行业中的领导地位。
中国中免的行业领跑优势
全球排名方面，按照零售销售额计算，中国中免已跃居行业第一，市场份额超过 22%。这不仅体现了其规模的庞大，也增强了与上游品牌商的谈判实力，从而提升毛利水平。尽管 2019 和 2020 年毛利率有所下降，但仍远高于全球同行的 Dufry，未来仍有提升空间。
行业准入门槛高限制了竞争，但近年来，获得免税牌照的企业逐渐增加，市场竞争逐步激烈。例如，王府井等传统零售巨头也开始申请免税资质，市场格局正发生微妙变化。这不仅为行业带来新的增长点，也促使中国中免在渠道拓展上加快步伐。
未来布局：国内全球双线发力
免税行业的竞争格局正在变化，除了巩固国内市场外，海外市场成为新的增长引擎。中国中免计划通过募资在海外布局，开设海外市内免税店，利用“一带一路”倡议，布局大型交通枢纽和城市中心。此外，海外口岸、邮轮免税等多渠道也在积极拓展中，意在打造全球化的零售网络。
国内方面，资金将投向机场免税、离岛免税等核心业务，继续巩固海南和全国范围内的布局。同时，市内免税店也成为重要突破口。借鉴韩国市场经验，市内免税占比高达 85%，在未来的市场中具有巨大潜力。中国中免还计划扩大香港、澳门等地的免税店网络，借助沿线的交通枢纽和城市核心，提升门店的覆盖率和盈利能力。
行业新格局与挑战
虽然中国中免占据绝对优势，但行业壁垒逐渐松动，新玩家不断涌入，竞争日趋激烈。持牌企业需要加强差异化服务和供应链管理，才能在激烈的市场中保持领先。未来，行业将趋于多元化，渠道多样化是必然趋势。
此外，行业监管依然严格，获得和维护免税牌照是核心竞争力之一。近期，更多企业积极申请免税牌照，行业的开放度逐步提高，也为市场带来更大的变数和机会。
总结：迈向全球化新征程
海南的免税红利已成为中国中免的坚实基础，而未来的核心在于“走出去”。拓展海外渠道，打造全球免税零售网络，将是中国中免新的战略重点。借助“一带一路”和国际合作，海外市场的布局不仅能分散国内风险，更能开拓全新的市场空间。在激烈的行业竞争中，唯有不断创新和布局多元化，才能实现企业的长远发展和行业的持续繁荣。
