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养猪巨头正邦的困境与变局
1992 年，秦英林仅凭 22 头猪开启了养猪事业，30 年后，他创立的牧原集团已成为全球最大的生猪养殖企业。牧原文化中，秦英林亲自撰写的《摆猪文》强调对猪的尊重，认为猪的一生虽然平凡，却极具意义。
然而，在另一个大型养猪企业正邦科技的代养户中，却曝出猪因极度饥饿而出现“猪吃猪”的惨状。据养殖农户称，猪被饿死或者发生同类相食的现象，对养猪人来说是一种极大的痛苦和愧疚。
对此，正邦分公司一位财务负责人直言不讳，问题根源是公司资金紧张导致无法正常采购饲料，从而造成饥饿断料现象。正邦官方也回应称，这主要由于 6 月份猪价低迷以及物流和饲料厂协调问题，导致部分区域偶发性断料，而现已通过协调解决。但媒体调查显示，这种现象远不止小范围，广西、四川、江西、湖南等地均有代养户断料情况出现。
深陷财务危机的正邦
正邦目前面临极其严峻的资金压力。今年一季度末，公司只有约 30 亿元货币资金，但预计上半年亏损高达 42 亿元，二季度亏损估计为 18.86 亿元。用净利润亏损简单推算，到二季度末现金只剩余 11.87 亿元，与其超 280 亿元的流动负债相比，资产负债率接近乃至超过 100%，资不抵债风险明显增加。
伴随财务紧张，正邦已启动自救措施。今年春夏，公司的猪只出栏重量远低于往年，6 月均重仅 75.49 公斤，而去年同期多在 140 公斤以上，市场出栏量也从 2021 年峰值的 160-170 万头下滑至 75 万头，销售收入锐减至月均 6 - 7 亿元，显示其生猪存栏量大幅缩减。
正邦曾在 2017 年表现辉煌，出栏量不到 350 万头且饲料业务占比超过 60%；经历非洲猪瘟后高举扩张旗帜，2019 年出栏跃升至 508 万头，2021 年更达到近 1500 万头，位列行业第二。可过快扩张带来的是成本猛增和资金压力，最终导致当前的困境。
养猪行业的高门槛与激烈竞争
非洲猪瘟导致猪价短暂走高，行业内外纷纷加码扩张。然而猪价不久后急转直下，2021 年猪价从每公斤近 40 元跌至 10 元左右，养殖成本却因低效繁殖和二次育肥大幅提升，行业整体陷入亏损。
大量投机资本趁机入场又迅速退出，留下一片狼藉。除牧原之外，包括正邦、新希望在内的多家大型企业均出现严重财务压力和经营困难。牧原则靠自繁自养、拥有独立育种体系、饲料体系及防疫体系，实现低成本运作，反而在行业逆境中持续扩张，去年出栏量超 4000 万头，计划今年突破 5000 万头。
虽然养猪被认为门槛低，但要实现低成本且大规模工业化养殖，挑战巨大。需要拥有完善的育种、自繁自养体系、重资产投入以及长期技术积累。这些条件非一般企业可轻易达到，也令养猪行业的市场格局趋于明确——市场份额向牧原集中。
目前，牧原市占率已从 2018 年的不到 7% 提升到 2021 年的 14%。预计未来牧原出栏可达 1 亿头以上，占据超过 14% 的市场份额。养猪行业产业链整体规模约 3 万亿元，其中养殖环节占 45%，约 1.4 万亿元，远超许多其他著名产业。
未来展望：行业整合与分化加剧
过去猪价周期从拐点开始通常经历约 22 个月的波动，上行周期可能更长。经历 2018 年以来的价格暴跌和饲料成本激增，产业失血严重，财务压力巨大，导致补栏积极性不高，资金链紧张限制了产能恢复。
近期虽有猪价回调，但上升趋势未变。股价波动与多种因素相关，虽短期存在波动，但长期来看，股价将反映企业内生价值增长。养猪行业的残酷竞争将持续，谁能保持低成本优势，谁就将成为最终赢家。
行业整合加剧，失败者已显露端倪，类似正邦遭遇的悲剧仍可能上演。但牧原模式证明，深厚的技术积累、完善的产业链和稳定的资金支持，是养猪行业胜出的关键。
