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前几日与一位券商分析师朋友喝咖啡，他突然发问：“你觉得 B 站、泡泡玛特和元宇宙，有何共同点？”我一时语塞，思索良久，除了“估值高、受资本市场青睐”，实在找不出太多共性。难道投资圈又有新动向？
分析师朋友笑道：“它们都是向中年投资人贩卖焦虑的典型代表。中年基金经理、投资总监等，最怕跟不上年轻人的思维，被时代甩在身后。你越强调‘年轻人热衷这个’，他们越会因恐惧而跟风买入，抬高相关公司估值。”
细想之下，确有道理。两年前我做分析师时，去大型公募基金路演，对“云游戏”“MCN”等热门概念最感兴趣的，正是中年基金经理。忽悠他们很简单，只需反复强调“这是未来趋势，你不懂”。而年轻的研究员、助理则不好忽悠，他们懂的多，且自身就是年轻人，容易反驳。所以，资深分析师习惯直接找投资总监，这类人往往喝茅台、抽电子烟、开特斯拉，但不玩游戏、不看短视频、对元宇宙一无所知，一忽悠一个准。
投资圈的权力多掌握在 40 岁甚至 50 岁以上的中年人手中。正规投资机构等级森严，研究生毕业入职一般 25 岁，当上基金经理通常三十多岁，资深基金经理和投资总监往往 45 岁往上。不仅二级市场，一级市场亦是如此；不仅中国，欧美也一样。
中年投资人有权、有钱、有地位，却唯独缺少时间。工作和家庭的双重压力让他们精神脆弱、心烦意乱。他们玩游戏最多玩玩《王者荣耀》，看视频也只看热门综艺和大剧。他们敬业、爱学习，却没时间精力去了解新鲜事物。
这种掌握资源却没时间学习新事物的中年投资人，最害怕看不懂年轻人，被时代淘汰。这种焦虑如影随形，刻骨铭心。过去十多年，因不懂年轻人而被淘汰的例子屡见不鲜：腾讯市值超越三大电信运营商之和，曾经卖 QQ 秀的公司成为全球最有价值的中国公司；B 站超越爱优腾，后三者精心准备的“超级 IP”“头部作品”被 B 站的 PUGC 打得大败；国产二次元游戏从 2016 年起步，短短 3 – 4 年便诞生了《明日方舟》《原神》等原创大作；泡泡玛特从购物中心的自动售货机公司，成长为千亿估值的独角兽，只用了 5 年多；元气森林、钟薛高等新国货快消品迅速崛起，令人目不暇接。
世界变化日新月异，中国尤甚。“世代更替”在发达国家或许需二三十年，在中国却只需三到五年。过去十年，中国 PC 互联网红利未消，移动互联网红利又至；移动互联网红利未尽，“新零售”“新消费”又火热起来。风口变幻频繁，风速极快，能跟上节奏已属不易，哪有时间判断风向？
与互联网和 IT 圈相比，投资圈还算幸运，至少没有 35 岁失业的普遍现象，50 岁左右的管理层大有人在。然而，投资圈的内卷也很严重，优质资源和岗位有限，新一代年轻人不断涌入。想在投资机构高管位置退休并非易事，这也加剧了焦虑。
中年人的焦虑远超年轻人。年轻人最大的资本是年轻，有无限可能，能拼搏、能熬夜、能牺牲个人生活，且不受无形社会关系束缚。而中年人失去社会资源便失去一切，“被时代潮流抛弃”是他们无法承受的代价。
不仅投资机构的中年人有焦虑，互联网大厂做战投的人乃至公司高层也如此。据说某互联网大佬每晚听一小时网络小说广播，另一位大佬每周让人教玩一小时游戏，可见其焦虑程度。
在中国当代社会格局下，中年男人虽为公司与家庭的顶梁柱，却缺乏自信：对自身消费能力没信心，有“中年男人的购买力不如狗”的段子；对自身文化品味没信心，不敢从消费者主观视角评判内容产品和品牌消费品；甚至对自身专业能力也没信心，投资圈尤为明显，朝不保夕的心态常见且易传染。
市场上对中年人友好的消费赛道寥寥无几，如白酒。其他消费细分行业，从游戏到短视频，从美妆到运动装备，从精品咖啡到连锁奶茶，都对中年投资人不友好。不涉足这些赛道可能代价高昂。
很多人不理解为何投资人总对“自己不懂的事情”急于下结论、一窝蜂涌入，而不是观望。在投资机构工作过便知，专业投资人没有“靠边站”的资格：二级市场，基民看重季度乃至月度排名，排名不佳便会遭唾骂；一级市场，投不出去就没有管理费，下期基金募集也无从谈起。
一位一级市场投资人曾无奈叹息：“投资业绩提成鲜有人拿到，管理费人人可得。我哪怕投几个贵且不靠谱的项目，也比不投强。”更多投资人则“看不透”，二级市场的焦虑更具影响力，会传导至一级市场。如 2019 – 2020 年的 MCN 概念，本已在一级市场无人问津，却被 A 股上市公司炒热；正在进行的元宇宙概念亦是如此，四年前热度已过的 VR 设备厂商纷纷谋求高估值。
当面对掌握大量资源、眉头微皱的中年投资人时，创业者、天使投资人或中介机构应看到他们眼中的焦虑与骨子里的不自信。理解“错过下一个腾讯 / B 站 / 泡泡玛特 / 元气森林”是他们的噩梦，并最大限度利用这种恐惧。此时只需说：“我们公司深受年轻人喜爱，Z 世代在此大量消费，反正你们不懂，快投资！记住，现在不投，几年后你们会哭着以十倍估值求投。”至于公司能否存活几年，谁又在乎呢？
