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近日，苹果再次夺回美股的巅峰地位，成为全球首家市值突破 3.5 万亿美元的上市公司。同时，微软则下跌了 1.44%。作为曾经的市值领头羊，微软的表现令人关注。
随着 AI 技术的迅速发展，科技公司之间的较量愈加激烈。三大科技巨头苹果、微软和英伟达各自在市值上稳坐 3 万亿美元俱乐部。而 Alphabet（Google 母公司）和亚马逊则位于 2 万亿俱乐部。五大公司总市值超过了 14.5 万亿美元，占据标普 500 指数近 32% 的份额。
然而，市场对这些科技巨头的看法却并不统一。一些分析师认为，未来可能会有三家公司市值突破 4 万亿美元，分别是英伟达、苹果和微软。另一方面，微软作为 AI 领域的重要玩家却也面临着诸多挑战。
最近一篇名为《为什么微软不该是注重 AI 投资者的首选》的文章引发了市场的广泛讨论。作者在经过多方采访后指出，微软的股价似乎已经充分反映出了人们对其的期待。任何业务上的小波动都有可能影响投资者的情绪，这对投资者来说并不乐观。
根据 S &P Global Market Intelligence 的数据，微软目前的远期市盈率接近 24 倍，这在历史上并不常见。只要回顾自 2000 年以来，微软几乎没有达到过这样的估值。此外，微软的市盈率明显高于 Meta、亚马逊和 Alphabet，后者均在 13-15 倍范围内。
那么，考虑到投资的不同选择，专家认为，Meta 可能是更具性价比的选择。尽管 Meta 尚未明确表示其 AI 产品的盈利模式，但它在数字广告领域早已显露出潜力。AI 技术将助力实时、精准的广告投放，这是 Meta 的强项。
微软近期在人工智能的资本支出上超过 140 亿美元，主要用于其 Azure 云计算部门，以支持 AI 模型的构建和运行。然而，投资的持续性和有效性仍然引发质疑。更有消息称，微软与英伟达之间的成本和业务关系并不简单，许多资金实际上流向了英伟达，使得微软的 AI 战略隐含风险。
从微软近期的业绩来看，其云服务 Azure 的增长显著，然而这也伴随着成本的增加。尽管 AI 技术推动了其收入的提升，但分析师指出，Azure 的利润率并不会像传统软件业务那样高，因为租用服务器的成本较高。
再说到软件业务，微软依赖的也不仅是 AI，传统软件市场的竞争依然激烈。目前，微软的竞争对手，如谷歌，正在积极推出新产品和服务，为用户提供更多选择，这可能导致微软在市场中的优势下降。
投资者普遍期待的，是推动 Azure 增长的真正动力，但目前这方面仍显不确定。相比之下，Meta 在数字广告领域逐渐展现出盈利能力，广告的展示量和收入均有所增长，虽然仍面临挑战。
总的来看，尽管微软在 AI 领域投入巨资，未来的成长潜力依然存有疑虑。反而，估值较低的 Meta 或许是更值得关注的投资对象，尤其是在数字广告继续增长的情况下。
