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2022 年，国际国内宏观环境不确定性加剧，市场波动频繁。许多国内家族办公室（以下简称“家办”）的投资表现受到冲击，不少机构出现显著亏损。
面对剧烈变化，传统投资经验和策略难以奏效，部分家办从业者选择观望。一些机构更加谨慎，甚至认为“不投资即为盈利”，将资金转向现金类理财产品。这种情况下，家办该如何调整策略？
从集中到分散
John 是 A 家办的负责人，过去几年，该机构专注于一级市场投资，尤其擅长发掘消费、科技、医疗领域的黑马基金。起初，由于对一级市场的理解有限，A 家办屡次受挫。虽然优质黑马基金能带来高额回报，但数量庞大且质量参差不齐，增加了筛选难度。
尽管如此，A 家办通过每年与 50 多家基金深入交流，成功捕捉了几只回报极高的基金，其中一些仅两年就能实现 2 倍回报，远超市场平均水准。然而，如今消费和 TMT 领域的红利逐渐消退，原有的投资模式不再适用，这让 A 家办陷入迷茫。
经过反思，John 决定调整策略，从高度集中转向分散投资。“鸡蛋不应总放在一个篮子里”，他指出，“过去我们赶上了市场红利，但现在必须认识到分散的重要性，家办的核心目标是保值而非追求超额收益。”
John 透露，A 家办计划在未来两到三年内扩展至海外市场、二级市场以及不动产等领域。他认为，分散投资不仅能降低风险，还能提高资产流动性，确保财富长期稳定增长。
全球化资产配置
Sam 所在的单一家办曾将绝大部分资金投入国内市场，虽然近年操作渐趋成熟，但早期也曾遭遇挫折。例如，盲目进行直投导致资金损失严重，有的项目彻底失败，有的虽有一定进展却无法上市，还有一些因为缺乏保护措施而血本无归。
鉴于此，该家办开始调整策略，逐步拓展海外业务。然而，进军海外市场并非易事。Sam 提到，他曾尝试投资海外项目，但最终未能获利。原因可能是项目信息模糊或汇率波动导致亏损。
据新加坡某联合家办 CEO 徐放介绍，部分国内家办因缺乏专业指导，盲目模仿境内投资模式，导致境外投资屡屡失利。他强调，家办需具备四大基本能力：风险管控、组合优化、标的选择及深度研究。
徐放指出，大多数国内家办在境外投资中存在集中性风险高、产品认知不足等问题。因此，要想在全球化布局中取得成功，必须先补齐短板。
固收产品成新宠
“今年不投资反而成了好事。”某家办首席投资官林霖感慨道。随着经济下行压力增大，许多家办将目光转向固定收益类产品。单一家办负责人马哲亦认同这一观点：“今年市场艰难，很多家办选择‘躺平’，固定收益成为首选。”
林霖解释说，购买固定收益产品并不等于单纯买入债券，今年股市和债市双双下跌，即便持有债券也可能蒙受损失。因此，一些家办倾向于选择定期存款或海外高息存单，如一款三个月期的海外存单年化收益率一度达到 4.63%，明显高于国内同类产品。
此外，部分家办开始涉足商业地产投资。知名家族通常会将不动产视为重要资产类别，不仅能够抵御通胀，还能提供稳定的租金收入。Sam 提到，受流动性危机影响，部分优质商业地产正在低价出售，这对有意收购的家办来说无疑是机遇。
危机中的机遇
当前全球经济低迷，许多家办持谨慎态度，不敢贸然行动。然而，“悲观者常是对的，乐观者往往成功”。在当前环境下，逆向思维显得尤为重要。
某家办投资负责人张聘认为，经济萧条期往往伴随着技术革新，而技术创新相关领域将孕育巨大发展潜力。他举例说，国防军工等行业在未来几年有望迎来高速增长，这为家办提供了宝贵的投资机会。
此外，国产替代已成为国内市场的热点趋势，基于此逻辑的投资项目表现出色。例如，某家办两年前依据国产替代逻辑投资的企业，近两年实现了近八倍的增长。
值得注意的是，家办在面对市场低迷时需提升自身能力。某家办 CIO 谢泽表示，若沿用以往的保守策略，而不结合实际情况调整方法，则很难获得理想回报。
Sam 总结道：“家办在投资之前要充分了解自身状况，保持谦逊，明确能力边界，持续学习并独立思考，这样才能把握住稍纵即逝的机会。”
